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L’or franchit les 4 500 dollars : que cherchent à comprendre les marchés ?

Les cours de l’or ont dépassé le niveau des 4 500 dollars le 19 août, atteignant leur plus haut niveau en deux mois. Le prix de l’or par once a grimpé jusqu’à 4 557 dollars au cours de la journée avant de se stabiliser autour de 4 522 dollars, avec une hausse quotidienne de 4,35 %.

Le déclencheur direct de cette hausse a été la décision du département du Trésor américain d’élargir son programme de rachats d’obligations à long terme. Le département a annoncé qu’il augmenterait le montant maximal des rachats d’obligations à 10-20 ans et à 20-30 ans, de 2 milliards de dollars par transaction à un minimum de 4 milliards de dollars. Cette décision a surpris les marchés.

La réaction du marché a été rapide et nette. Le rendement des obligations à 30 ans, qui avait atteint son plus haut niveau en 19 ans, a reculé d’environ 9 points de base à 5,19 % après l’annonce. L’indice du dollar a également perdu environ 0,8 % de sa valeur. En tant qu’actif ne générant pas d’intérêts, l’or bénéficie directement de la baisse des rendements obligataires, tandis que l’affaiblissement du dollar rend son prix par once plus accessible par rapport aux autres devises, formant le mécanisme fondamental à l’origine de cette hausse.

Les stratégistes de TD Securities ont décrit l’initiative du Trésor comme une « bouée de sauvetage pour les métaux », tandis qu’Ole Hansen, responsable de la stratégie sur les matières premières chez Saxo Bank, a déclaré que la combinaison de la baisse des rendements et de l’affaiblissement du dollar avait créé un nouvel élan pour l’or. L’action du Trésor est considérée comme une intervention visant à alléger le resserrement financier provoqué par les taux d’intérêt à long terme ayant atteint leur plus haut niveau depuis 2007.

Cependant, des questions se posent quant à la durabilité de cette évolution. D’une part, la demande d’or des banques centrales reste un facteur fondamental solide. Selon les données du World Gold Council, les banques centrales ont acheté 289 tonnes d’or au premier semestre 2026, tandis que 89 % des participants à l’enquête prévoyaient une augmentation des réserves mondiales l’année prochaine.

D’autre part, le compte rendu de la réunion de la Réserve fédérale du 28 juillet a révélé que les inquiétudes concernant l’inflation persistaient et que de nombreux responsables se tenaient prêts à relever les taux d’intérêt. Cela suggère que, malgré le recul des taux d’intérêt à long terme, les taux à court terme pourraient rester soumis à une pression haussière. En outre, bien que cette intervention du Trésor risque de susciter des attentes quant à de nouvelles « interventions sur le marché » et d’alimenter l’inflation, renforçant l’attrait de l’or comme réserve de valeur, elle pourrait également pousser la banque centrale à adopter une position plus restrictive.

D’un point de vue technique, le niveau des 4 500 dollars constitue un seuil critique, juste en dessous de la moyenne mobile de l’or sur 200 jours (4 510 dollars). Une clôture quotidienne au-dessus de ce niveau pourrait être interprétée comme un signal haussier par les investisseurs techniques. Alors que l’objectif de 5 000 dollars fixé par UBS reste d’actualité, l’impact de l’élargissement des opérations de rachat du Trésor, qui débuteront le 9 septembre, sur la liquidité du marché et les rendements obligataires sera déterminant pour l’orientation de l’or. Pour les utilisateurs de Gate, la sensibilité de l’or aux conditions financières traditionnelles comme aux réactions des banques centrales en matière de politique monétaire pourrait servir de système d’alerte précoce pour les marchés des cryptomonnaies au cours de la période à venir.

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