Tournant à Jackson Hole : le président de la Fed, Warsh, prendra la parole, les marchés retiennent leur souffle

Pour la semaine du 24 au 28 août, l’attention des investisseurs se porte directement sur le symposium de Jackson Hole consacré à la politique économique, organisé par la Fed de Kansas City dans le Wyoming. Après la publication la semaine dernière du compte rendu de la Fed et des indicateurs avancés mondiaux, le marché se concentre désormais sur la voix des dirigeants des banques centrales. Depuis 1978, le symposium réunit des banquiers centraux, des ministres des Finances et des universitaires du monde entier, et est connu comme une plateforme où d’importants signaux de politique monétaire ont été donnés par le passé.

Le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, jeudi, sera le moment le plus critique de la semaine. Il s’agira du premier discours de Warsh à Jackson Hole depuis sa prise de fonctions en mai, et celui-ci pourrait façonner les attentes concernant la politique de taux d’intérêt pour la fin de l’année et 2027.

Données clés de la semaine : PCE et publication de données sur la croissance

Mercredi, la Réserve fédérale publiera les données de juillet sur les dépenses de consommation personnelle (PCE), son indicateur d’inflation le plus important. Une importante série de données sera également publiée le même jour, notamment la révision de la croissance du deuxième trimestre, les revenus et dépenses personnels ainsi que les commandes de biens durables. Ces données constitueront le dernier aperçu majeur de l’économie dont disposera le marché avant le discours de Warsh jeudi. Le PCE de base s’établissait à 3,3 % sur un an en juin. Les données de juillet devraient afficher un niveau similaire.

Discours de Warsh : orientation future ou incertitude ?

Les analystes de TD Securities s’attendent à ce que le message de Warsh à Jackson Hole signale une évolution progressive de la politique monétaire plutôt qu’un changement majeur d’orientation. Les investisseurs chercheront à savoir si Warsh réaffirmera son engagement à lutter contre l’inflation et fournira des indications plus claires sur son approche de la politique monétaire. Toutefois, l’abandon par Warsh de son approche traditionnellement prospective accroît l’incertitude concernant la future politique de taux d’intérêt de la Fed.

Selon les anticipations du marché, la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre est de 35 %, tandis que la probabilité d’une hausse des taux d’ici décembre est estimée à 66 %.

Qu’est-ce que cela signifie pour les marchés ?

Les analystes soulignent que si les données du PCE dépassent les attentes, les anticipations d’un resserrement lors de la décision de septembre sur les taux pourraient se renforcer. Le ton prudent de Warsh dans son discours pourrait toutefois soutenir l’appétit pour le risque. Par le passé, ce symposium a parfois provoqué des mouvements inattendus sur les marchés ; la volatilité devrait donc être supérieure à la normale tout au long de la semaine.

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