Le café a refroidi de moitié avant que je m’en rende compte et que j’aille en boire, et, au même moment, mon cerveau a aussi refroidi de moitié. Ces derniers temps, les projets de ré-approvisionnement (restaking) sont partout, vantant “du LST en empilement qui fait gagner de l’argent en dormant”. Je me dis que ce n’est rien d’autre qu’une version en poupées russes du rendement des bons du Trésor. Côté RWA, il y a au moins un coussin avec des obligations publiques ; sur la chaîne, l’APR est vite à 20 %+… Tu devines d’où vient le rendement ? Soit c’est l’inflation qui dilue la valeur, soit les équipes du projet mettent eux-mêmes la main à la poche pour subventionner via l’émission de leurs tokens. En clair : on prend l’argent des nouveaux pour combler les lacunes des premiers.

Les risques, n’en parlons même pas. La couche de consensus a déjà des problèmes, et ça finit vite en effondrement. L’an dernier, l’incident de désancrage du LSD est encore tout frais. Alors tu empiles dix couches ou huit couches de restaking : si le protocole du niveau du dessous se fait pirater et devient une tirelire, tu ne trouveras même pas à qui pleurer. Personnellement, je n’ose pas mettre toute ma fortune sur le principe : “en supposant que les autres ne s’enfuiront pas”.

Cela dit, à bien y réfléchir : quand le Gas est bas, écrire des scripts pour gratter un peu de MEV, c’est bien plus concret que d’étudier ces structures d’emboîtement pleines de fioritures. Pour l’instant, c’est comme ça. Le café a refroidi, et mon cœur aussi a refroidi de moitié.