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Titre : La Fed dans une impasse : la « voix » a parlé « avec modération », mais les « faucons » ne dorment pas. Pourquoi les marchés s’affolent-ils ?

Le rapport d’hier sur l’inflation (CPI) de juillet a réjoui Wall Street avec des chiffres proches de la perfection. À première vue, l’obstacle à une hausse des taux semblait écarté. Mais ne débouchez pas le champagne trop vite.

La « voix » faisant autorité de la Fed, Nick Timiraos (à ne pas confondre avec une décision officielle !), a envoyé un signal inquiétant : la pression s’est relâchée, mais le couvre-chef « faucon » reste porté par nombre de régulateurs.

Pourquoi la Fed ne peut-elle pas souffler, même lorsque les chiffres sont bons ? Voici les 3 raisons principales qui transforment le casse-tête de l’inflation en enquête policière :

1. La division au sein du système. Il y a un an, tout le monde le croyait : les taux feraient baisser l’inflation et nous reviendrions à l’objectif de 2 %. Désormais, une partie des responsables exige de « maintenir et relever » les taux, tandis qu’une autre est prête à rejoindre ce camp si les prochaines données se révèlent « chaudes ». Le consensus est brisé.
2. La malédiction des « facteurs externes ». L’inflation était attribuée à des « chocs ponctuels » : les droits de douane et le Moyen-Orient. On supposait que les prix augmenteraient brusquement avant de se calmer. En réalité, ces facteurs sont devenus chroniques, et un troisième s’y est ajouté : le boom de l’IA.
3. Un acteur inattendu : l’intelligence artificielle. Alors que nous parlons de puces et de logiciels, la Fed y voit un risque inflationniste. L’immense demande en équipements technologiques pour les centres de données fait flamber les prix dans le secteur des services et des équipements, alimentant la hausse du coût de l’argent.

L’essence du dilemme :
La Fed tente de croire que les taux actuellement élevés sont « suffisamment restrictifs » et que l’inflation finira par se calmer d’elle-même. Mais la réalité montre obstinément le contraire : l’argent bon marché appartient au passé, et il pourrait ne pas revenir, même en cas d’assouplissement de la rhétorique.

Et maintenant ?
Les marchés s’attendaient à une pause en septembre. Et, selon toute vraisemblance, ils l’obtiendront. Mais la question est la suivante : la Fed pourra-t-elle s’abstenir de nouvelles sorties « faucons » d’ici la fin de l’année si le boom de l’IA continue de faire grimper les prix du matériel et des logiciels ?

Une faible voix en faveur d’une baisse n’est pas encore une victoire sur les « faucons ». Ce n’est qu’un répit. Surveillez bien la manœuvre.