Je viens de tomber sur une adresse de baleine : dans le wallet, il y a une pile de nouveaux jetons d’incitation L1/L2. Au premier coup d’œil, on pourrait croire que c’est un “build” (accumulation en vue de la prise de position). Mais en regardant plus attentivement les interactions on-chain, on voit que c’est tout de la compensation d’arbitrage en empruntant des pièces. Avant de suivre, il faut d’abord bien distinguer si c’est une accumulation réelle ou juste une opération de couverture (hedge), sinon on risque facilement de se faire entraîner. Ces derniers temps, avec l’arrivée de nouvelles chaînes qui lancent des incitations pour “miner” du TVL, les anciens utilisateurs se plaignent que le scénario “miner pour ensuite revendre” n’a rien d’une idée sans fondement. En tout cas, je ne suis pas trop convaincu par le récit de ce type de “rendement sans risque” : regardons d’abord le mécanisme, puis on verra.