Beaucoup de gens regardent d’abord le chiffre d’affaires d’une entreprise.

Mais pour vraiment juger la valeur d’une société, il faut regarder le profit.
Cette image est très intéressante :
Parmi les 10 entreprises les plus rentables en Chine, 5 sont des banques.
Parmi les 10 entreprises les plus rentables dans le monde, 6 sont des entreprises technologiques et Internet.
Derrière cela, ce n’est pas juste une question de « qui est le plus fort », mais une différence entre deux structures économiques.
Le cœur du classement des profits en Chine, c’est la finance.
Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, Agricultural Bank of China, Bank of China, China Merchants Bank : elles couvrent presque à elles seules la majeure partie des profits des acteurs de tête en Chine.
Pourquoi ?
Parce que les banques profitent naturellement de la taille.
Elles collectent les dépôts, accordent des prêts, et gagnent sur la marge d’intérêt.
Plus l’échelle d’actifs est grande, plus le « gâteau » des profits est grand.
Ainsi, les entreprises les plus rentables en Chine n’ont pas nécessairement la meilleure marge bénéficiaire, mais elles sont forcément étroitement liées aux flux de capitaux, au système de crédit, ainsi qu’à la profondeur du financement des ménages et des entreprises.
Cela montre qu’une grande partie des profits de l’économie chinoise reste encore concentrée dans le système financier et les mécanismes d’allocation des capitaux.
Mais le classement mondial des profits est différent.
Alphabet, Apple, Microsoft, NVIDIA, Meta, Amazon : ces sociétés s’appuient sur la technologie, les plateformes, les écosystèmes et la mondialisation.
Elles ne se contentent pas de servir un seul marché : elles servent des utilisateurs du monde entier, des entreprises du monde entier, des annonceurs du monde entier et des développeurs du monde entier.
Un produit ou une plateforme peut être dupliqué dans des dizaines de pays.
Logiciels, publicité, cloud, puces, IA : dès que l’échelle est atteinte, l’élasticité des profits devient impressionnante.
Donc, en regardant cette image, mon sentiment le plus fort est :
Les profits des leaders en Chine sont davantage orientés vers la finance et la taille des actifs.
Les profits des leaders dans le monde sont davantage orientés vers la technologie et la capacité de plateforme.
Cela explique aussi pourquoi le marché américain compte depuis longtemps autant de sociétés technologiques avec des valorisations élevées :
Parce que le marché n’achète pas seulement un chiffre d’affaires simple, mais la capacité d’expansion des profits, la capacité de fixation des prix à l’échelle mondiale et la capitalisation (effet cumulatif) du modèle économique.
Regarder le chiffre d’affaires, c’est seulement voir la taille de l’entreprise.
Regarder les profits, c’est comprendre à quel point l’entreprise sait vraiment gagner de l’argent.