Je viens de réduire les positions de plusieurs agrégateurs de rendement. Ce n’est pas un manque de confiance : en regardant de près la logique de « rééquilibrage » côté contrats, j’ai constaté que certains APY cachent derrière eux trois ou quatre contreparties. Si l’une d’elles rencontre un souci, toute la chaîne se bloque. Honnêtement, les chiffres de rendement ont l’air beaux, mais la vraie difficulté, c’est la profondeur des pools de liquidité et les seuils de liquidation. Récemment, des informations sur une hausse de taxes dans une certaine région ont circulé, et les anticipations psychologiques autour des entrées et sorties de fonds se sont clairement resserrées. Je ne veux pas non plus parier sur cette probabilité juste pour gagner quelques points de plus. Au lieu de ça, j’ai baissé l’objectif, et je me suis concentré sur l’évolution de la courbe de taux et le fait d’absorber progressivement le rendement via le ratio de collatéral : j’ai fini par tenir plus longtemps, et mon mental est resté stable.