#夏日创作营 Les institutions accumulent régulièrement : faut-il s’attendre à une percée ?

Ces derniers temps, les signaux issus des données on-chain sont de plus en plus positifs, et l’environnement général s’améliore continuellement.
Du point de vue des flux de capitaux, les institutions ont déjà commencé à revenir sur le marché. Les ETF spot sur Bitcoin enregistrent des entrées nettes pendant trois jours consécutifs, avec une collecte cumulée d’environ 3,68 milliards de dollars ; BlackRock et Fidelity restent les principales sources d’achats, tandis que la pression liée aux rachats de GBTC diminue nettement, ce qui indique que les capitaux sortis auparavant sont en train d’être progressivement reconstitués.

Au-delà des données à court terme, qu’il s’agisse de la dernière semaine ou du dernier mois, les flux des ETF sont repassés en entrée nette. L’intention de placement des institutions est sensiblement plus forte que lors de la période précédente, et le sentiment de marché commence aussi à se rétablir progressivement.

Le marché des dérivés montre lui aussi des changements positifs. Les volumes d’encours des contrats à terme et des options continuent d’augmenter ; l’état d’esprit de prudence lié à la couverture du risque baisse, la demande de hedging en baisse (positions vendeuses) diminue, et le sentiment global est passé d’une prudence légèrement orientée “baissière” à une posture neutre à légèrement haussière. Quant à la pression de vente que beaucoup craignent, elle n’est en réalité pas évidente pour l’instant. Les entrées de BTC sur les plateformes restent à un niveau bas : on ne voit pas de transfert massif de gros volumes vers les exchanges en vue de vendre. Cela suggère que la rétention des détenteurs reste élevée et que la structure des liquidités demeure stable.

Dans l’ensemble, pour le moment, que ce soit sur le plan des flux de capitaux, des données on-chain ou du sentiment de marché, tout penche davantage vers les haussiers. Il ne manque plus qu’un accroissement du volume de transactions pour confirmer pleinement. Si, par la suite, le prix parvient à s’installer efficacement au-dessus de 65 700 dollars, l’espace de hausse pourrait encore s’ouvrir.

À ce stade, la logique de vente à découvert manque de solidité : ouvrir des positions short à contre-courant demande donc une prudence particulière. Par ailleurs, côté shorts, même si les positions vendeuses restent nombreuses, elles ne parviennent pas à se transformer en une force de liquidation concentrée. Récemment, le montant des liquidations côté shorts est nettement supérieur à celui côté longs : de nombreux shorts autour de 65 000 dollars ont été contraints de couper et de sortir. Le graphique en “4 heures” conserve encore une structure haussière ; pour l’instant, aucun signal clair de faiblesse (comme une divergence au sommet) n’apparaît.

À surveiller particulièrement : le taux de financement des contrats perpétuels demeure proche de valeurs négatives, ce qui signifie que le coût des positions short augmente continuellement. Si le prix continue de progresser lentement, il y a encore une possibilité de déclencher une nouvelle vague de “short squeeze”. Chaque hausse peut forcer davantage de shorts à se couvrir, et ces achats de rattrapage peuvent, en retour, pousser le prix à se relever davantage. La priorité ensuite reste d’observer le volume d’échanges. Si le prix franchit 66 000 dollars avec volume et parvient à s’y maintenir solidement, la tendance haussière de cette séquence peut être considérée comme quasiment confirmée. À court terme, il y a une chance d’abord de viser la zone 67 000-67 500 dollars, puis de tenter une attaque vers les 68 000 dollars.

Pour l’instant, les haussiers ne semblent pas manquer d’avantage ; au contraire, le risque pour les vendeurs à découvert à contre-courant augmente. À court terme, concentrez-vous sur les opportunités de “low buy” après un repli : ne poursuivez pas les prix, n’augmentez pas de manière aveugle le levier, et attendez que la tendance soit réellement confirmée avant d’élargir la taille des positions. Le marché n’est jamais celui qui prévoit le mieux : c’est celui qui garde suffisamment de patience dans la volatilité.