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JOUR DU CPI : PARIER SUR LES DONNÉES OU ATTENDRE UNE CONFIRMATION ?

APERÇU DU MARCHÉ

Le rapport sur l’IPC américain est arrivé et l’inflation s’est révélée proche des attentes. En juillet, l’IPC global a augmenté de 0,1 % sur un mois et de 3,4 % sur un an, contre 3,5 % en juin. L’IPC sous-jacent a progressé de 0,2 % sur un mois et de 2,5 % sur un an.

Cette combinaison est importante, car le marché recherchait des signes indiquant que l’inflation ralentit sans provoquer un nouveau choc inflationniste majeur.

Pour les traders, la question n’est désormais pas simplement de savoir si l’IPC était bon ou mauvais.

La véritable question est de savoir si les données sont suffisamment solides pour modifier la prochaine décision de politique monétaire de la Réserve fédérale.

LE SIGNAL DE L’IPC

Les chiffres de juillet offrent une image relativement équilibrée.

L’inflation globale diminue sur un an, tandis que l’inflation mensuelle reste positive au lieu de chuter fortement.

L’IPC sous-jacent à 2,5 % sur un an est particulièrement important, car il exclut les prix de l’alimentation et de l’énergie et donne aux investisseurs une vision plus claire des pressions sous-jacentes sur les prix.

Le résultat ne provoque donc pas de choc inflationniste majeur, mais il n’élimine pas non plus complètement les inquiétudes liées à l’inflation.

C’est pourquoi la réaction du marché compte davantage que le seul chiffre global.

ANTICIPATIONS CONCERNANT LES TAUX DE LA FED

La Réserve fédérale applique actuellement un taux directeur de 3,50 %–3,75 %. Les récentes données faibles sur le marché du travail avaient déjà réduit les anticipations d’une hausse imminente des taux, tandis que l’inflation restait la principale variable susceptible de modifier ces perspectives.

L’IPC publié aujourd’hui ajoute un nouvel élément à cette équation.

Une tendance inflationniste plus modérée offre davantage de flexibilité aux décideurs.

Mais l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed.

Les traders ne devraient donc pas interpréter automatiquement l’IPC publié aujourd’hui comme le signe qu’un assouplissement monétaire agressif est imminent.

LE SCÉNARIO HAUSSIER

Le scénario haussier est simple.

Si l’inflation continue de se modérer tandis que les conditions d’emploi restent plus faibles, les anticipations d’une politique monétaire plus restrictive pourraient encore diminuer.

Cela pourrait potentiellement soutenir :

Les valeurs technologiques

Les valeurs de croissance

Le Nasdaq

L’or

Le Bitcoin

Les autres actifs risqués

La baisse des taux anticipés rend généralement les flux de trésorerie futurs plus attractifs et peut améliorer l’appétit pour le risque sur les marchés financiers.

Pour les traders crypto, la combinaison d’une inflation qui se modère et de conditions plus faibles sur le marché du travail pourrait devenir particulièrement importante, car le Bitcoin a historiquement réagi fortement aux variations de la liquidité et des anticipations de politique monétaire.

LE SCÉNARIO BAISSIER

Le scénario baissier n’a pas complètement disparu.

Une inflation à 3,4 % reste nettement supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed.

Les prix de l’énergie, les droits de douane et d’autres pressions sur les coûts pourraient raviver l’inflation plus tard dans l’année.

La dernière prévision en temps réel de la Cleveland Fed indique également une inflation mensuelle plus élevée pour août, avec une estimation de 0,35 % pour l’IPC global et de 0,20 % pour l’IPC sous-jacent.

Cela signifie que le rapport plus modéré publié aujourd’hui ne doit pas être considéré comme la preuve que l’inflation a définitivement renoué avec une tendance baissière.

Un seul rapport faisant état d’une inflation plus élevée peut rapidement modifier les anticipations de taux.

PARIER OU ATTENDRE ?

C’est là que la discipline de trading devient importante.

Parier immédiatement sur une hausse massive simplement parce que l’IPC est plus modéré peut être dangereux.

La meilleure approche consiste à surveiller la confirmation du marché.

Si les rendements des bons du Trésor continuent de baisser, que le dollar s’affaiblit, que le Nasdaq conserve sa vigueur et que le Bitcoin confirme le mouvement avec une hausse des volumes, l’interprétation haussière se renforce.

Si les rendements repartent à la hausse et que les actifs risqués perdent leur élan post-IPC, le marché pourrait signaler que les traders restent préoccupés par les perspectives d’inflation.

L’ACTION DES PRIX COMPTE

L’IPC crée de la volatilité, car les algorithmes et les traders institutionnels réagissent en quelques secondes.

Mais le premier mouvement n’est pas toujours le mouvement final.

Une configuration fréquente est la suivante :

Publication de l’IPC

Hausse initiale

Chasse à la liquidité

Retournement

Mouvement directionnel final

C’est pourquoi attendre les 15 à 30 premières minutes de l’évolution des prix peut parfois offrir une vision plus claire qu’une entrée immédiate après la publication des données.

Pour les actifs très volatils comme le Bitcoin, cette distinction est particulièrement importante.

IMPACT SUR LE BTC ET LES CRYPTOMONNAIES

Les traders Bitcoin devraient surveiller attentivement trois variables après l’IPC :

La vigueur du dollar

Les rendements des bons du Trésor

L’appétit pour le risque

Un dollar plus faible combiné à des rendements plus bas créerait généralement un environnement plus favorable au Bitcoin.

Un dollar plus fort et des rendements en hausse pourraient produire l’effet inverse.

Le chiffre de l’IPC lui-même ne constitue donc qu’une partie de l’équation.

C’est l’interprétation du chiffre par le marché qui fait finalement évoluer les prix.

PLAN DE TRADING

Mon approche privilégierait la confirmation plutôt que la prédiction.

Confirmation haussière :

L’inflation continue de se modérer

Les rendements des bons du Trésor diminuent

Le dollar s’affaiblit

Le Nasdaq se renforce

Le BTC franchit une résistance avec des volumes élevés

Confirmation baissière :

Les rendements repartent à la hausse

Le dollar se renforce

Les actifs risqués perdent leur élan

Le BTC échoue au niveau de la résistance

Les volumes de vente augmentent

Si les signaux sont mitigés, attendre n’est pas un signe de faiblesse.

C’est de la gestion des risques.

LA VISION D’ENSEMBLE

Le rapport sur l’IPC de juillet fournit aux marchés un signal d’inflation relativement constructif, mais il ne résout pas complètement le problème de politique monétaire de la Fed.

L’inflation globale reste supérieure à l’objectif.

L’inflation sous-jacente demeure élevée par rapport à l’objectif de la Fed.

Les conditions sur le marché du travail se sont affaiblies.

Et les pressions futures liées à l’énergie et aux droits de douane restent des sources potentielles d’inflation.

La Fed doit donc trouver un équilibre difficile.

Réduire les taux trop tôt pourrait faire repartir l’inflation.

Maintenir une politique restrictive trop longtemps pourrait affaiblir davantage la croissance économique.

VERDICT FINAL

L’IPC publié aujourd’hui ne justifie pas de parier aveuglément sur les actifs risqués.

Il justifie de réévaluer la probabilité de différents scénarios.

Les données sont suffisamment modérées pour réduire la pression inflationniste immédiate, tandis que le taux global de 3,4 % et le taux sous-jacent de 2,5 % montrent que la bataille contre l’inflation n’est pas terminée.

Pour les traders, la confirmation vaut désormais davantage que la prédiction.

Si les rendements baissent, que le dollar s’affaiblit et que le BTC ainsi que les actions progressent fortement avec des volumes élevés, l’interprétation haussière de l’IPC gagne en crédibilité.

Si le rallye initial s’essouffle et que les rendements remontent, attendre une meilleure configuration pourrait être la décision la plus judicieuse.

Le véritable trade ne concerne pas l’IPC lui-même.

Le véritable trade concerne la manière dont les marchés intégreront la prochaine décision de la Réserve fédérale.

PARIER MAINTENANT OU ATTENDRE UNE CONFIRMATION ?

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