#我的七夕交易分享 Le duel entre les deux marchés après la publication du CPI : retournement en V de l’or et formation d’un plancher structurel pour les actifs numériques

Après la publication des données du CPI américain de juillet, l’or a formé une structure typique de « retournement en V ». La longue mèche basse de la bougie horaire a confirmé la solidité de la demande sous le marché, tandis que la tendance haussière de long terme reste intacte. Parallèlement, le marché des cryptomonnaies se trouve dans la fenêtre saisonnière la plus fragile de l’année : le rendement médian historique du bitcoin en août est de -7.87 %, mais la divergence haussière du RSI hebdomadaire et le narratif des réserves stratégiques constituent un soutien de fond. Cet article analyse l’environnement actuel de liquidité macroéconomique, les niveaux techniques clés et la logique d’allocation intermarchés à travers le double prisme de l’or et des actifs numériques.

一、Or : retournement en V et ligne de démarcation entre haussiers et baissiers sous l’effet catalyseur du CPI
Après la publication, le 12 août, des données du CPI américain de juillet, le marché de l’or a connu une évolution des cours digne d’un manuel. Le prix a rapidement grimpé jusqu’à la zone des 4441, avant de subir la double pression des ventes algorithmiques et des prises de bénéfices des haussiers, puis de toucher rapidement un point bas à 4362. Toutefois, la longue mèche basse de la bougie horaire indique que la demande dans la zone 4360-4380 est exceptionnellement solide. Après cette exploration baissière provoquée par la panique, le marché a rapidement achevé sa rotation des positions.

D’un point de vue technique, l’or se trouve actuellement dans une phase de consolidation à court terme au sein d’une tendance haussière de long terme. La zone 4425-4441 constitue une bande de résistance dense. Elle représente non seulement le sommet atteint après la publication du CPI, mais aussi une résistance structurelle qui n’a pas pu être franchie efficacement malgré plusieurs tests antérieurs. En dessous, la zone 4380-4362 constitue la ligne de défense que les haussiers doivent absolument préserver. Si cette zone de soutien cède, la structure à court terme passera sous domination baissière et ouvrira un espace vers 4350, voire 4280.

Sur le plan macroéconomique, le recul attendu de la lecture annuelle du CPI, de 3.5 % à 3.4 %, n’a pas apporté au marché de signal clair d’assouplissement. Lors de la réunion du FOMC de juillet, la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés par 9 voix contre 3. Trois gouverneurs ont soutenu une hausse immédiate des taux, faisant temporairement grimper la probabilité d’une hausse en septembre à 72 %.

Cette posture de politique monétaire caractérisée par une « suspension hawkish » offre en réalité à l’or un terrain propice à une volatilité bidirectionnelle : d’une part, la persistance de l’inflation soutient la prime de valeur refuge de l’or ; d’autre part, le maintien des taux à un niveau élevé limite l’attrait des actifs ne générant pas de rendement.

Stratégie sur l’or : une stabilisation dans la zone 4380-4400 peut permettre d’établir des positions haussières, avec un premier objectif à 4420. Un franchissement de 4441 pourrait ouvrir la voie vers 4450 puis 4600 ; une résistance dans la zone 4415-4430 peut permettre d’essayer prudemment des positions vendeuses, avec un objectif à 4380. Une cassure sous 4362 ouvrirait la voie vers 4350 puis 4280.

二、Bitcoin : affrontement entre faiblesse saisonnière et soutien structurel
Contrairement à la consolidation solide de l’or, le bitcoin fait actuellement face à l’épreuve saisonnière la plus sévère de l’année. Au 12 août, le BTC s’échangeait autour de 63,571 dollars, au centre d’une large zone de fluctuation comprise entre 60,000 et 66,000 dollars. Les données historiques montrent qu’au cours des 15 dernières années, août a été le seul mois affichant un rendement médian négatif, avec une baisse médiane de -7.87 %, et les quatre dernières années se sont toutes soldées par une clôture en baisse. Cette faiblesse saisonnière entre en résonance avec le net ralentissement actuel des flux entrants dans les ETF : les flux nets hebdomadaires des ETF spot sur le bitcoin sont passés du sommet de 197 millions de dollars atteint à la mi-juillet à 33.79 millions de dollars, ce qui indique une contraction marginale de la demande institutionnelle. Toutefois, la structure profonde du marché n’est pas totalement pessimiste. Sur une base hebdomadaire, alors que le bitcoin a inscrit un nouveau plus bas en juin, l’indicateur RSI a au contraire atteint un nouveau sommet, formant une divergence haussière classique avec sa ligne de signal. Une structure de divergence similaire était apparue avant les principaux rebonds de ce cycle, tandis que les trois divergences baissières précédentes avaient prédit avec précision le sommet de 2025. À l’étape actuelle du cycle, la portée technique de cette divergence haussière inversée ne doit pas être négligée.

Concernant les niveaux clés, la zone 60,000-62,000 dollars constitue un support horizontal majeur que les haussiers doivent défendre. Elle a déjà été testée à plusieurs reprises depuis le point bas de juin. Sur le plan du trading systématique, 63,277 dollars représente actuellement la ligne vitale du stop-loss des positions haussières. Le bitcoin ne se situe qu’environ 0.29 % au-dessus de ce niveau, ce qui constitue une marge extrêmement faible et rend imminent le choix d’une direction à court terme. Les résistances se situent successivement à 65,800 dollars, correspondant au récent sommet de la zone de fluctuation, à 66,885 dollars, correspondant à la ligne de cou du graphique en trois jours, puis à 69,445 dollars, correspondant à la moyenne mobile à 20 semaines. Un franchissement efficace de 66,885 dollars invaliderait la figure en tête-épaules et ouvrirait la voie vers 76,000 dollars, voire davantage. À l’inverse, une cassure sous 60,000 dollars pourrait déclencher une correction profonde vers 57,500 dollars, le point bas de juin, voire 54,000 dollars, objectif associé à la cassure de la ligne de cou.

L’évolution structurelle des politiques macroéconomiques mérite également une attention particulière. En 2025, le gouvernement Trump a signé un décret exécutif établissant une réserve stratégique américaine de bitcoins, désignant officiellement les bitcoins détenus par le gouvernement comme des actifs de réserve. Cette mesure marque le passage des cryptomonnaies du statut d’« outils spéculatifs » à celui d’« actifs stratégiques nationaux ». Dans ses perspectives pour 2026, Fidelity Investments indique que les gestionnaires de fonds et investisseurs traditionnels ont déjà commencé à allouer des capitaux au bitcoin, mais qu’en termes de volume de capitaux, ils n’en sont « qu’à leurs balbutiements ». C’est précisément la tension entre ce processus d’institutionnalisation et la faiblesse saisonnière à court terme qui constitue la principale raison de l’absence actuelle de direction claire du marché.

三、Ethereum : catalyseur des ETF de staking et reprise de l’écosystème
L’ethereum s’échange actuellement autour de 1,625 dollars et fait preuve d’une certaine résistance relative par rapport au bitcoin. Début août, Grayscale a soumis à la SEC des documents visant à modifier l’accord de fiducie de son ETF de staking sur l’ethereum, afin de commencer à distribuer périodiquement aux actionnaires les revenus du staking en espèces à partir du 7 août. Ce changement transforme l’ETF ETH, qui n’était qu’un instrument de suivi passif, en un produit financier doté d’un rendement. Il accroît sensiblement son attrait pour les investisseurs institutionnels recherchant une exposition réglementée aux cryptomonnaies. Les données du marché prédictif Polymarket indiquent que la probabilité que l’ETH atteigne 1,900 dollars en août s’élève à 89.5 %, tandis que la probabilité d’un franchissement de 2,100 dollars chute à 33.5 %. Cela laisse entendre que le marché anticipe un rebond de l’ETH en « compression en V » : une remontée rapide depuis le plus bas d’ouverture vers la zone des 1,900 dollars, suivie d’une forte résistance à des niveaux plus élevés.

Du côté baissier, la zone 1,500-1,600 dollars est considérée comme le principal plancher de soutien, avec une probabilité de cassure sous cette zone limitée à 17.5 %.

Le taux de change ETH/BTC est remonté d’un point bas de 0.028 en février 2026 à environ 0.0313, ce qui montre que les capitaux reviennent progressivement d’une allocation concentrée sur le bitcoin vers l’ethereum et un éventail plus large d’actifs de l’écosystème. L’offre de stablecoins sur le réseau Ethereum a atteint un nouveau record historique de 180 milliards de dollars, consolidant davantage son rôle de principale couche de règlement pour les dollars tokenisés. Si le taux de change parvient à reconquérir le niveau hebdomadaire clé de 0.035, cela confirmerait la formation d’une nouvelle « saison des altcoins » durable.

四、Cadre des taux de la Réserve fédérale et environnement de liquidité
La clé pour comprendre le duel actuel entre les deux marchés réside dans le mécanisme des « trois instruments » de pilotage des taux de la Réserve fédérale. Lors de la réunion du FOMC de décembre 2025, la Fed a supprimé la limite quotidienne de 500 milliards de dollars du mécanisme permanent de prise en pension (SRP), permettant aux banques d’emprunter sans restriction auprès de la Réserve fédérale en apportant des bons du Trésor en garantie. Cet ajustement politique a considérablement accru l’offre de liquidité sur le marché, faisant du taux d’intérêt sur les soldes de réserves bancaires (IORB) le principal outil de pilotage de facto, tandis que les prises en pension inversées au jour le jour (ON RRP) continuent de servir de plancher aux taux. Dans la fourchette actuelle de 3.50 %-3.75 % pour le taux des fonds fédéraux, le marché est confronté à la réalité d’une politique monétaire « plus élevée pendant plus longtemps ». Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans se maintient autour de 4.56 %, tandis que l’indice du dollar (DXY) évolue autour de 100.9. Cet environnement exerce une pression généralisée sur les actifs risqués. Toutefois, les divergences internes à la Fed — le vote de 9 voix contre 3 et la présence de trois gouverneurs favorables à une hausse des taux — signifient que la valorisation de la politique de septembre pourrait encore faire l’objet d’une forte réévaluation.

La publication, le 19 août, du compte rendu de la réunion du FOMC de juillet constituera une fenêtre clé pour déterminer si la politique s’oriente vers une position accommodante ou restrictive. Pour l’or, l’évolution marginale des taux réels est plus importante que celle des taux nominaux. Si la tendance à la baisse du CPI se confirme tandis que la Fed maintient ses taux inchangés, la hausse des taux réels exercera une pression sur l’or. En revanche, si des signes de ralentissement économique contraignent la Fed à s’orienter plus tôt vers un assouplissement, l’or et le bitcoin bénéficieront simultanément des anticipations d’une liquidité plus abondante.

五、Allocation intermarchés : l’or comme ancre, les cryptomonnaies comme fer de lance
Dans l’environnement macroéconomique actuel, le rapport risque-rendement d’une exposition à un seul actif n’est pas idéal. L’or subit la pression des taux élevés, mais bénéficie du soutien lié à son rôle de valeur refuge contre l’inflation. Le bitcoin souffre d’une faiblesse saisonnière, mais dispose d’une prime narrative liée aux réserves stratégiques. L’ethereum, quant à lui, se trouve à la veille d’une réforme de la distribution des revenus du staking. Cette configuration complexe, caractérisée par plusieurs actifs et plusieurs horizons temporels, exige des investisseurs un cadre de gestion des positions plus précis.

Sur la base d’une logique de parité des risques et de couverture macroéconomique, il est recommandé d’adopter une allocation en haltère de type « ancre de gestion des risques en or + moteur de croissance crypto » :

Positions centrales (60 %-75 %) : l’or représenterait 30 %-40 % du portefeuille, en tant qu’actif d’ancrage du risque. Le retournement en V de l’or après la publication du CPI a confirmé sa valeur de refuge face à l’incertitude inflationniste, tandis que sa structure haussière de long terme reste intacte. Le bitcoin représenterait 40 %-50 %, en tant que moteur de croissance à long terme. L’établissement d’une réserve stratégique américaine, la normalisation de l’accès par les ETF et la contraction de l’offre liée au cycle de halving constituent ensemble les fondations d’un marché haussier structurel du bitcoin dépassant le cycle de quatre ans.

Positions satellites (15 %-25 %) : l’ethereum représenterait 10 %-20 %, afin de tirer parti du retour des capitaux institutionnels lié à la réforme de la distribution des revenus des ETF de staking ainsi que des bénéfices technologiques issus de l’expansion de l’écosystème Layer-2. Les 5 %-10 % restants seraient conservés en liquidités ou en stablecoins afin de saisir les occasions de renforcer les positions sur repli pendant la volatilité saisonnière d’août.

Sur le plan tactique, il n’est actuellement pas recommandé d’utiliser un effet de levier élevé sur le marché des cryptomonnaies. L’intérêt ouvert des contrats à terme a atteint son plus haut niveau depuis deux mois, tandis que le repli du marché au début du mois d’août a déclenché la liquidation d’environ 145 millions de dollars de positions longues, révélant la fragilité d’une structure fortement endettée. Pour l’or, il est possible d’établir progressivement des positions haussières dans la zone 4380-4400, avec un stop-loss strict à 4360. Pour le bitcoin, il est recommandé de constituer progressivement des positions dans la zone 62,000-63,000 dollars, avec 60,000 dollars comme niveau de gestion du risque à moyen terme.

六、Conclusion : trouver des certitudes au milieu de l’incertitude
Le marché mondial du 13 août se trouve à un point d’équilibre délicat. Sous l’effet catalyseur du CPI, l’or a achevé un retournement en V, confirmant la résilience de sa tendance haussière de long terme. Le bitcoin oscille entre faiblesse saisonnière et soutien structurel, en attente d’un choix de direction. L’ethereum, quant à lui, prépare un mouvement indépendant sous l’effet catalyseur de la réforme des ETF de staking. La suspension hawkish de la Réserve fédérale, le ralentissement marginal des flux vers les ETF et la faiblesse saisonnière historique du mois d’août constituent ensemble les facteurs d’incertitude à court terme. Toutefois, certaines certitudes subsistent au sein de cette incertitude : le rôle de l’or comme valeur refuge contre l’inflation, le statut du bitcoin comme actif de réserve stratégique et l’avantage monopolistique d’Ethereum en tant que couche de règlement. Ces logiques fondamentales n’ont pas changé sous l’effet des fluctuations à court terme.

Pour les investisseurs, la stratégie optimale n’est actuellement pas de prédire avec précision le point de retournement du marché, mais d’utiliser l’or comme un bouclier contre la volatilité macroéconomique et le bitcoin comme un fer de lance pour saisir les bénéfices du changement de paradigme à long terme, tout en attendant, dans le cadre d’une gestion rigoureuse des positions et des risques, que le ciel se dégage après la tempête saisonnière.

L’analyse ci-dessus repose sur des données de marché publiques et une projection fondée sur les structures techniques ; elle ne constitue pas un conseil en investissement$BTC