Le Bitcoin affiche un signal de « fin de l’ours » alors que la cassure du prix de revient laisse penser qu’il s’agit de la dernière phase du marché baissier

Points clés

• La base de coût des détenteurs à court terme de Bitcoin est passée sous le niveau ajusté des détenteurs à long terme, déclenchant un signal de “fin de marché baissier”.
• La base de coût des détenteurs à court terme est passée de 112 500 $ à 69 000 $, ce qui est cohérent avec le fait que des bitcoins récemment acquis changent de mains à des prix plus bas.
• Le signal indique un marché baissier en phase avancée, et non un point bas confirmé ou le début d’un nouveau cycle haussier.

Le marché baissier de Bitcoin pourrait entrer dans sa phase finale

La plateforme d’analytique blockchain Cryptoquant a partagé, le 18 juillet, une analyse suggérant que le marché baissier de Bitcoin pourrait approcher sa phase finale. Le signal compare les prix moyens d’acquisition des détenteurs à court terme et à long terme.

L’analyste a déclaré :

“La fin du marché baissier approche.”

La base de coût (cost basis) désigne le prix moyen auquel les investisseurs ont acquis Bitcoin. Les détenteurs à court terme, ou STHs (short-term holders), conservent du Bitcoin depuis moins de six mois, tandis que les détenteurs à long terme, ou LTHs (long-term holders), détiennent la crypto depuis plus de six mois.

Le signal est apparu lorsque la base de coût des STH est tombée sous la base de coût ajustée des LTH. La double intersection indique que la base de coût moyenne de l’offre détenue par les détenteurs à court terme est passée sous celle de l’offre ajustée détenue par les détenteurs à long terme.

L’analyste a expliqué :

“Le signal de fin de marché baissier vient de s’allumer. Ce signal est défini par la baisse croisée de la base de coût STH/LTH (avec une fenêtre de confirmation de 3 jours pour valider le signal).”

Cette intersection marque un changement de positionnement des détenteurs plutôt qu’un point bas exact du marché. Bitcoin pourrait rester volatil ou évoluer plus bas avant qu’une reprise durable ne se mette en place.

Le graphique montre la séquence des intersections au fil des cycles de Bitcoin

Le graphique inclus dans l’analyse trace le prix de Bitcoin à côté de la base de coût des détenteurs à court terme (STH) et de la base de coût ajustée des détenteurs à long terme (LTH). Il indique aussi des signaux de “fin de marché baissier” et des intersections ultérieures vers le haut que l’analyse associe à des phases de marché haussier confirmées.

Le marqueur le plus récent de “fin de marché baissier” apparaît au moment où la base de coût des STH passe sous la base de coût ajustée des LTH. Les cycles précédents montrent la même séquence : une intersection vers le bas, suivie plus tard d’une intersection vers le haut et d’une confirmation de marché haussier.

L’intervalle entre les marqueurs “fin de marché baissier” et confirmation du marché haussier montre que Bitcoin peut rester dans une phase de transition après le signal initial. La première intersection pointe vers la phase finale du marché baissier, tandis que la inversion plus tardive suggère que la base de coût moyenne des acheteurs récents augmente progressivement.

La baisse de la base de coût reflète des achats à des prix plus bas

D’après l’analyse, la base de coût des détenteurs à court terme a diminué de 112 500 $ à 69 000 $. Cette baisse est cohérente avec le fait que des bitcoins acquis au cours des six derniers mois changent de mains à des prix plus bas.

Cette activité a réduit le prix d’acquisition moyen des STH. La base de coût des LTH évolue plus graduellement, car elle reflète du Bitcoin accumulé sur une période plus longue. Le calcul ajusté des LTH exclut les bitcoins détenus depuis plus de sept ans. Cette exclusion limite l’influence de l’offre dormant et recentre le indicateur sur les détentions long terme considérées comme économiquement actives.

L’analyse présente l’intersection comme un élément récurrent des cycles de Bitcoin : les détenteurs à court terme accumulent du Bitcoin pendant de longues baisses jusqu’à ce que leur base de coût moyenne passe sous celle des détenteurs long terme actifs. Elle soutient aussi que la participation institutionnelle n’a pas fondamentalement modifié ce schéma.

Le signal soutient le DCA avant la confirmation du marché haussier

L’analyse décrit l’intersection comme le début d’une période d’accumulation en phase avancée plutôt que comme une confirmation que les prix vont immédiatement se redresser.

L’analyste a noté :

“Cela ne signifie pas que le marché baissier se termine au moment où le signal s’active et que le point bas est déjà là, mais cela indique que nous entrons dans sa phase finale, une période durant laquelle établir un DCA a du sens.”

La moyenne des coûts dollar (dollar-cost averaging, ou DCA) consiste à investir des montants fixes dans le temps plutôt que d’engager l’ensemble du capital sur un seul prix. Cette stratégie réduit la dépendance à l’identification du point bas exact du marché.

Dans le cadre de l’analyste, un marché haussier exigerait que la base de coût des détenteurs à court terme remonte au-dessus du niveau ajusté des détenteurs à long terme. Cette intersection vers le haut correspondrait à la confirmation observée lors des cycles précédents et suggérerait que les bitcoins récemment acquis changent de mains à des prix moyens progressivement plus élevés. D’ici là, le signal indique que le marché baissier de Bitcoin pourrait toucher à sa fin sans confirmer qu’un nouveau cycle haussier a commencé.