Dans le portefeuille d’actions américaines rendu public par Harvard, une seule position, SpaceX, représente plus de la moitié de l’ensemble.

Le dernier formulaire 13F montre que Harvard Management Company détenait environ 12,94 millions d’actions de SpaceX à la fin juin, pour une valeur d’environ 2,21 milliards de dollars à l’époque. Or, l’ensemble de ses actifs en actions américaines déclarés dans ce document ne représentait qu’environ 4,26 milliards de dollars. Autrement dit, SpaceX pesait à elle seule davantage que toutes les autres participations publiques réunies.

Mais c’est aussi là que se trouve le principal risque de mauvaise interprétation : cela ne signifie pas que Harvard a soudainement investi 2,21 milliards de dollars dans SpaceX récemment. SpaceX n’est entrée en bourse qu’en juin, et ces actions comprennent très probablement des positions détenues à long terme, acquises plus tôt par le biais de placements privés ou de fonds de capital-risque. Le formulaire 13F nous indique seulement ce qui était détenu à la fin juin, pas quand les titres ont été achetés ni à quel coût.

C’est précisément ce qui est le plus intéressant. Les investisseurs particuliers n’ont commencé à se demander si 140 dollars était un prix trop élevé qu’après l’entrée en bourse de SpaceX, tandis que de nombreuses institutions pariaient déjà sur le secteur spatial commercial il y a dix ans. L’investissement d’environ 900 millions de dollars réalisé à l’époque par Alphabet dans SpaceX avait même atteint une valeur comptable d’environ 94,2 milliards de dollars à la fin juin.

SpaceX a clôturé vendredi autour de 140 dollars, soit un recul d’environ 18 % par rapport aux 170,86 dollars de la fin juin. Si la position de Harvard n’a pas changé, sa valeur comptable de fin de trimestre, qui s’élevait à 2,21 milliards de dollars, ne serait plus aujourd’hui que d’environ 1,81 milliard de dollars.

Il ne s’agit donc pas d’une simple histoire selon laquelle « Harvard est optimiste sur SpaceX », mais d’une question d’horizon temporel de l’investissement : les rendements les plus spectaculaires ne sont souvent pas générés en poursuivant le marché après une introduction en bourse, mais en obtenant des titres à l’avance, à une époque où personne ne voyait encore clairement l’avenir.

Bien sûr, acheter tôt ne signifie pas qu’un actif ne deviendra jamais trop cher. SpaceX reste aujourd’hui une entreprise valorisée à plus de 1 000 milliards de dollars, tandis que l’IA, Starlink et ses activités de lancement nécessitent tous des dépenses d’investissement considérables. La véritable question que le marché posera à l’étape suivante sera la suivante : avec une valorisation aussi élevée, quand les bénéfices finiront-ils par la rattraper ?

Ce qui mérite le plus d’attention dans ces 2,21 milliards de dollars détenus par Harvard, ce n’est pas que « même les universités prestigieuses se ruent sur les valeurs à la mode », mais le rappel d’une réalité : le point culminant que voient les marchés publics est souvent le résultat de nombreuses années déjà consacrées par les capitaux privés aux premiers stades. $SPCX #SpaceX #股票交易分享挑战