En relisant une troisième fois des tweets sur le « RWA on-chain », je veux encore dire la même vieille phrase : la liquidité, c’est une illusion.

Franchement, tu prends un immeuble, une obligation, tu les découpes en jetons et tu les affiches sur la chaîne ; quand le carnet d’ordres est assez profond, ça a l’air bien vivant. Mais si un marché baissier arrive, tout le monde veut racheter, les actifs sous-jacents ne se vendent pas en assez de temps, les prix ne collent pas, et ton « prix en temps réel » ne sert plus à rien. J’ai déjà eu un mauvais coup : à l’époque, je voulais sortir, et dans les conditions il était écrit noir sur blanc « fenêtre de rachat de 30 jours »—ils m’ont bloqué un mois.

Récemment, je vois de nouveaux L1/L2 distribuer à fond des incitations. Les anciens utilisateurs, pendant qu’ils “minent”, se plaignent en boucle du cycle « minage puis vente ». À vrai dire, ça ressemble un peu au problème de liquidité du RWA : la TVL de la nouvelle chaîne paraît magnifique, mais est-ce que les fonds verrouillés tiendront le choc lors de la prochaine secousse du marché… je n’en sais rien. En tout cas, je conseille : avant de mettre on-chain, lisez d’abord les conditions de rachat ; ne regardez pas seulement l’APY. La feuille de papier finit par marquer si on la plie trop : c’est pareil pour la stratégie. Pour l’instant, c’est tout.