Je viens de retomber sur une vieille news : cette nuit-là, en 2021, pendant l’explosion en chaîne de liquidations, quelqu’un était à trois pas de franchir la ligne rouge : il a mis en collatéral pour emprunter—ajouter du collateral ou encaisser et tenir bon ? Et au final, il a tout regardé arriver : la machine de liquidation a englouti le capital.

Maintenant, on voit les nouveaux L1/L2 qui déversent des incitations, tirent le TVL, et les anciens utilisateurs ricanent : « on mine, puis on vend », tout le monde connaît la combine. Moi aussi, j’ai fait des bêtises—une fois, j’ai vu qu’un protocole de prêt avait des paramètres particulièrement intéressants, je voulais foncer, mais j’ai recalculé plusieurs fois sans réussir à déterminer clairement où se trouvait exactement la ligne de liquidation. Alors je me suis dit : si je n’y comprends pas, je ne bouge pas. Le lendemain, la pool a finalement eu un vrai souci : le prix a traversé la ligne rouge d’un coup, et beaucoup de gens se sont fait exploser jusqu’à disparaître complètement. J’ai eu l’impression d’avoir échappé à une balle.

Aujourd’hui, quand je tombe sur un nouveau projet de mining, je commence par relire les données on-chain, je regarde l’historique des liquidations d’autres personnes. En réalité, dans beaucoup de cas, la structure de ces nouveaux mécanismes n’a pas changé : ils ont juste changé la “peau”.