$SPCX Rebondit après le déverrouillage — mais peut-il réellement revenir à 150 $ ?

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Dix semaines après ses débuts en tant que société cotée, SpaceX a déjà généré plus de volatilité, plus de rebondissements et davantage d’intérêt analytique que la plupart des actions en produisent en dix ans.

Et actuellement, évoluant autour de 137 dollars après avoir survécu à un déblocage des actions incessible que beaucoup jugeaient catastrophique, $SPCX présente aux investisseurs l’un des casse-têtes risque/rendement les plus intéressants de l’ensemble du marché.

Est-ce le début d’une reprise durable vers 150 dollars et au-delà ? Ou s’agit-il d’un rebond technique pour une action qui subit encore une pression importante liée à l’excédent d’offre à venir ?

J’ai passé la semaine dernière à examiner les données, les commentaires des analystes et les mécanismes précis de ce qui est arrivé à SPCX depuis son introduction en Bourse le 12 juin. Voici mon évaluation honnête et structurée.

L’histoire complète : de 225 à 104 dollars, puis de nouveau à la hausse

Pour comprendre où va SPCX, il faut comprendre d’où elle vient, car le parcours de l’introduction en Bourse à aujourd’hui ne se résume pas à l’histoire d’une action qui a baissé avant de rebondir. C’est une histoire de mécanismes de liquidité, de positionnement institutionnel et de ce qui se produit lorsque l’une des introductions en Bourse les plus attendues de l’histoire se confronte aux réalités spécifiques des échanges post-introduction.

SpaceX s’est introduite au Nasdaq le 12 juin 2026. Lors des premières séances, le marché a évalué l’entreprise comme si la rareté elle-même constituait un actif. L’action a atteint un sommet intrajournalier de 225,64 dollars le 16 juin, puis a perdu plus de la moitié de sa valeur avant d’atteindre un plancher à 104,83 dollars le 3 août.

De 225 à 104 dollars en moins de deux mois. Cela représente une baisse de 53 % depuis le sommet, le type de recul qui serait considéré comme sévère pour presque n’importe quelle action, à plus forte raison pour l’une des entreprises les plus valorisées au monde en termes de capitalisation boursière.

Mais voici le point analytique crucial que la plupart des commentaires des investisseurs particuliers sur SPCX ont manqué : la baisse de 225 à 104 dollars n’a pas été principalement provoquée par une détérioration des fondamentaux de SpaceX. Elle a été entraînée par les mécanismes spécifiques liés à l’expiration des périodes d’incessibilité après l’introduction en Bourse et par la hausse de l’offre d’actions disponibles qui en a résulté.

SpaceX a chuté de 4,05 % lors d’une séance et est repassée sous son cours d’introduction de 135 dollars après que 319 millions d’actions ont été mises sur le marché, ajoutant une nouvelle offre. Puis, contrairement aux attentes de la plupart des traders, quelque chose d’intéressant s’est produit.

Le 6 août, lorsque SpaceX a été confrontée à sa première expiration de période d’incessibilité portant sur environ 911 millions d’actions, le titre ne s’est pas effondré comme prévu, mais a au contraire rebondi de plus de 26 % par rapport à son point bas du 5 août, à 105 dollars. L’augmentation du flottant a amélioré la liquidité, facilitant les achats institutionnels et le rachat de positions vendeuses à découvert.

Le déblocage que tout le monde redoutait est devenu le catalyseur d’une reprise. Pourquoi ? Parce que l’expiration de la période d’incessibilité a fait passer le flottant d’environ 639 millions d’actions à 1,55 milliard d’actions, résolvant ainsi les précédents goulots d’étranglement du marché : un flottant excessivement réduit et une liquidité insuffisante. Cela a incité les grandes institutions et les fonds passifs répliquant le Nasdaq 100 à constituer des positions suffisantes à des coûts plus raisonnables.

Il s’agit d’une observation réellement importante : le déblocage n’a pas tué l’action. Il a fourni aux investisseurs institutionnels la liquidité dont ils avaient besoin pour l’acheter réellement à grande échelle. Et ils l’ont fait.

Où en est SPCX aujourd’hui : les chiffres précis

Soyons précis sur la situation technique et fondamentale actuelle.

Aux cours actuels, autour de 137-138 dollars, la fourchette sur 52 semaines s’étend d’un plus bas de 104,83 dollars à un plus haut de 225,64 dollars. La capitalisation boursière est d’environ 1,87 billion de dollars.

L’action SpaceX s’est redressée pendant la séance américaine, gagnant environ 2,5 % et prolongeant sa reprise après un mois d’août volatil. Le rebond a ramené les actions vers le niveau de 140 dollars, ce qui suggère que les acheteurs reviennent après la récente liquidation.

La configuration technique est nuancée à partir de ces niveaux. Un mouvement au-dessus de 151 dollars qui se maintient avec un volume élevé confirmerait que le rebond d’août est devenu davantage qu’un simple rallye de soulagement. D’ici là, acheter à 140 dollars signifie entrer juste sous une résistance, tandis que le support significatif le plus proche se situe autour de 122 dollars.

Le cadre technique nous donne donc une structure claire :

• Cours actuel : environ 137-138 dollars
• Résistance clé : 151 dollars — le niveau à surveiller
• Zone de support : 122-126 dollars
• Plus haut historique : 225,64 dollars (16 juin)
• Plus bas sur 52 semaines : 104,83 dollars (3 août)

La question de savoir si SPCX peut revenir à 150 dollars revient essentiellement à se demander si le rebond d’août dispose de la dynamique, du soutien institutionnel et de la justification fondamentale nécessaires pour franchir la résistance de 151 dollars avec du volume.

L’activité fondamentale qui justifie de la surveiller de près

Le cours de l’action compte, mais c’est l’activité sous-jacente qui détermine si un niveau de prix mérite d’être acheté ou vendu.

La semaine dernière, SpaceX a publié un chiffre d’affaires supérieur aux attentes dans son premier rapport de résultats depuis ses débuts historiques au Nasdaq en juin. SpaceX a indiqué avoir généré 7,81 milliards de dollars de chiffre d’affaires au deuxième trimestre, contre 6,93 milliards de dollars prévus par les analystes.

Un chiffre d’affaires supérieur aux attentes au deuxième trimestre. Une forte croissance de Starlink. Une cadence de lancements qui n’a pas de concurrent sérieux. Ce sont les fondamentaux qui rendent le scénario haussier cohérent plutôt que simplement optimiste.

Nvidia a déclaré détenir une participation de 21 milliards de dollars dans SpaceX à la fin de son deuxième trimestre. Lorsque l’entreprise d’infrastructure d’IA la plus importante au monde prend une position de 21 milliards de dollars dans une action récemment introduite en Bourse, il s’agit d’un signal à prendre au sérieux. La thèse d’investissement de Nvidia ne concerne pas les fusées. Elle concerne l’IA et l’infrastructure informatique que représente SpaceX : l’architecture réseau de Starlink, les capacités de traitement des données de SpaceX et la convergence entre l’infrastructure spatiale et les systèmes d’IA terrestres.

La communauté des analystes reste globalement constructive. Les analystes de Citi ont relevé leurs prévisions pour 2026 et 2027 en raison de la révision à la hausse de leurs estimations après la surperformance du deuxième trimestre. Ils ont maintenu une recommandation d’achat sur l’entreprise avec un objectif de cours de 200 dollars, prévoyant d’ajuster progressivement leur objectif vers une valorisation à long terme de plus de 900 dollars à mesure que les principales étapes seront franchies.

200 dollars à court terme. Plus de 900 dollars à long terme. Ce ne sont pas les objectifs de cours d’analystes qui pensent que cette action est en difficulté.

ARK Invest, de Cathie Wood, a acheté pour 27,5 millions de dollars d’actions SpaceX tout en vendant pour 27,2 millions de dollars d’actions Palantir lors de la même séance, une déclaration claire de rotation de portefeuille vers SPCX de la part de l’une des investisseuses technologiques les plus suivies du marché.

Le risque spécifique qui compte encore : le calendrier des déblocages

Voici la partie de cette analyse sur laquelle, à mon avis, la plupart des commentaires haussiers manquent encore d’honnêteté.

Jeudi marque la 70e séance de cotation de SpaceX en tant que société cotée, après un déblocage antérieur ayant libéré environ 912 millions d’actions et fait passer le flottant public de moins de 5 % à plus de 12 %. D’autres actions doivent devenir négociables au cours des prochains mois.

Le calendrier des déblocages constitue le principal facteur de risque à court terme pour SPCX et fonctionne indépendamment de la qualité de l’activité fondamentale. Voici le mécanisme de base : lorsque les périodes d’incessibilité expirent, les premiers investisseurs et les initiés qui détiennent des actions depuis avant l’introduction en Bourse obtiennent le droit légal de vendre ces actions. S’ils vendent en volume, l’offre supplémentaire fait baisser le cours, quelle que soit l’évolution de l’activité.

Le premier déblocage majeur, celui que tout le monde redoutait le 6 août, n’a pas provoqué l’effondrement anticipé par les baissiers. L’action a en réalité progressé. Mais les raisons de cette résistance — la demande institutionnelle fournissant de la liquidité au flottant élargi et le rachat de positions vendeuses amplifiant le mouvement — pourraient ne pas s’appliquer avec la même force aux déblocages suivants.

Ces mises à disposition pourraient continuer à créer un excédent d’offre, en particulier si les premiers investisseurs ou les initiés décident de sécuriser leurs gains.

L’évaluation honnête est la suivante : le calendrier des déblocages constitue un véritable vent contraire qui plafonne l’appréciation du cours à court terme et crée une source de volatilité périodique qui ne disparaîtra pas tant que le calendrier des déblocages ne sera pas achevé. Les investisseurs qui achètent SPCX aux niveaux actuels doivent se préparer à des reculs supplémentaires de 10-15 % autour des événements de déblocage, même si la thèse à long terme reste intacte.

Le scénario haussier vers 150 dollars : ce qui devrait être vrai

Construisons le scénario haussier précis en faveur d’un retour à 150 dollars, car je pense qu’il est important d’être précis sur les conditions à réunir.

Condition numéro un : la poursuite de l’absorption des déblocages

Le déblocage du 6 août a démontré que la demande institutionnelle est réelle et suffisamment importante pour absorber des ajouts majeurs d’offre sans impact catastrophique sur le cours. Si les déblocages suivants montrent une absorption similaire — si les institutions qui ont renforcé leurs positions sur SPCX lors de l’élargissement du flottant continuent d’acheter plutôt que de vendre — le scénario de pression liée à l’offre s’affaiblira considérablement.

Condition numéro deux : l’accélération de la croissance du nombre d’abonnés Starlink

La visibilité à court terme de SpaceX sur ses revenus est principalement liée à la trajectoire de croissance du nombre d’abonnés Starlink. Une surprise positive significative concernant les nouvelles souscriptions ou une hausse des prix augmentant le revenu par abonné fournirait le catalyseur fondamental qui fait actuellement défaut à la configuration technique. Le mouvement au-dessus de 151 dollars, identifié par les analystes techniques comme le niveau clé de confirmation, aurait bien plus de chances de se maintenir s’il s’accompagnait de solides données sur Starlink.

Condition numéro trois : les étapes franchies par Starship

Les analystes de Citi ont déclaré : « Compte tenu de la dépendance des prévisions pour les années ultérieures et de la valorisation à l’égard de la réussite des étapes de Starship, nous prévoyons d’ajuster progressivement notre objectif vers le niveau de valorisation à long terme de plus de 900 dollars à mesure que les principales étapes seront franchies. »

La valorisation à long terme de SPCX — le niveau de plus de 900 dollars publié par Citi — dépend du développement réussi de Starship en tant que système de lancement lourd entièrement réutilisable. Chaque étape franchie par Starship constitue un événement de réduction du risque qui justifie une expansion des multiples de valorisation. Un essai réussi de Starship ou un contrat commercial majeur dépendant des capacités de Starship pourrait être le catalyseur qui propulserait SPCX au-dessus de 151 dollars et vers 165-175 dollars.

Condition numéro quatre : la poursuite de l’accumulation institutionnelle

Les achats institutionnels ont contribué à soutenir la reprise précédente, les déclarations 13F révélant des positions importantes de la part de grands investisseurs. Si les déclarations 13F de novembre 2026 montrent une poursuite de l’accumulation institutionnelle aux cours d’août, cela constituera la preuve que les investisseurs avisés considèrent le niveau de cours actuel comme une opportunité plutôt qu’un point de sortie.

Le scénario baissier : ce qui pourrait la faire passer sous 122 dollars

Dans un souci d’analyse honnête, voici le scénario précis dans lequel le rebond actuel échoue et SPCX reteste son support.

Le principal catalyseur baissier serait la combinaison de ventes liées aux déblocages et de résultats inférieurs aux attentes à court terme. Si le chiffre d’affaires du troisième trimestre 2026 se révèle inférieur aux attentes — peut-être parce que la croissance de Starlink a déçu ou que la cadence des lancements a été perturbée — alors qu’un déblocage majeur libère simultanément une nouvelle offre, l’action pourrait tester le support de 122 dollars et potentiellement passer en dessous.

Le BPA actuel de SpaceX (sur les douze derniers mois) est de -0,68 dollar : l’entreprise n’est pas encore rentable sur une base glissante de douze mois. Une entreprise affichant une capitalisation boursière de 1,87 billion de dollars avec des bénéfices négatifs est entièrement valorisée sur la base des anticipations futures, ce qui signifie que toute surprise négative par rapport à ces anticipations futures crée une pression baissière disproportionnée.

Le risque lié à la chaîne d’approvisionnement Chine-Apple, bien qu’il concerne principalement SNDK, exerce également une pression indirecte sur les multiples des valeurs technologiques au sens large lorsque les tensions géopolitiques autour des chaînes d’approvisionnement en puces s’intensifient. SPCX n’est pas à l’abri d’une compression générale des multiples technologiques.

Mon évaluation honnête : peut-elle revenir à 150 dollars ?

Oui, mais le parcours est moins dégagé que ne le suggère le scénario haussier.

L’activité fondamentale est exceptionnelle. La surperformance du chiffre d’affaires au deuxième trimestre. La participation de 21 milliards de dollars de Nvidia. L’objectif de 200 dollars de Citi. La rotation d’ARK vers cette position. Ce ne sont pas les caractéristiques d’une action structurellement défaillante.

La configuration technique est constructive. L’action se situe au-dessus de sa moyenne mobile à 20 jours. La zone des 126 dollars reste une zone de support importante, et le maintien au-dessus de la SMA à 20 jours pourrait contribuer à préserver la reprise d’août. Le volume lors des journées de reprise a été supérieur à celui des journées de baisse, ce qui constitue un signe positif.

Mais le calendrier des déblocages est l’élément imprévisible qui rend improbable une trajectoire linéaire vers 150 dollars. L’action n’a pas encore franchi la principale zone d’offre située au-dessus du cours. Un mouvement au-dessus de 151 dollars qui se maintient avec un volume élevé confirmerait que le rebond d’août est devenu davantage qu’un simple rallye de soulagement.

Mon point de vue précis :

SPCX atteint 150 dollars, mais probablement pas en ligne droite. Le scénario le plus probable est celui d’une reprise toujours mouvementée entre 130 et 145 dollars au cours des 4-6 prochaines semaines, interrompue par de la volatilité autour des prochains événements de déblocage, puis suivie d’un mouvement plus net au-dessus de 151 dollars si le chiffre d’affaires du troisième trimestre apporte une nouvelle surprise positive et si Starship franchit une étape importante.

Le scénario dans lequel elle ne revient PAS à 150 dollars en trois mois implique un déblocage majeur provoquant une réévaluation institutionnelle de la position, combinée à une déception fondamentale concernant soit la croissance de Starlink, soit les revenus issus des lancements.

Je surveille 151 dollars comme niveau clé de confirmation. Je surveille 122 dollars comme niveau clé de gestion du risque. Et je surveille le prochain essai de Starship ainsi que le prochain nombre d’abonnés Starlink comme catalyseurs fondamentaux qui détermineront quel niveau sera testé en premier.

Ce contenu constitue mon analyse personnelle soumise au Gate Square Stock Insights Challenge. Il ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. $SPCX est une action très volatile présentant un risque important. N’investissez jamais plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.