Tendance des actions américaines (13 août) : le Nasdaq mène la hausse après un IPC conforme aux attentes, tandis que Coherent recule après la clôture malgré des résultats supérieurs aux prévisions

Rédigé par : 潮向研究

Les données de l’IPC de juillet ont été parfaitement conformes aux attentes, les anticipations de hausse des taux de la Fed ont été revues à la baisse et les trois principaux indices américains ont évolué en ordre dispersé. Le S&P 500 a progressé de 0,26 %, à 7748,5 points, se rapprochant de son plus haut historique ; le Nasdaq a gagné 0,54 %, à 26588,49 points ; le Dow Jones a légèrement reculé de 0,04 %, à 53770,27 points. Le VIX s’est établi à 14,94, pratiquement inchangé. La hausse de l’IPC sur un an s’est réduite à 3,4 %, tandis que l’IPC sous-jacent a ralenti à 2,5 % sur un an. Les paris du marché sur une hausse des taux en septembre se maintiennent autour de 45 %. Mais le véritable point d’intérêt de la séance ne se situait pas du côté des indices, mais au sein du secteur de l’IA. Les communications optiques, les services cloud d’IA et les puces mémoire ont tous fortement progressé : Coherent a bondi, Nebius s’est envolé de 34 % et SK Hynix a gagné plus de 9 %. Cependant, la saison des résultats a offert un tout autre spectacle après la clôture : Coherent, malgré des résultats supérieurs aux attentes, a chuté jusqu’à 8 % après Bourse ; Cerebras a reculé de plus de 17 % après une baisse inattendue de son chiffre d’affaires matériel ; Cisco, dont le montant total des commandes liées à l’IA a atteint 4 milliards de dollars, a d’abord progressé de 8 % avant de perdre plus de 6 % après Bourse. Le secteur de l’IA traverse actuellement une impitoyable « validation par les résultats ».

IPC conforme aux attentes, probabilité de hausse des taux en septembre maintenue à 45 %

L’IPC américain de juillet a augmenté de 3,4 % sur un an et de 0,1 % sur un mois, tandis que l’IPC sous-jacent a progressé de 2,5 % sur un an et de 0,2 % sur un mois. Les quatre données ont été parfaitement conformes aux attentes du marché. C’est le deuxième mois consécutif que l’IPC reste modéré : les pressions inflationnistes ne se sont pas aggravées, mais on ne peut pas non plus parler d’une amélioration notable.

Après la publication des données, les traders ont maintenu à 45 % leurs paris sur une hausse des taux de la Fed en septembre. L’indice du dollar a d’abord reculé avant de rebondir, gagnant 0,22 % sur la séance. Le yen a chuté à 159,48, se rapprochant du seuil psychologique clé de 160. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis la crise financière de 2007. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a reculé de 1,57 point de base, à 4,6729 %, tandis que celui des obligations à 2 ans a augmenté de 0,53 point de base, à 4,2267 %.

L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a progressé de 0,53 %, figurant parmi les indices les plus performants.

Le secteur de l’IA bondit dans son ensemble, les capitaux affluant après la publication de l’IPC

Après la publication des données de l’IPC, les capitaux se sont massivement dirigés vers le secteur de l’IA. Les services cloud d’IA et les valeurs liées au stockage ont enregistré les plus fortes hausses.

Les services cloud d’IA ont mené le marché. Le chiffre d’affaires de Nebius au deuxième trimestre a augmenté de 454 % sur un an, tandis que ses ventes de services cloud d’IA ont bondi de 514 %, faisant grimper son cours de 34 %. CoreWeave a gagné plus de 19 %. Les hausses de ces deux entreprises montrent que la demande de capacités de calcul louées pour l’IA continue de croître de manière explosive, les résultats suffisant à eux seuls à justifier leurs valorisations.

Les communications optiques ont poursuivi leur forte progression. Lumentum a gagné plus de 13 % et Coherent a fortement progressé. Le secteur des communications optiques avait déjà accumulé des gains importants au cours des dernières semaines. Les capitaux ont continué à renforcer leurs positions après la publication de l’IPC, ce qui montre que le marché croit en la pérennité de la demande dans les communications optiques.

Les puces mémoire ont également progressé. SK Hynix a gagné plus de 9 % et Seagate plus de 7 %. Selon des médias sud-coréens, Samsung et SK Hynix envisageraient des rachats d’actions et des dividendes « épiques », pour un montant cumulé qui pourrait dépasser 140 milliards de dollars. Si ce plan se concrétise, il stimulerait directement les valorisations du secteur du stockage.

Le fabricant de puces d’IA Cerebras a fortement progressé au cours de la séance. Mais cette hausse a été totalement effacée après la publication de ses résultats après Bourse.

La dure réalité de la saison des résultats : dépasser les attentes ne suffit plus

Les résultats publiés après Bourse par Coherent, Cerebras et Cisco ont complètement changé la physionomie des secteurs des communications optiques et des puces d’IA, qui avaient fortement progressé pendant la séance.

Coherent dépasse les attentes, mais chute tout de même de plus de 8 % après Bourse. Le chiffre d’affaires de Coherent au quatrième trimestre fiscal s’est élevé à 2,05 milliards de dollars, en hausse de 34 % sur un an et supérieur aux 1,99 milliard de dollars attendus par le marché ; le bénéfice ajusté par action a atteint 1,74 dollar, en hausse de 74 % sur un an et supérieur aux 1,62 dollar attendus. Les résultats et les prévisions ont tous deux dépassé les attentes, mais le titre a tout de même chuté de plus de 8 % après Bourse. Les exigences du marché envers les communications optiques sont passées de la « croissance » à une « croissance durablement supérieure aux attentes ».

Le chiffre d’affaires matériel de Cerebras recule de manière inattendue, le titre s’effondre de plus de 17 % après Bourse. Le chiffre d’affaires de Cerebras au deuxième trimestre n’a pas atteint les attentes et ses ventes de matériel ont reculé de manière inattendue, faisant chuter le titre de plus de 18 % après Bourse. Le gain de plus de 11 % enregistré par Cerebras pendant la séance a été entièrement effacé après Bourse. Les puces d’IA ne permettent pas à tous les acteurs de profiter du gâteau, et la volatilité de la demande de matériel fait l’objet d’une nouvelle évaluation par le marché.

Les commandes d’IA de Cisco explosent, le titre gagne d’abord 8 % avant de perdre plus de 6 % après Bourse. Le chiffre d’affaires de Cisco au quatrième trimestre fiscal a atteint un record de 17,3 milliards de dollars, tandis que le montant total des commandes liées à l’IA a atteint 4 milliards de dollars. Après la publication des résultats, Cisco, qui avait clôturé en hausse de près de 2,9 %, a progressé jusqu’à près de 8 % après Bourse avant de se retourner et de perdre plus de 6 %. Le positionnement sur l’IA est encombré et les valorisations sont élevées, avec un ratio cours/bénéfice proche de 30, contre 22 pour le S&P 500. Les investisseurs se montrent de plus en plus exigeants quant à la pérennité des commandes.

L’or poursuit sa hausse, le bitcoin rebondit dans un marché volatil

L’or a progressé pour la troisième séance consécutive. Le cours de l’or au comptant a gagné plus de 1 %, à 4412,40 dollars l’once, se maintenant au-dessus de 4400 dollars. L’argent au comptant, après avoir atteint un sommet, a reculé, affichant une hausse de 1,02 % sur la séance, à 65,322 dollars l’once. Avec une inflation modérée et des anticipations de hausse des taux en baisse, l’or continue d’être privilégié par les capitaux en tant qu’instrument de couverture.

Le bitcoin a rebondi depuis environ 63200 dollars, repassant au-dessus de 64250 dollars. L’ether a ouvert à 1894 dollars. Les actifs numériques avaient subi une vague de liquidations de positions à effet de levier avant la publication des données de l’IPC, avec un montant cumulé de positions longues et courtes liquidées d’environ 174 millions de dollars, avant de rebondir après la publication des données.

Le pétrole brut WTI a clôturé en hausse de 1,3 %, à 83,20 dollars, tandis que le Brent a gagné 1,36 %, à 88,91 dollars. Les négociations entre les États-Unis et l’Iran restent dans l’impasse et les cours du pétrole poursuivent leur progression.

À surveiller aujourd’hui : digestion des résultats et données sur les ventes au détail

La principale tâche du marché jeudi sera de digérer l’avalanche de résultats publiés après Bourse.

La capacité de Coherent et de Cerebras à se stabiliser lors de la séance officielle de jeudi déterminera le sentiment dans les secteurs des communications optiques et des puces d’IA. Les résultats de Coherent ne sont en eux-mêmes pas mauvais ; le marché reproche au titre que « l’ampleur du dépassement des attentes ne soit pas suffisante ». Cerebras, en revanche, fait face à un problème concret concernant la demande de matériel. La nature de ces deux situations est différente.

L’évolution de Cisco mérite également d’être surveillée. L’explosion des commandes d’IA est un fait, mais le retournement du titre après Bourse, passé de la hausse à la baisse, montre que la tolérance du marché envers les valorisations diminue. Si Cisco continue de s’affaiblir lors de la séance officielle de jeudi, cela pourrait peser sur l’ensemble du secteur des équipements de réseaux d’entreprise.

Les données sur les ventes au détail constitueront également une variable macroéconomique importante jeudi. Si la consommation est vigoureuse, la confiance du marché dans un « atterrissage en douceur » se renforcera ; si elle s’affaiblit, les inquiétudes concernant le ralentissement de l’emploi referont surface.