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‌Le point bas est-il atteint pour SPCX ? Ou reprend-elle simplement son souffle ? La vraie réponse à la question des 150 dollars.
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Ce qui s’est passé au cours des 3 dernières semaines ne correspondait pas à une histoire d’introduction en bourse typique. SPCX a connu 3 expirations majeures de périodes de blocage juste après la plus grande introduction en bourse de l’histoire :
6 août : ∼911,5 millions d’actions (∼100 milliards de dollars) libérées. Clôture en hausse de 6,1 % à 114,92 dollars
20 août : ∼319 millions d’actions (tranche de 7 %) libérées
26 août : troisième vague de libérations
Le scénario attendu était un krach de 10 à 15 %. C’est l’inverse qui s’est produit. L’action a clôturé dans le vert le jour de la plus importante libération et a dissipé la panique créée lorsqu’elle est passée sous le prix d’introduction en bourse de 135 dollars.
Cette reprise est-elle donc une tendance durable ou simplement un rebond technique ? Voici la réalité, en termes simples :
I. Pourquoi le rebond s’est-il produit ?
1. Le pire scénario était déjà intégré dans les cours : le marché avait intégré plusieurs semaines à l’avance la crainte de « dépenses massives dans l’IA + 1 milliard d’actions à écouler ». La pression vendeuse réelle les jours de libération a été bien plus faible que prévu. Le rachat de positions vendeuses a accéléré le rebond.
2. Les fondamentaux ont dépassé les attentes : SPCX a dépassé les estimations lors de ses premiers résultats en tant que société cotée.
• Chiffre d’affaires total : 7,81 milliards de dollars (+91,9 % sur un an) contre 6,72 milliards de dollars attendus • Chiffre d’affaires IA / xAI : 2,56 milliards de dollars (+247,5 %) • Chiffre d’affaires de Starlink : 4,29 milliards de dollars — plus de 55 % du chiffre d’affaires total et le seul segment constamment rentable • Abonnés Starlink : 12 millions, en hausse de 100 % sur un an • Perte réduite à 9 centimes par action, supérieure aux attentes
Cela a affaibli le discours selon lequel l’entreprise « ne ferait que brûler du cash ».
3. Un niveau psychologique a été reconquis : le passage sous le prix d’introduction en bourse de 135 dollars avait déclenché la panique. Le retour vers ce niveau a fait revenir les acheteurs sur repli et les ETF.
II. Pourquoi le plafond des 150 dollars sera-t-il difficile à franchir ?
1. Le calendrier des périodes de blocage n’est pas terminé, et les tranches les plus importantes arrivent : pour réduire le choc, la direction de SPCX a prévu une structure de libération en 9 étapes. Il reste notamment :
• Des blocs similaires de 7 % continueront d’être libérés au cours des prochains mois • Des tranches bien plus importantes en décembre 2026 et juin 2027. Les 6,4 milliards d’actions d’Elon Musk seront à elles seules libérées en juin 2027
À mesure que le cours monte, les gains latents des premiers investisseurs augmentent. Cela signifie des prises de bénéfices à chaque rebond.
2. La facture de l’IA est colossale : le chiffre d’affaires lié à l’IA a explosé au deuxième trimestre, mais les dépenses d’investissement et la R&D aussi. L’entreprise dépense des milliards dans des centres de données d’IA spatiaux, des partenariats avec Nvidia et des satellites V3. Même si le résultat d’exploitation de Starlink a bondi de 79 %, la période d’amortissement de l’IA reste incertaine. Cela remet en question la valorisation élevée.
3. Une sensibilité extrême au flux d’actualités : SPCX n’est pas une action classique ; c’est à la fois un récit autour d’une fusée, des satellites, de l’IA et d’Elon Musk. Un seul titre — les résultats d’un test de Starship, la baisse de l’ARPU de Starlink de 86 à 66 dollars — peut inverser le sentiment en une journée.
III. Qu’attendent les investisseurs institutionnels ?
Scénario haussier — Deutsche Bank / Bank of America : ils estiment que l’activité liée à l’IA est mal évaluée par le marché. Des objectifs de 235 à 300 dollars restent envisageables. Leur thèse : si le chiffre d’affaires lié à l’IA continue de progresser de plus de 100 % d’un trimestre sur l’autre, la résistance psychologique des 150 dollars cédera et une nouvelle tendance commencera.
Scénario baissier / prudent — Goldman Sachs / JPMorgan : la valorisation est élevée. À court terme, la demande n’est pas suffisante pour absorber l’offre issue des libérations. Ils anticipent une fourchette de 130 à 150 dollars, avec une forte résistance à 150 dollars. Pour une hausse durable, il leur faut 2 éléments : 1) la preuve que les ventes réelles d’actions libérées sont absorbées, 2) des signes d’un flux de trésorerie disponible positif provenant de l’IA.
Conclusion : que faire ?
Ce rebond n’est pas un « retournement de tendance », c’est un rebond indiquant que « le pire est derrière nous ».
Un passage à 150 dollars à court terme est possible, mais pour se maintenir au-dessus, il faut surveiller 3 points de données :
1. Les données de règlement des libérations d’août : qui a réellement acheté les actions vendues ? 2. L’évolution du cours avant les libérations de novembre-décembre 3. Les résultats du troisième trimestre : déterminer si le chiffre d’affaires lié à l’IA peut dépasser $3B 2,56 milliards de dollars et si les dépenses d’investissement peuvent être maîtrisées.
En guise de stratégie : prendre progressivement des bénéfices à l’approche des 150 dollars est logique, mais pour un nouvel achat, il est plus rationnel d’attendre que les libérations de décembre soient digérées. SPCX est actuellement en phase de formation d’un point bas ; la fusée n’a pas encore allumé son deuxième étage.