Les analyses les plus justes de certains analystes se font entendre : le moment le plus dangereux est arrivé

— Il faudrait déplacer une partie de ses positions depuis les endroits les plus surchargés vers des zones qui encaissent mieux la volatilité.

Michael Hartnett, le « analyste le plus exact de Wall Street », a encore publié un rapport cette semaine. Au cours de l’année écoulée, les personnes qui ont suivi ses conseils pour trader ont pour la plupart engrangé des profits impressionnants. En décembre dernier, il a lancé le signal de « vente » exclusif de Bank of America : après deux mois de turbulences, les actions américaines ont ensuite plongé. Le 29 mars, il a crié que « le signal de vente était terminé » : ce jour-là tombait précisément le point bas intermédiaire du S&P 500.

Dans son rapport de cette semaine, il lance désormais un avertissement : ce n’est plus un environnement où l’on doit « acheter sur repli ».

1）Le principal problème du marché, c’est qu’il n’y a plus de vendeurs à découvert. L’indicateur officiel taureau/ours de Bank of America a atteint un record historique à 9,6. Le marché est très encombré, mais les investisseurs ne se sont pas vraiment retirés. Au cours des trois dernières semaines, les valeurs tech ont attiré près de 5 milliards de dollars d’entrées de capitaux, établissant un record historique, tandis que les ETF sur les semi-conducteurs continuent aussi à recevoir des flux, alors même que les cours ont déjà nettement corrigé.

2）Le danger n’est pas tant l’IA, mais le fait que l’IA soit devenue un « consensus ». Si tout le monde croit que les dépenses d’investissement liées à l’IA ne diminueront pas, alors le marché a déjà intégré tout ce point positif dans les cours. À l’avenir, même si les investissements en IA ne ralentissent que très légèrement, les actions pourraient quand même subir un ajustement violent.

3）La Corée pourrait être le premier signal mondial. La Corée fait partie des marchés les plus friands de spéculations autour de l’IA, des puces et de l’effet de levier. Après un relèvement soudain des taux par la banque centrale coréenne, la Bourse coréenne a fortement corrigé : de nombreuses transactions IA très endettées ont commencé à se refroidir rapidement. L’auteur estime que si même le capital le plus « fou » commence à se retirer, c’est que l’optimisme autour des transactions IA dans le monde pourrait être en train de changer. Bien sûr, la Corée ne peut pas représenter l’ensemble du marché américain, mais elle ressemble à un avertisseur précoce.

4）Hartnett suit trois transactions :

· Acheter des bons du Trésor à long terme : à l’heure actuelle, tout le monde croit que l’économie est solide ; si plus tard l’économie se refroidit ne serait-ce que légèrement, ce sont alors les obligations à long terme qui devraient, paradoxalement, le plus facilement monter.

· Acheter du dollar : si le marché recommence soudain à miser à nouveau sur de nouveaux relèvements de taux, le dollar pourrait redevenir le grand gagnant.

· Rester haussier sur Mag7, mais traiter les semi-conducteurs avec prudence : beaucoup de gens pensent que les puces et Mag7, c’est la même chose, mais ce n’est pas le cas. Hartnett pense qu’à l’avenir, si les dépenses d’investissement en IA ralentissent vraiment, ce sont d’abord les semi-conducteurs, les serveurs, la fabrication industrielle et les banques qui risquent d’en pâtir. En revanche, les sociétés de plateformes comme Microsoft, Apple et Meta, qui disposent de flux de trésorerie stables, ne devraient pas forcément être les pires.

5）En conclusion, l’auteur formule une hypothèse : si, à l’avenir, les géants de l’IA réduisent réellement leurs dépenses d’investissement, le marché baissera forcément. Mais le danger, c’est que même si les géants de l’IA réduisent leurs dépenses, Mag7 ne continue pas pour autant sa progression : cela signifierait que l’argent commence déjà à se retirer massivement. À ce moment-là, la baisse ne concernerait pas seulement les puces : elle pourrait s’étendre aux banques, aux valeurs industrielles, aux valeurs cycliques, voire à l’ensemble du marché actions américain.

Quand tout le monde croit que « l’économie ne ralentira pas, la Fed ne relèvera pas ses taux, et l’IA ne ralentit pas », le marché redoute moins la mauvaise nouvelle que le fait que la « bonne histoire » ne soit plus parfaite.

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