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La Fed rassure le marché obligataire : « Le marché fonctionne normalement »

Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a répondu aux inquiétudes concernant la hausse des rendements des bons du Trésor en déclarant que les marchés « fonctionnent normalement ». S'exprimant dans l'émission Face the Nation de CBS, Kashkari a indiqué que les échanges se poursuivaient et que la liquidité était présente sur le marché, permettant ainsi à la Fed de se concentrer sur l'utilisation du taux directeur comme principal outil pour réduire l'inflation.

Kashkari a souligné que, malgré la clôture du rendement des bons du Trésor à 10 ans autour de 4,73 % la semaine dernière et le fait que les rendements à 30 ans aient atteint des niveaux proches de leurs plus hauts depuis 2007, il ne s'attendait pas à ce que ce mouvement sur le marché obligataire affecte les discussions de politique monétaire. Il a déclaré : « Bien que les niveaux de rendement actuels soient supérieurs à la moyenne des dernières années, ils restent considérablement inférieurs aux niveaux des années 1990. » Il a insisté sur le fait que la gestion du marché des bons du Trésor relève de la responsabilité du département du Trésor, tandis que le rôle de la Fed est de lutter contre l'inflation.

Cependant, Kashkari n'a pas dissimulé ses inquiétudes concernant l'inflation. Il a déclaré que le conflit avec l'Iran et la hausse des prix de l'énergie aggravaient les perspectives d'inflation, et que sa confiance dans un retour de l'inflation vers sa cible diminuait à mesure que le conflit se prolongeait. « Nous ne cessons de dire que l'inflation reviendra vers sa cible, mais ce délai est constamment repoussé. Cela fait cinq ans que nous disons la même chose », a-t-il déclaré.

Kashkari était l'un des trois membres ayant voté en faveur d'une hausse des taux d'intérêt lors de la réunion du FOMC de juillet. Il a déclaré ne pas encore avoir pris de décision pour la réunion de septembre et qu'il examinerait les prochaines données. Le compte rendu de la réunion de la Fed des 28 et 29 juillet a révélé que de nombreux responsables estimaient que des hausses de taux supplémentaires pourraient être nécessaires si une réduction suffisante de l'inflation n'était pas obtenue.

Bien que la décision du secrétaire au Trésor Scott Bessent, le 19 août, de doubler la limite des rachats d'obligations à long terme ait apporté un soulagement temporaire au marché, les rendements à 10 ans ont clôturé la semaine à 4,73 %, revenant à leurs niveaux d'avant les rachats. Cela indique que la pression sur le marché obligataire est davantage structurelle. La dette américaine dépassant 40 billions de dollars, le déficit budgétaire atteignant 2,1 billions de dollars et les emprunts massifs des entreprises pour les infrastructures liées à l'IA continuent d'exercer une pression à la hausse sur les taux d'intérêt à long terme.

Pour les utilisateurs de Gate : Malgré les déclarations rassurantes de Kashkari, les pressions structurelles sur le marché des bons du Trésor (augmentation de la dette, déficit élevé, risque géopolitique) persistent. Alors que les discussions sur les hausses de taux d'intérêt se poursuivent parmi les responsables de la Fed, l'impact de la volatilité sur la partie longue de la courbe obligataire sur les actifs crypto reste étroitement surveillé. La prochaine réunion de Jackson Hole et la décision du FOMC de septembre seront déterminantes pour l'orientation à court terme.

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