#沃什称AI是否引发通胀取决于美联储 Waltz laisse planer le doute : la faute de la hausse des prix de l’IA, mais pas pour l’inflation

Le président de la Réserve fédérale, Waller, a donné au marché en juillet un nouvel angle lors d’une audition au Congrès : l’infrastructure d’IA fait monter les prix des puces et des centres de données, c’est vrai, mais cela ne se transforme pas en « inflation persistante » — la décision appartient à la Fed, pas à l’IA.

Sa logique est assez sinueuse, mais cohérente : la hausse des prix liée à l’IA relève d’un ajustement ponctuel côté offre, et l’offre finira tôt ou tard par rattraper ; ce n’est pas la même chose que l’affaiblissement des capacités d’offre provoqué par les conflits géopolitiques, qui, lui, relève de la « vraie » inflation. Waller veut même rejouer le scénario des années 1990 de Greenspan : parier sur l’IA pour faire bondir la productivité totale des facteurs, dégager de la marge pour baisser les taux, et les prix ne monteront peut-être même pas.

Pour les transactions, cela donne quelques indices : si Waller fait vraiment entériner l’idée « la hausse des prix de l’IA ≠ l’inflation », le ton hawkish de la Fed devrait s’alléger, et des valeurs comme NVDA et MSFT — la chaîne des dépenses en capital liée à l’IA — resteraient des favorites dans un récit de politique monétaire plutôt accommodante ; la prime de liquidité reprendrait, et BTC aussi prendrait sa part. À l’inverse, si la spirale salaires-prix est entraînée par les investissements dans l’IA, puis que la Fed change de cap, l’histoire devra être réécrite.

En une phrase : l’IA est-elle une histoire côté offre ou côté demande, et avec la plume qu’a Waller — ça se trace comment — vaut plus que le rapport financier de Nvidia. #夏日创作营