Le panier franchit un cap : le premier ETF crypto multi-actifs obtient le feu vert

Un seul produit vient de faire ce que des années de luttes autour des actifs individuels n’avaient pas réussi à faire.

Les régulateurs ont autorisé un fonds détenant du Bitcoin, de l’Ether, du XRP, de Solana et de Cardano dans une seule enveloppe. Il s’agit du premier fonds multi-actifs au comptant à passer du dépôt à l’approbation dans le cadre d’une nouvelle procédure accélérée pour les cotations.

Ce qui a changé dans la réglementation :
• Si un actif est négocié sur une plateforme réglementée ou dispose de contrats à terme réglementés, son ETF peut bénéficier d’un examen raccourci. • Un produit détenant plusieurs actifs répondant à ces critères peut être coté comme un panier, plutôt que de déposer une nouvelle demande pour chaque cryptomonnaie. • Les accords de surveillance et les règles de conservation restent en vigueur, mais le délai est plus court.
Pourquoi cela compte pour les flux :
• Un ticker, une exposition large au bêta. Un desk de gestion de patrimoine peut acheter une exposition diversifiée aux cryptomonnaies en un seul ordre, plutôt que de passer cinq ordres distincts. Cela réduit les frictions pour les portefeuilles modèles. • Un cycle de lancement plus rapide. Les émetteurs peuvent désormais constituer des paniers sectoriels — couche de contrats intelligents, couche de paiements — en quelques semaines plutôt qu’en quelques mois. • Une demande au comptant plus profonde. Lorsque les teneurs de marché des ETF se couvrent, ils achètent au comptant. Davantage de tickers signifie davantage d’achats continus au comptant sur un plus grand nombre de cryptomonnaies.
La preuve par les flux :

Le jour de l’approbation, l’Ether et Solana ont mené la hausse, progressant davantage que les grandes capitalisations, car leur poids est moindre mais leur gain lié à l’inclusion est plus important. Les entrées dans les ETF Bitcoin ont atteint 606 millions de dollars, contre 219 millions de dollars pour l’Ether, montrant que l’annonce du panier a soutenu à la fois les grandes et les moyennes capitalisations.

L’émetteur a qualifié l’approbation de victoire pour l’accès aux marchés publics et l’innovation produit. En termes de traders, cela signifie que l’ère des indices a commencé pour les cryptomonnaies.

Comment le négocier :
• Surveillez la publication de la pondération. Un fonds composé à 60 % de Bitcoin, 25 % d’Ether et le reste en altcoins évoluera principalement avec les grandes capitalisations, mais le faible poids des altcoins peut tout de même provoquer un impact disproportionné sur les prix en raison de carnets d’ordres peu fournis. • Stratégie d’inclusion : achetez la cryptomonnaie ajoutée au panier et vendez à découvert celle qui en est exclue à l’approche de la semaine d’approbation. La prime d’inclusion a été réelle lors de ce cycle. • Après le lancement, suivez les créations nettes. Si les créations se maintiennent au-dessus de $100M par jour pendant une semaine, la demande pour le panier est persistante. Si elle s’essouffle, les entrées se répartissent entre trop de fonds et aucun n’atteint une taille significative. • Risque : les approbations rapides peuvent jouer dans les deux sens. Davantage de fonds signifie davantage d’offre papier. Si trop de paniers sont lancés en même temps, les flux se fragmentent.
Il ne s’agit pas d’une histoire autour d’une seule cryptomonnaie. Il s’agit de la manière dont les capitaux entreront désormais sur le marché crypto. Des paris sur un seul actif aux paniers indiciels. Ce changement modifie les flux de commissions, la tarification de la volatilité et la manière dont les particuliers s’exposent au marché.

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