Anthropic vs DRAM : Deux flux de capitaux qui illustrent une nouvelle phase de l’essor de l’IA

Le marché de l’IA révèle actuellement deux phénomènes qui semblent différents, mais qui racontent en réalité la même histoire : les capitaux mondiaux se livrent une course pour acheter des infrastructures d’intelligence artificielle.
D’un côté, Anthropic se prépare à l’une des plus grandes introductions en bourse de l’histoire. De l’autre, les investisseurs continuent d’affluer vers l’ETF de mémoire DRAM, même si son cours a connu une forte correction.
Anthropic vise un record pour son IPO
Anthropic viserait une IPO susceptible d’égaler, voire de dépasser, l’offre de SpaceX qui, en juin 2026, a levé environ US$75 milliards, soit US$86,2 milliards après l’exercice de l’option de surallocation. Anthropic pourrait même déposer publiquement un document S-1 fin août.

Cette échelle paraît d’autant plus plausible au regard de la croissance de son activité. Anthropic a atteint une valorisation de US$965 milliards grâce à un financement de série H de US$65 milliards, tandis que son rythme de revenus annualisé aurait dépassé US$65 milliards en juillet. L’entreprise prévoit également un chiffre d’affaires d’environ US$190–200 milliards en 2028.
Autrement dit, les investisseurs publics n’achèteront pas seulement les actions d’une entreprise d’IA, mais aussi des anticipations concernant l’échelle économique de la prochaine génération d’IA.
Derrière l’IA, un pari majeur sur la mémoire
Le deuxième phénomène apparaît דווקא dans la partie la moins glamour de l’IA : les puces mémoire.
Le Roundhill Memory ETF (DRAM) a enregistré huit semaines consécutives d’afflux, avec environ US$12 milliards de nouveaux capitaux au cours des deux derniers mois. Le total des entrées depuis son lancement en avril aurait même atteint environ US$27 milliards, tandis que les actifs sous gestion s’élèvent désormais à environ US$28 milliards.
Ce qui est intéressant, c’est que ces flux de capitaux se sont maintenus malgré une baisse d’environ 28 % du cours de la DRAM sur une période de deux mois.
Cela donne un signal important :
Les investisseurs achètent peut-être une thèse à long terme sur l’IA, plutôt que de simplement chercher à profiter de la dynamique des cours des puces.
La DRAM offre une exposition aux entreprises mondiales de la mémoire qui fournissent de la DRAM, de la HBM et de la NAND, des composants essentiels pour les centres de données dédiés à l’IA.
La volatilité reste toutefois élevée. Le 18 août, l’ETF a même reculé d’environ 8,8 % lorsque les actions des fabricants de mémoire ont subi une importante vague de ventes.
Les deux faces de l’économie de l’IA
Anthropic représente la couche applicative et l’intelligence.
La DRAM représente la couche infrastructurelle.
Et toutes deux montrent la même chose : les besoins en calcul de l’IA continuent de créer une demande de capitaux à une échelle exceptionnelle.
C’est pourquoi cette évolution dépasse largement le simple récit d’une IPO ou d’un ETF.
Si Anthropic parvient à atteindre l’échelle de l’IPO de SpaceX tandis que les investissements dans la mémoire continuent d’affluer malgré une correction des cours, le marché envoie le signal que l’IA commence à être traitée comme un cycle d’investissement à long terme.
Mais un risque ne doit pas être négligé : des valorisations très élevées et d’importants flux de capitaux peuvent rendre le secteur de l’IA encore plus sensible aux variations des anticipations de croissance.
Conclusion
Anthropic est un pari sur le « cerveau » de l’IA. La DRAM est un pari sur l’« infrastructure » qui permet à ce cerveau de fonctionner.
Si tous deux continuent de bénéficier d’afflux de capitaux, le thème de l’IA n’est peut-être pas encore entré dans sa phase finale, mais passe plutôt d’une simple course aux modèles à une course visant à bâtir l’ensemble de l’économie du calcul.
#GateStockInsightsChallenge