Parlons d’un sujet un peu intéressant : ces derniers temps, beaucoup de gens demandent d’où viennent les rendements des LST et du re-staking, en fin de compte. Honnêtement, ce n’est rien d’autre que des récompenses de nœuds + l’extraction de MEV + des incitations à la liquidité. Et en y ajoutant une couche, c’est aussi une façon de « fixer à l’avance » les revenus futurs de la blockchain.

Mais ce n’est pas une formule infaillible : c’est plutôt un jeu de probabilités qui s’emboîte couche après couche. Si les attentes concernant la baisse des taux changent, et que l’indice du dollar et les actifs à risque montent et baissent au même rythme, alors le « champagne du re-staking » dans les protocoles imbriqués peut soudain se déverser à l’envers. Personne ne peut garantir que le marché accordera toujours la même prime.

Quoi qu’il en soit, pour ma part, je pense que comprendre qui supporte le coût lié au décalage dans le temps, et qui couvre le risque des smart contracts, est plus intéressant que de s’attarder sur le chiffre de l’APY (rendement annuel). Au final, tout dépend de l’écart d’anticipation à chaque étape : soit c’est le destin, soit les probabilités. Pour l’instant, c’est tout.