Ces derniers temps, le secteur technologique de la Bourse américaine a subi une baisse. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie est déjà passé en « marché baissier technique ».

Au moment de la chute, toutes sortes de graphiques de mauvaises nouvelles ont fleuri, comme celui-ci, tout nouveau :
Prédiction récente de Bank of America : les gros acteurs de l’IA (les Microsoft $MSFT, Google $GOOG , Amazon $AMZN, Meta $META ) verraient leurs flux de trésorerie tomber de 191 milliards de dollars en 2025 à 19 milliards en 2026, avant de devenir négatifs de 26 milliards de dollars en 2027.
En deux ans, les flux de trésorerie se consument progressivement, ce qui suggère que la croissance des dépenses d’investissement (capex) pour l’infrastructure IA est trop rapide : GPU, centres de données, électricité… l’argent dépensé va beaucoup plus vite que l’argent généré.
Ce graphique comporte aussi un détail encore plus inquiétant :
Chaque courbe correspond à des prévisions faites pour une année différente ; les courbes les plus récentes sont plus basses. Depuis quatre ans, le marché a constamment surestimé les flux de trésorerie de ces entreprises. Chaque année, des ajustements sont effectués, et à chaque fois c’est seulement à la baisse.
Bien sûr, quand le marché baisse, tout semble être une mauvaise nouvelle. Ce graphique peut se comprendre comme « l’argent brûlé par l’IA n’arrive plus à continuer de brûler ». Plusieurs grandes entreprises d’IA sont confrontées à des difficultés.
Si l’an prochain, le segment des revenus liés à l’IA ne parvient toujours pas à se traduire par un modèle rentable, en théorie ces entreprises devront appuyer sur le frein : réduire les coûts. Le cours des actions pourrait alors aussi être corrigé.