L’indice composite coréen des actions KOSPI subit récemment une pression de vente significative. En début de séance, il a même chuté de plus de 4 % ; la principale étincelle a été une surpondération des valeurs technologiques, qui a déclenché une cascade de ventes. Samsung Electronics et SK hynix représentent, à elles deux, environ 60 % du poids de l’indice KOSPI. Elles ont toutes deux chuté de plus de 5 % en début de séance, entraînant directement l’ensemble du marché à la baisse.

Cette baisse est le résultat d’une convergence de plusieurs facteurs :

- Réévaluation des perspectives de bénéfices : le marché craint un ralentissement temporaire de la demande liée aux capacités de calcul pour l’IA, et que la hausse des prix des puces mémoire, comme la HBM, n’ait pas atteint les attentes. Les perspectives de résultats de géants comme SK hynix étant inférieures au consensus, des prises de profit se sont enchaînées, avec un scénario de type « bon nouvel épuisé ».
- Tassement lié au levier : de nombreux investisseurs particuliers en Corée utilisent massivement des opérations sur marge et des ETF à effet de levier. La baisse de l’indice a déclenché des liquidations forcées, créant une rétroaction négative « plus ça baisse, plus on vend », et jusqu’à plusieurs déclenchements de coupes-circuits procédurales.
- Retrait des capitaux étrangers : sous l’effet des taux mondiaux élevés et des ajustements de valorisation, des investisseurs étrangers américains et d’autres acteurs continuent de vendre net. Début juillet, les étrangers ont déjà vendu net plus de 120 000 milliards de won coréens, ce qui aggrave la contraction de la liquidité.

Malgré le fait que la Banque centrale de Corée souligne que les fondamentaux selon lesquels les semi-conducteurs sont en situation de pénurie ne changent pas, et que le président de SK hynix affirme que la demande liée à l’IA devrait doubler, la dégradation du levier et l’ajustement émotionnel dominent encore le marché à court terme. Par la suite, l’ampleur de la baisse s’est réduite à environ 0,6 %, indiquant qu’à bas niveau des capitaux s’affrontent pour tenter un rebond après la sous-performance. Toutefois, la pression d’ajustement sur les valeurs technologiques reste présente à moyen terme.