Règles relatives aux stablecoins dans la loi GENIUS

Les régulateurs américains ont manqué le délai d’un an pour publier les règles relatives aux stablecoins prévues par le GENIUS Act, avec des mesures clés de mise en œuvre fédérale toujours bloquées au stade de l’avant-projet après la date limite du 18 juillet 2026. Ce retard laisse le cadre légal statutaire applicable aux stablecoins de paiement américains en vigueur, mais opérationnellement incomplet, et pousse le marché vers une date d’effet de repli au 18 janvier 2027.

## Que s’est-il passé avec le délai de promulgation des règles du GENIUS Act ?

Le GENIUS Act, adopté en tant que Public Law 119-27, a été approuvé le 18 juillet 2025, lançant un compte à rebours d’un an pour la mise en œuvre des réglementations. Pour une couverture connexe, voir Visa Recruiting Senior Director pour un poste chez Stablecoin Labs avec un salaire jusqu’à 400 000 dollars.

Date d’approbation du GENIUS Act
18 juillet 2025Public Law 119-27 a été approuvé le 18 juillet 2025, ce qui a ouvert la fenêtre d’implémentation d’un an à la Section 13(a).La Section 13(a) du texte impose à chaque régulateur fédéral principal des stablecoins de paiement, au Secrétaire du Trésor, et à chaque régulateur étatique des stablecoins de paiement, de promulguer des réglementations d’exécution au plus tard un an après l’adoption.Pour une couverture connexe, voir DOG Mode assouplit la politique de transfert du Bitcoin sans changer les règles de consensus.

Échéance statutaire de la réglementation
18 juillet 2026Le texte a donné aux régulateurs fédéraux et étatiques des stablecoins de paiement jusqu’au 18 juillet 2026 pour publier des réglementations d’exécution.Cette date limite a expiré sans que des règles fédérales finales ne soient en place. Les agences les plus directement concernées sont le Trésor américain et son Financial Crimes Enforcement Network, le Bureau du contrôleur de la monnaie (Office of the Comptroller of the Currency), et la Réserve fédérale, ainsi que les régulateurs étatiques des stablecoins de paiement.

De quels régulateurs la responsabilité relevait-elle

Un avant-projet de règle du Trésor et du FinCEN concernant des programmes d’identification des clients autorisés pour les émetteurs de stablecoins de paiement a été publié le 22 juin 2026, avec une période de commentaires qui reste ouverte jusqu’au 21 août 2026, bien au-delà du délai statutaire.

L’OCC a indiqué en février 2026 qu’il avait publié un projet de réglementation visant à mettre en œuvre le GENIUS Act et que les commentaires du public informeraient une règle finale ultérieure, signalant que son travail restait au stade de la proposition.

Quelques jours avant la date limite, Barron’s a rapporté le 14 juillet que le responsable de la Réserve fédérale Kevin Warsh avait déclaré que la banque centrale se dépêchait de publier ses règles sur les stablecoins d’ici le samedi.

Quelles règles les régulateurs étaient-ils censés livrer ?

Le GENIUS Act met en place un régime de licences et de supervision pour les émetteurs de stablecoins de paiement, et la Section 13(a) a chargé les régulateurs de transformer ce cadre en règles applicables, couvrant la manière dont les émetteurs fonctionnent au quotidien.

Exigences de réserves

Parmi les sujets en attente figurent les exigences de couverture par les réserves et les standards opérationnels qui régissent la manière dont les émetteurs détiennent et divulguent les actifs soutenant chaque jeton, ainsi que les orientations que suivraient les émetteurs de jetons régulés aux États-Unis comme USDC.

Conformité et supervision

La proposition FinCEN d’identification des clients, toujours ouverte, montre que les mécanismes essentiels de conformité anti-blanchiment demeurent non réglés, un domaine qui recoupe des efforts mondiaux, alors que le GAFI (FATF) a appelé à un renforcement de l’application de la réglementation AML crypto, face à la hausse de la criminalité liée aux stablecoins.

Sans règles finales de supervision, les émetteurs et les plateformes d’échange n’ont pas le guide fédéral détaillé pour les examens, les parcours de licence et les formats de divulgation que la loi promettait de standardiser.

Pourquoi le retard compte pour le marché américain des stablecoins

L’écart entre une loi adoptée et ses règles d’application laisse les émetteurs planifier en fonction d’une norme juridiquement contraignante, mais pratiquement incomplète. Statutairement, la date d’effet externe de la loi reste fixée à 18 mois après l’adoption, soit le 18 janvier 2027, sauf si des règles fédérales finales déclenchent une voie antérieure de 120 jours.

Ce calendrier compte pour la planification de la conformité : les entreprises ne peuvent pas finaliser la mise en place pour le reporting des réserves ou les systèmes d’identification des clients tant que la proposition du FinCEN et la règle parallèle de l’OCC ne sont pas stabilisées, et la seule fenêtre de commentaires du FinCEN dure jusqu’au 21 août 2026.

USDC, le plus grand équivalent de stablecoin orienté États-Unis, s’est échangé à 0,9999 $ avec une capitalisation boursière proche de 73,3 milliards de dollars, sans montrer de stress de parité lié au délai manqué.

L’opinion plus large est restée prudente, avec l’indice Crypto Fear & Greed à 28, soit « Fear », au moment de la date limite.

Incertitude réglementaire

Une lecture équilibrée est que le retard n’annule pas la loi. Les attentes de supervision et l’autorité d’application peuvent continuer à s’exercer en vertu même du texte, même lorsque les règles finales tardent, de sorte que ce manquement relève d’un problème de calendrier plutôt que d’un effondrement du cadre.

Une analyse du secteur chez Paradigm a noté que les agences manquent fréquemment des échéances statutaires avec des conséquences pratiques limitées, présentant le décalage comme courant plutôt que fatal à la mise en œuvre.

Comment l’industrie crypto pourrait réagir ensuite

Les règles finales étant en attente, les émetteurs et les groupes professionnels vont probablement pousser pour des orientations intérimaires et des calendriers plus clairs, afin de pouvoir aligner le lancement des produits avec la date de repli du 18 janvier 2027 plutôt que de subir un calendrier d’élaboration de règles incertain.

Certaines entreprises pourraient continuer à construire l’infrastructure de conformité sur la base de l’hypothèse que les règles proposées survivront largement à la version finale, tout en freinant les décisions d’expansion aux États-Unis qui dépendent de standards stabilisés en matière de réserves et de licences.

La dynamique reflète l’appétit pour la certitude législative ailleurs à Washington : Coinbase a fait valoir que le CLARITY Act renforcerait les règles crypto américaines, et cela contraste avec le resserrement à l’étranger, car les émetteurs européens de stablecoins font face à des normes plus strictes sous MiCA.

FAQ sur le retard des règles de stablecoins du GENIUS Act

Qu’est-ce que le GENIUS Act ? C’est la Public Law 119-27, une loi américaine adoptée le 18 juillet 2025 qui établit un cadre fédéral pour la licence et la supervision des émetteurs de stablecoins de paiement.

Quels régulateurs ont manqué la date limite ? La Section 13(a) s’appliquait aux principaux régulateurs fédéraux des stablecoins de paiement, au Secrétaire au Trésor, et aux régulateurs étatiques des stablecoins de paiement. Au 19 juillet 2026, au moins les mesures Trésor/FinCEN et de l’OCC restaient des avant-projets plutôt que des versions finales.

Le retard change-t-il immédiatement les opérations actuelles des stablecoins ? Non. Des jetons comme USDC ont continué à être échangés normalement, et le délai manqué ne supprime pas la loi ni n’impose un changement opérationnel immédiat.

Que se passe-t-il ensuite pour le processus d’élaboration des règles ? Des périodes de commentaires comme celles du FinCEN, ouvertes jusqu’au 21 août 2026, doivent se clôturer avant que des règles finales puissent être publiées, et la date d’effet de repli de la loi du 18 janvier 2027 s’applique sauf si des règles fédérales finales déclenchent la voie antérieure de 120 jours.

Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.