Je viens de relire d’anciens posts de la vague RWA de 2019 : c’est plutôt intéressant. À l’époque, tout le monde criait “des actifs réels tokenisés, une liquidité mondiale qui circule librement”. En y repensant aujourd’hui, beaucoup de projets ont encore les mêmes vieux problèmes : la liquidité a l’air énorme, mais quand vient le moment de racheter, les conditions sont truffées de périodes de blocage, de slippage, voire même de suspensions de rachats.

En clair, la tokenisation crée une illusion de “pouvoir échanger à tout moment”, mais en dessous, les actifs suivent toujours la logique de compensation de la finance traditionnelle. C’est comme “la perte impermanente” de DeFi à l’époque : les nouveaux arrivent en pensant que c’est une opportunité d’arbitrage, tandis que les anciens le savent déjà—quand la chaleur retombe, c’est souvent la dernière personne qui ramasse le “cadeau” : un gouffre où la liquidité est asséchée.

Récemment, les memes et les calls de célébrités ont de nouveau attiré l’attention sur la chaîne, c’est bien, mais ne vous y trompez pas trop. La mémoire du marché, c’est justement de répéter “cette fois, c’est différent”, puis de se rendre compte que, au final, c’est toujours pareil. Je ne sais pas trop comment le dire : en tout cas, quand vous voyez ces “nouveaux récits”, commencez par relire les posts d’il y a trois ans, pour chercher les échos.