Nokia $NOK publie ses résultats du T2 2026 : globalement plutôt positif, la transition vers l’IA se concrétise enfin

Les revenus de Nokia ce trimestre sont conformes aux attentes, mais les bénéfices, la marge brute et l’EPS surpassent nettement les prévisions, avec une qualité de profit significativement meilleure que celle des revenus. Le principal point fort de ce cycle ne concerne pas les équipements 5G traditionnels, mais l’explosion généralisée des besoins en réseaux optiques et en réseaux IP, portée par les centres de données alimentés par l’IA : la logique de transformation se matérialise.

1. Des chiffres financiers au-dessus des attentes
Le chiffre d’affaires de 4,815 milliards d’euros progresse de +8% en glissement annuel. Le bénéfice opérationnel comparable, la marge bénéficiaire et l’EPS devancent fortement les prévisions. La croissance des profits dépasse largement celle des revenus, et la capacité bénéficiaire continue de s’améliorer.

2. L’IA et le cloud deviennent le moteur principal de la croissance
Les revenus liés à l’IA et au cloud doublent (+105%) en glissement annuel. Les commandes du trimestre atteignent 2,8 milliards d’euros. La moitié des commandes seront confirmées comme revenus au cours des 12 prochains mois : l’IA passe du statut de concept à celui de moteur concret de croissance des performances.

3. Le changement de structure d’activité est complet
Les segments à forte croissance sont clairement identifiés : réseaux optiques +20%, réseaux IP +16%. Les réseaux sans fil traditionnels n’affichent qu’une croissance à deux chiffres dans le bas de la fourchette, et l’élan de croissance se fait totalement sur le “connecter/interopérer” la puissance de calcul liée à l’IA et les infrastructures de communication optique.

4. Le seul risque : une pression sur le cash-flow à court terme
L’accroissement des capacités, la constitution de stocks et les dépenses de restructuration affaiblissent le cash-flow de ce trimestre. Il s’agit d’un investissement préalable lié à une croissance élevée : c’est l’incertitude majeure du moment.

5. Pas de rehausse significative des perspectives pour l’année
Les ajustements comptables relèvent d’une reclassification technique des activités ; les indications opérationnelles réelles demeurent inchangées.

Résumé
Le T2 de Nokia est une publication de bonne qualité : explosion des commandes liées à l’IA, bénéfices au-dessus des attentes, confirmation de la transition.
Pour la suite de la durabilité du cours, l’attention se portera sur la vitesse de concrétisation des commandes, le retour du cash au second semestre et la communication des dirigeants.