#ZEC Le ZEC, presque réduit à zéro, vise le NYSE !

Le ZEC a encore atteint un nouveau sommet.
Cette cryptomonnaie axée sur la confidentialité, lancée en 2016, masque le montant des transactions et leurs participants grâce aux preuves à divulgation nulle de connaissance. Son cours a récemment grimpé près de 800 dollars, atteignant au plus haut plus de 880 dollars, tandis que sa capitalisation a dépassé environ 13 milliards de dollars, la plaçant autour de la 11e place mondiale. Son volume d’échanges sur 24 heures a dépassé à plusieurs reprises 1 milliard de dollars, approchant voire dépassant parfois 2 milliards de dollars, soit une proportion très élevée de sa capitalisation. Il ne s’agit pas d’une manipulation sur un actif peu liquide, mais de véritables capitaux qui changent de mains. Pourquoi une cryptomonnaie qui a failli tomber à zéro peut-elle exploser à la hausse ? Qui achète ? En quoi diffère-t-elle des cryptomonnaies majeures comme BNB et SOL, et quels sont ses points forts ?

L’histoire n’est pas un passé honteux, mais la marque de ce qui a survécu
Zcash a été lancé en octobre 2016. À ses débuts, en raison d’une offre limitée et d’une forte spéculation, son prix a atteint des niveaux extrêmement élevés avant de chuter rapidement. Le marché baissier de 2018 et plusieurs corrections ultérieures l’ont fait tomber très bas. Son point bas, en juillet 2024 environ, se situait autour de 16 dollars. Beaucoup ont été pris au piège à des niveaux élevés ou liquidés de force sur des positions à effet de levier.
Il n’est pas mort.
L’équipe a continué à faire évoluer le protocole : Sapling a amélioré l’efficacité, puis Ironwood et d’autres mises à niveau ont apporté des correctifs. En juin 2026, une vulnérabilité vieille de plusieurs années a été découverte dans le pool blindé Orchard, pouvant affecter la validité des preuves ; le prix a alors chuté brièvement de plus de 600 dollars à environ 300 dollars, effaçant plusieurs milliards de dollars de capitalisation. Après un correctif d’urgence, le réseau a repris son fonctionnement. De 2025 à 2026, il est passé de quelques dizaines de dollars à une hausse de plus de 1 000 % en un an. Ces krachs et ces corrections prouvent qu’il peut résister aux crises de sécurité et à l’abandon du marché, plutôt que de disparaître sans laisser de trace. Aux points bas, les détenteurs ont été liquidés ; aux points hauts, de nouveaux capitaux sont entrés. C’est la norme sur le marché des cryptomonnaies, et c’est le processus par lequel il a survécu.

Les raisons concrètes de cette hausse
Premièrement, la demande de confidentialité n’a pas disparu. La réglementation se durcit, mais les particuliers et les entreprises ont toujours besoin de préserver la confidentialité de leurs transactions.
Les preuves à divulgation nulle de connaissance de Zcash (zk-SNARKs) permettent aux validateurs de confirmer la validité d’une transaction tout en protégeant la vie privée. Les adresses peuvent être transparentes ou blindées, ce qui facilite son acceptation par certains acteurs institutionnels par rapport à une cryptomonnaie totalement opaque. La proportion de cryptomonnaies présentes dans le pool blindé augmente et le nombre quotidien moyen de transactions blindées progresse, ce qui montre qu’il existe une utilisation réelle, et pas seulement de la spéculation.
Deuxièmement, les institutions commencent à entrer sur le marché. Grayscale fait avancer la conversion de son trust Zcash en ETF spot (ticker ZCSH), dont la cotation est prévue sur le NYSE Arca. Le trust détient déjà environ 390 000 ZEC. Il s’agit de la première tentative, sur le marché américain, de transformer une cryptomonnaie axée sur la confidentialité en produit financier standardisé. Parallèlement, Cypherpunk Technologies, liée aux frères Winklevoss, détient environ 290 000 à 320 000 ZEC (soit environ 1,7 %-2 % de l’offre en circulation) et a lancé une exploitation minière à grande échelle, avec pour objectif d’augmenter encore ses avoirs. L’entreprise accumule publiquement ses positions, à un coût moyen bien inférieur au cours actuel. Il ne s’agit pas d’appels à l’achat lancés par des particuliers, mais de capitaux capables d’influencer l’offre et la demande.
Troisièmement, la mise à niveau technique et le sentiment de marché entrent en résonance.
Après la mise à niveau Ironwood, les problèmes de sécurité ont été corrigés, tandis que les votes liés à NU7 et les ajustements de l’émission progressent. Les positions ouvertes sur les contrats à terme ont brièvement approché 1,8 milliard de dollars, et les volumes d’échanges ont largement dépassé ceux du marché spot ; les capitaux à effet de levier ont amplifié la hausse. La progression sur 7 jours a dépassé 50 %, tandis que celle sur 30 jours était également nette. Le volume d’échanges représente une proportion élevée de la capitalisation, ce qui indique un véritable changement de mains.
Ces facteurs se sont combinés : regain du récit de la confidentialité + attentes liées à l’ETF + positions institutionnelles + mise en œuvre des mises à niveau. Le prix est rapidement passé d’environ 500 dollars à plus de 800 dollars.

Comparaison avec les cryptomonnaies majeures comme BNB et SOL
BNB est la cryptomonnaie de l’écosystème d’une plateforme d’échange, avec une capitalisation généralement autour de 90 milliards de dollars, ce qui la place dans le top 5. Elle est soutenue par des revenus réels provenant notamment de la combustion des frais de transaction, des applications on-chain et de Launchpad. SOL est une blockchain publique à hautes performances, avec une capitalisation d’environ 56 milliards de dollars, dans le top 10, portée par la DeFi, les NFT, un haut débit de traitement et un écosystème de développeurs. Leur capitalisation en circulation est largement supérieure aux 13 milliards de dollars de Zcash.
Le prix unitaire de Zcash dépasse celui de BNB et de SOL, mais sa capitalisation totale ne les a pas dépassées.
La raison est simple : la structure de l’offre est différente.
L’offre maximale de ZEC est de 21 millions, dont environ 16,8 millions sont en circulation ; BNB et SOL ont une offre en circulation plus importante. Le fait que Zcash soit remonté dans le top 11-12 montre qu’il est réévalué au sein des actifs comparables. Pourquoi peut-il surperformer pendant un certain temps ? Les cryptomonnaies majeures sont déjà très importantes et leur croissance dépend de l’expansion de leur écosystème. Les cryptomonnaies axées sur la confidentialité partent d’une base réduite ; lorsque le récit et les capitaux sont réunis, leur potentiel de variation est plus élevé. La demande de BNB et de SOL provient de leur utilisation, tandis que celle de Zcash vient du fait de « ne pas vouloir être entièrement suivi ». Il ne s’agit pas de substituts directs, mais de secteurs différents. Le secteur de la confidentialité a longtemps été comprimé par la réglementation, et de nombreuses cryptomonnaies ont été retirées des plateformes d’échange ; rares sont celles qui ont survécu. Le fait que Zcash remonte dans le classement montre que le marché réévalue sa rareté.
À l’échelle des données, le constat est clair : au cours de l’année écoulée, la hausse de Zcash a largement dépassé celle de la plupart des cryptomonnaies majeures ; lors des pics, son volume d’échanges a représenté une proportion élevée de sa capitalisation, atteignant ou dépassant l’activité relative de certaines grandes cryptomonnaies. Ce n’est pas une illusion liée à une faible liquidité, mais une rotation des capitaux.

Pourquoi s’agit-il de véritables capitaux et non d’une simple manipulation ?
Lorsqu’une cryptomonnaie peu liquide est poussée à la hausse, les volumes sont faibles, le carnet d’ordres est peu profond et le cours peut facilement être écrasé. Récemment, le volume quotidien de Zcash a souvent dépassé 1 milliard de dollars, tandis que les positions ouvertes sur les contrats à terme ont doublé pour atteindre environ 1,8 milliard de dollars. Les avoirs des trusts institutionnels et des sociétés cotées sont publiquement vérifiables. S’il ne s’agissait que de transactions croisées orchestrées par des acteurs dominants, il serait difficile de maintenir aussi longtemps un volume réel de changements de mains aussi élevé, et plus encore d’attirer des demandes d’ETF et des acquisitions par des sociétés cotées. L’effet de levier a toutefois amplifié la volatilité : les hausses comme les baisses sont plus rapides.

Les risques doivent être clairement exposés
Le prix a été multiplié plusieurs dizaines de fois depuis son point bas et la volatilité est extrêmement élevée. Plusieurs krachs ont déjà eu lieu : vulnérabilités de sécurité, désaccords sur la gouvernance, pression réglementaire et marchés baissiers généralisés peuvent provoquer une division par deux, voire une baisse plus importante. Beaucoup ont été liquidés de force après avoir utilisé de l’effet de levier à des niveaux élevés.
Les cryptomonnaies axées sur la confidentialité sont naturellement exposées aux risques réglementaires : restrictions dans certains pays, retraits des plateformes d’échange et hausse des coûts de conformité. L’approbation définitive de l’ETF et la poursuite des achats par les institutions restent incertaines. De nouveaux problèmes peuvent encore apparaître après les mises à niveau techniques. Bien que sa capitalisation soit entrée dans le top 11, elle reste faible par rapport à BNB, SOL et d’autres grandes cryptomonnaies ; en cas de choc de liquidité, sa baisse pourrait être plus importante. Sur le marché des cryptomonnaies, aucun actif ne monte indéfiniment. Son record historique est très supérieur à 3 000 dollars (à ses débuts), et le cours actuel reste bien plus bas. Toute hausse peut être rendue.

Logique de synthèse
Si Zcash a pu passer du statut de cryptomonnaie presque réduite à zéro à sa situation actuelle, c’est grâce à la poursuite de ses évolutions techniques, au maintien de la demande de confidentialité et aux premiers essais d’entrée des institutions. Les volumes d’échanges, les positions détenues et les mises à niveau sont des données vérifiables, pas des slogans. Par rapport aux cryptomonnaies majeures, sa capitalisation est plus faible, son potentiel de variation plus élevé et son secteur plus étroit. La hausse a des raisons, mais les risques sont bien réels. La réponse aux questions que se posent la plupart des acteurs — « pourquoi le cours peut-il monter », « qui achète » et « peut-il retomber à zéro ? » — se trouve dans l’offre et la demande, le récit et la capacité d’exécution. L’offre et la demande ont été modifiées par les institutions et la demande de couverture ; le récit est passé de « voué à disparaître » à « outil de confidentialité disponible en option » ; la capacité d’exécution se manifeste dans les réparations successives plutôt que dans l’abandon.

Il s’agit d’une synthèse objective, et non d’un conseil en investissement. $ZEC ‌