#Anthropic潜在规模超30万亿美元 Comparable au PIB annuel des États-Unis, Anthropic lance un « récit phare » de TAM de 30 milliards de dollars : où se situe le plafond du marché de l’IA ?

Le 25 août, le Wall Street Journal, citant des personnes proches du dossier, a rapporté qu’Anthropic, le développeur du chatbot Claude, pourrait annoncer aux investisseurs que la taille de son marché total adressable (TAM) dépasse 30 milliards de dollars. Ce chiffre repousse non seulement les limites des projections de marché des entreprises d’IA, mais dépasse également l’estimation de 28,5 milliards de dollars de TAM avancée précédemment par SpaceX, devenant ainsi l’une des plus vastes prévisions de marché de l’histoire des affaires.

Le TAM désigne le total des opportunités de chiffre d’affaires qu’un produit ou service pourrait générer s’il détenait 100 % du marché.
À quel point le chiffre de 30 milliards de dollars est-il impressionnant ? Selon les données de FactSet, le chiffre d’affaires cumulé l’an dernier des 191 entreprises technologiques de l’indice S&P 1500 s’élevait à 2,4 milliards de dollars, soit moins d’un douzième du marché potentiel revendiqué par Anthropic.
À titre de comparaison, le PIB nominal des États-Unis devrait atteindre environ 30,77 milliards de dollars en 2025, ce qui signifie que le TAM d’Anthropic est presque équivalent à la taille de l’économie américaine tout entière. Au taux de change actuel, 30 milliards de dollars équivalent à environ 202 milliards de yuans.
Selon les informations disponibles, Anthropic a inclus dans le calcul de son TAM l’ensemble du travail que les modèles d’IA sont capables d’accomplir. Cela signifie que l’entreprise estime que l’IA pourra à l’avenir pénétrer presque tous les domaines du travail intellectuel, de la programmation logicielle et de l’analyse financière au diagnostic médical et aux services juridiques.
Un TAM aussi vaste soutiendra la valorisation d’Anthropic et ses investissements massifs dans les infrastructures, tout en constituant le pilier central du récit de croissance entourant son projet d’introduction en Bourse.
Auparavant, dans les documents déposés par SpaceX en vue de son IPO en mai dernier, son TAM de 28,5 milliards de dollars était décrit comme « le plus grand TAM de l’histoire de l’humanité », dont 26,5 milliards de dollars provenaient des opportunités commerciales liées à l’IA. Avec 30 milliards de dollars, Anthropic dépasse directement ce record.
Les méthodes de calcul du TAM des deux entreprises dépendent fortement des données sectorielles et des modèles des banques d’investissement, et comportent donc déjà une part importante d’hypothèses.

Le TAM de SpaceX couvre des scénarios à long terme comme l’internet par satellite, le transport spatial et la colonisation de Mars, tandis que celui d’Anthropic repose sur l’hypothèse que l’IA transformera presque tous les secteurs du travail intellectuel. Les deux entreprises aboutissent au même constat : l’IA sera le plus grand marché de croissance des prochaines décennies.
Au cours des dix dernières années, les chiffres de TAM des grandes IPO ont connu une forte inflation. Lors de son IPO en 2019, Uber affirmait que la taille de son marché potentiel atteignait 6 milliards de dollars, tandis que WeWork, dans le cadre de son IPO finalement abandonnée, revendiquait également un marché potentiel de 3 milliards de dollars. Comparés aux 28,5 milliards de dollars de SpaceX et aux plus de 30 milliards de dollars attendus pour Anthropic, ces chiffres paraissent aujourd’hui dérisoires.
La vitesse d’expansion du TAM reflète l’évolution de la logique de valorisation des « récits de marché » par les marchés de capitaux. Il y a dix ans, le marché acceptait de payer une valorisation de plusieurs dizaines de milliards de dollars pour un récit de marché de 6 milliards de dollars ; aujourd’hui, un récit de 30 milliards de dollars correspond à un ancrage de valorisation de 2 milliards de dollars.
Le récit du TAM d’Anthropic ne repose pas entièrement sur des projections irréalistes. Selon les médias, le taux de revenus annualisé (ARR) de l’entreprise avait dépassé 65 milliards de dollars fin juillet, soit une hausse de plus de sept fois par rapport aux plus de 9 milliards de dollars enregistrés fin 2025. Au deuxième trimestre 2026, son chiffre d’affaires a dépassé 11,5 milliards de dollars, en hausse d’environ 14 fois sur un an.
Mais même avec un ARR de 65 milliards de dollars, la pénétration d’Anthropic sur son TAM de 30 milliards de dollars n’est que de 0,22 %. Avec une valorisation de 2 milliards de dollars lors de son introduction en Bourse, cela correspondrait à un ratio cours/chiffre d’affaires d’environ 30,8 fois, sur la base d’un ARR de 65 milliards de dollars.
Le marché est prêt à payer une prime équivalant à 30 fois le chiffre d’affaires annuel pour une entreprise qui ne détient actuellement que 0,2 % du marché qu’elle revendique. Il s’agit essentiellement d’anticiper la valorisation du pari selon lequel « l’IA pénétrera l’ensemble du travail intellectuel ».
Le TAM de 30 milliards de dollars d’Anthropic fait face à une épreuve de crédibilité. Comme l’IA pourrait transformer de nombreux secteurs, il est extrêmement difficile de prévoir son impact à long terme, ce qui confère à toute estimation de TAM à longue échéance un caractère hautement subjectif.
Cependant, pour une entreprise visant une valorisation de 2 milliards de dollars lors de son IPO et susceptible de lever jusqu’à 100 milliards de dollars, un ARR actuel de seulement 65 milliards de dollars est manifestement insuffisant pour justifier cette valorisation. Le marché a besoin d’un récit suffisamment ambitieux : l’IA ne serait pas seulement un « meilleur moteur de recherche » ou un « service client plus intelligent », mais une infrastructure appelée à pénétrer chaque aspect du travail intellectuel.

Le TAM de 30 milliards de dollars est précisément l’expression chiffrée de ce récit.
Lors de la présentation de son IPO aux investisseurs, le TAM constituera le pilier central du récit de croissance d’Anthropic. Il vise à répondre à la question fondamentale des investisseurs : jusqu’où cette entreprise peut-elle encore se développer ? La réponse est digne d’Hollywood : jusqu’à atteindre une taille presque équivalente à celle de l’économie américaine tout entière.
Des 6 milliards de dollars d’Uber aux 28,5 milliards de dollars de SpaceX, puis aux 30 milliards de dollars d’Anthropic, l’histoire de l’expansion du TAM est aussi celle de l’évolution de la logique de valorisation du « plafond du marché » par les marchés de capitaux. Le chiffre de 30 milliards de dollars avancé par Anthropic exprime à la fois sa confiance dans la valeur à long terme de l’IA et son soutien narratif à une valorisation de 2 milliards de dollars lors de son IPO.
Mais la règle de Wall Street n’a jamais changé : le récit peut être grandiose, mais la valorisation doit finalement revenir à la concrétisation financière. Lorsque Anthropic fera son entrée en Bourse, au plus tôt en septembre ou octobre, le marché répondra à sa manière à la question ultime : combien vaut réellement cet espace d’imagination de 30 milliards de dollars ?$ANTHROPIC ‌