L'approbation de Bitcoin ETF pourrait déclencher le retrait d'un milliard de dollars de fonds en niveaux de gris de GBTC

Auteur : Adam Morgan McCarthy, DLNews Compilateur : Shan Oppa, Golden Finance

• Grayscale envisage de convertir son fonds phare en un ETF spot Bitcoin, ce qui pourrait conduire à des rachats de milliards de dollars.
• Les créanciers de FTX et Genesis cherchent désespérément à être remboursés, et un total de 1,1 milliard de dollars d’actions bloquées dans GBTC pourrait être essentiel pour soulager la demande.

Les investisseurs en crypto-monnaie, frappés par une année brutale pour l’industrie, placent leurs espoirs dans les fonds négociés en bourse Bitcoin au comptant. BlackRock, Fidelity et Ark Invest ciblent tous cela. Grayscale a récemment remporté une victoire judiciaire contre la SEC, et les experts et analystes affirment qu’un ETF Bitcoin est plus proche que jamais.

Cependant, alors que les géants attendent l’approbation de la SEC, les faillites et les défauts de paiement constituent une menace existentielle pour le plus grand fonds de crypto-monnaie, le Grayscale Bitcoin Trust. GBTC gère environ 16 milliards de dollars d’actifs et certains investisseurs exigent des remboursements. Les sorties de fonds et la liquidation pourraient amener les fonds à fuir le géant, annulant ainsi les nouvelles positives de l’approbation d’un ETF Bitcoin au comptant à court terme.

Si GBTC procédait au rachat jusqu’à 20 % des actifs qu’il gère après approbation, plus de 1,5 milliard de dollars de Bitcoin entreraient sur le marché ou seraient réaffectés à d’autres gestionnaires d’actifs tels que Ark Invest de Cathie Wood. Le fonds de Wood a investi plus de 100 millions de dollars en actions GBTC et 88 millions de dollars via son ETF Ark Next Generation.

Jour de paie potentiel pour les créanciers

Grayscale propose de convertir sa fiducie GBTC en un ETF au comptant, ce qui apporterait d’énormes avantages aux créanciers de sociétés en faillite de grande envergure telles que FTX et Genesis. De nombreux investisseurs GBTC semblent désireux de profiter de leurs actions. Il existe environ 1,1 milliard de dollars d’actions entre les créanciers de FTX et la société mère de Grayscale, Digital Money Group, qui peuvent être utilisées pour payer les créanciers et les prêts en souffrance.

Le comité des créanciers de FTX a intenté une action contre le gestionnaire d’actifs pour tenter de récupérer les fonds bloqués dans la fiducie. Les investissements de FTX totalisaient 417 millions de dollars au 31 août, selon des documents judiciaires. DCG détient près de 700 millions de dollars d’actions GBTC. La semaine dernière, DCG a été poursuivie par sa filiale Genesis pour 620 millions de dollars de prêts impayés.

Alors que DCG vend son unité médiatique CoinDesk, la vente semble valoir un peu plus de 100 millions de dollars, ce qui signifie que ses avoirs en actions GBTC offrent toujours les meilleures chances aux créanciers en quête de paiement.

Enchère

Le fonds spéculatif Fir Tree Capital a renoncé à certaines de ses affirmations en juillet, mais pas à ses inquiétudes concernant les rachats. Ses propositions pourraient également profiter à la DCG.

“Grayscale a rejeté à plusieurs reprises les propositions de Fir Tree visant à autoriser le rachat des actions GBTC en circulation afin que les actionnaires puissent récupérer une partie de leur investissement”, a déclaré la société, ajoutant que ce serait “des milliards de dollars de GBTC que les actionnaires pourraient récupérer”. La solution la plus simple » DCG et ses filiales ont réussi à éliminer ces virus. "

Fir Tree a recommandé que Grayscale mène une offre publique d’achat pour « libérer de la valeur pour les investisseurs ». Le fonds spéculatif a déclaré que sa proposition fournirait à Grayscale un mécanisme permettant de répondre aux préoccupations des investisseurs et de réduire potentiellement la différence entre le prix de marché des actions GBTC et sa valeur liquidative.

L’action GBTC se négocie à un prix inférieur à la valeur du Bitcoin sous-jacent qu’elle détient parce que le fonds ne peut pas créer ou détruire d’actions et que la demande pour les actions est insuffisante sur le marché secondaire, où elle se négocie à environ 19 $, contre 23 $. . Marché primaire. Les offres publiques d’achat peuvent être un moyen pour les fonds d’investissement tels que GBTC de gérer le cours de leurs actions et de fournir des liquidités aux actionnaires qui souhaitent sortir de leurs positions.

Fir Tree a déclaré que le calendrier de son offre publique d’achat proposée pourrait générer 3,6 milliards de dollars de valeur directe pour les actionnaires participants de GBTC et 230 millions de dollars pour DCG, qui, selon lui, pourraient être utilisés pour aider à rembourser sa dette envers Genesis. L’approbation de l’ETF pourrait éliminer le besoin de telles offres publiques d’achat et pourrait apporter plus de valeur aux investisseurs GBTC qui doivent rembourser leur dette. Le hedge fund semble optimiste quant à l’approbation compte tenu de l’activité commerciale récente.

Fir Tree a parié 60 millions de dollars sur Grayscale au quatrième trimestre 2022, en achetant GBTC et en pariant que la décote par rapport à la valeur liquidative se réduirait. Des sources ont déclaré à Bloomberg que le hedge fund avait réalisé un bénéfice de 40 % sur la transaction. Cela suggère que la société voit un potentiel de hausse significatif dans la conversion des fonds Grayscale en produits spot, ce qui lui permettrait de sortir correctement de ses positions.