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Bilan de Wall Street : le PPI favorable enflamme l’enthousiasme acheteur, le S&P 500 inscrit un nouveau record historique

Les trois principaux indices américains ont tous clôturé en hausse jeudi, le marché ayant enregistré une large progression portée par le catalyseur d’un indice des prix à la production (PPI) de juillet « étonnamment modéré ». Le Dow Jones Industrial Average a légèrement progressé de 0,13 %, terminant à 53839.99 points ; le S&P 500 a mené la hausse avec un gain de 0,65 %, clôturant à 7798.99 points. Il a brièvement franchi le seuil symbolique des 7800 points en séance, établissant un nouveau record historique de clôture après celui inscrit la semaine dernière. Le Nasdaq Composite a affiché une hausse encore plus marquée de 0,81 %, à 26803.03 points, tandis que le Nasdaq 100 a bondi de 1.15 %, à 30084.50 points, repassant pour la première fois depuis le 30 juin au-dessus des 30000 points. L’indice de volatilité du S&P 500 (VIX) a touché un plus-bas intrajournalier de 14.39, son niveau le plus faible depuis le début de l’année. La nervosité du marché s’est presque évaporée, laissant place à un optimisme proche de « l’absence de crainte ».

Du point de vue de la structure sectorielle, sept des onze secteurs du S&P 500 ont progressé, contre quatre en baisse. Les services de communication ont dominé avec une hausse de 1.56 %, suivis par l’immobilier, en progression de 1.34 %, ce qui montre un net regain d’intérêt pour les secteurs sensibles aux taux d’intérêt. À noter que les matériaux et l’énergie ont respectivement reculé de 0.73 % et 0.09 %, en ligne avec la chute de plus de 2 % des cours internationaux du pétrole (le Brent a clôturé à 87.07 dollars le baril et le WTI à 81.25 dollars). Le secteur des semi-conducteurs s’est globalement renforcé : l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a gagné 0.46 %, tandis que les puces mémoire sont devenues les vedettes incontestées du marché. SanDisk a bondi de plus de 13 %, Western Digital a gagné près de 10 %, SK Hynix plus de 8 %, Micron Technology 7 % et Seagate Technology près de 6 %, l’ensemble de la chaîne industrielle de la mémoire ayant pratiquement décollé dans son intégralité. Le segment des communications optiques a également affiché une solide performance, avec une hausse de plus de 13 % pour Lumentum et de plus de 8 % pour Coherent. En revanche, les valeurs chinoises cotées aux États-Unis ont de nouveau subi des pressions : l’indice Nasdaq Golden Dragon China a chuté de plus de 1.8 %, JD.com a reculé de près de 8 %, Alibaba de plus de 2 % et Pinduoduo de plus de 5 %, illustrant la persistance de la divergence entre les actifs chinois et américains.

Sur le plan des valeurs individuelles, la plupart des « Sept Magnifiques » ont progressé. Tesla a mené la hausse avec un gain de près de 3.8 %, Meta a avancé de 2.74 %, tandis qu’Apple, Microsoft, Google et Nvidia ont respectivement gagné environ 1 % à 0.5 %. Seul Amazon a légèrement reculé de 0.8 %. Reddit a un moment bondi de 10 % après la clôture, à la suite de l’annonce de son prochain ajout à l’indice S&P 500, en remplacement d’AvalonBay Communities. TimeWorked a flambé de près de 18 % sur la séance, The Trade Desk a gagné près de 8 % et GoDaddy plus de 9 %. L’explosion de ces valeurs de moyenne et petite capitalisation reflète la diffusion généralisée de l’appétit pour le risque. Applied Materials a également affiché une solide performance après la clôture : son bénéfice ajusté par action de 3.50 dollars au troisième trimestre fiscal a dépassé les attentes, tandis que ses prévisions pour le quatrième trimestre fiscal étaient elles aussi supérieures aux estimations du marché. Son chiffre d’affaires net a bondi de 25 % sur un an, confirmant davantage la vigueur du marché des équipements pour semi-conducteurs. À l’inverse, Tapestry a plongé de 15 % en raison des anticipations d’un ralentissement de la croissance au cours du nouvel exercice fiscal, tandis que StubHub a chuté de 16 %, la forte hausse de ses dépenses ayant érodé ses bénéfices, rappelant que les fondamentaux restent très divergents d’une valeur à l’autre.

Sur le plan technique, le franchissement des 7800 points par le S&P 500 constitue non seulement un jalon symbolique, mais signifie également que les acheteurs ont réussi à surmonter une résistance importante grâce au soutien des facteurs macroéconomiques favorables. Avec une clôture à 7798.99 points, l’indice n’est plus qu’à un pas des 7800 points. S’il parvient aujourd’hui à se maintenir durablement au-dessus de ce seuil symbolique, la voie vers les 8000 points pourrait s’ouvrir ; à court terme, les supports à surveiller se situent autour de 7700 points (zone de forte concentration des précédents sommets) et de 7600 points (niveau ascendant proche de la moyenne mobile à 20 jours). La résistance du Dow Jones se situe à 54000 points au-dessus de 53839 points, tandis que le support se trouve autour de 53500 points. À 26803 points, le Nasdaq se rapproche du seuil psychologique des 27000 points. En cas de franchissement, l’objectif suivant se situerait directement à 27500 points, tandis que 26500 points constitue le support à court terme. La chute du VIX à 14.39, dans une zone historiquement basse, indique d’une part un calme extrême sur le marché, mais comporte également un avertissement : « une faible volatilité est souvent le signe avant-coureur d’un changement de tendance ». Si les données macroéconomiques venaient à se dégrader davantage que prévu, un niveau de volatilité aussi bas signifierait que le coût des couvertures est très faible, ce qui pourrait entraîner une envolée soudaine de la volatilité. Par ailleurs, le rendement d’adjudication des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint un nouveau sommet en 25 ans. Cette situation difficile sur la partie longue de la courbe des taux constitue une pression potentielle sur les valorisations des valeurs de croissance et représente un risque technique à ne pas négliger.

Pour les perspectives à venir, la logique haussière à court terme reste claire : avec un PPI en hausse de 4.7 % sur un an et stable sur un mois, tous deux inférieurs aux attentes, la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre a directement été ramenée de niveaux élevés à 34.8 % (selon les données du CME, la probabilité d’un maintien des taux est de 65.2 %). Les secteurs sensibles aux taux, notamment la technologie, l’immobilier et les services de communication, bénéficient ainsi d’un répit. Cependant, la présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, continue de défendre une position hawkish, estimant que « les taux devraient être relevés immédiatement », en contraste marqué avec la déclaration dovish de Goolsbee selon laquelle « l’inflation devrait refluer ». Ces divergences internes à la Fed signifient que la trajectoire de la politique monétaire reste incertaine. Il faudra ensuite surveiller en priorité les ventes au détail de juillet, qui seront publiées le 14 août : si la consommation demeure résiliente, le scénario d’un atterrissage en douceur se renforcera davantage ; en revanche, un ralentissement marqué pourrait déclencher une nouvelle vague d’aversion au risque. Parallèlement, la perspective d’une introduction en Bourse d’Anthropic en octobre, pour une valorisation de 2 000 milliards de dollars, si elle continue de susciter l’attention, pourrait soutenir le secteur de l’IA, tout en accentuant la pression liée à la réallocation des capitaux. Dans l’ensemble, les actions américaines disposent encore d’un potentiel de hausse à court terme, soutenues par le double moteur de l’apaisement de l’inflation et des anticipations de baisse des taux. Toutefois, le niveau élevé des rendements des Treasuries à 30 ans, les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient et les risques extrêmes implicites liés au niveau très bas du VIX rappellent aux investisseurs qu’au milieu de l’euphorie, il est essentiel de garder la tête froide.

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