‍#夏日创作营

Revue du marché de l’or cette semaine

I. Rappel de la situation :

Cette semaine, le marché de l’or ressemble à un thriller à rythme serré : les quatre premiers actes sont sanglants, puis le cinquième acte apporte enfin de la lumière.

L’or au comptant international a ouvert lundi à 4 119 dollars, mais a enchaîné avec un scénario de « lundi noir » classique dans la même journée. Le prix de l’or a chuté près de 2,9 % sur la journée, passant d’au-dessus de 4 100 dollars pour tomber directement vers 3 970 dollars, avec une amplitude intraday frôlant 140 dollars. Cette grande bougie baissière, avec de longues mèches supérieures, a l’air d’un couteau planté dans la poitrine des acheteurs. Ensuite, mardi et mercredi, le marché a tenté de se relever au milieu des décombres : au total, le rebond sur deux jours est resté inférieur à 1,5 %, faiblement, comme une personne en convalescence qui fait des exercices de rééducation. Jeudi, les positions vendeuses se sont à nouveau regroupées : le prix de l’or a touché au plus bas 3 995 dollars, enfonçant de nouveau le seuil psychologique des 4 000 dollars.

Cependant, vendredi est devenu le point de bascule. Les fonds de rachat se sont rués comme une marée : le prix de l’or est remonté avec force de 3 995 dollars à plus de 4 016 dollars et a terminé la semaine sur cette hausse. Le point le plus marquant, c’est que samedi dernier (19 juillet), le marché domestique de l’or physique a envoyé un signal nettement différent : presque partout, tout est passé au vert.

Un détail à ne pas ignorer : le prix de reprise de l’or 879 yuans/gramme en Chine s’est nettement rapproché de celui du début du mois (au-dessus de 880 yuans), tandis que les bijoux en or pur des boutiques de marque ont collectivement augmenté. Que cela signifie-t-il ? Que l’afflux d’achats pour l’or physique est en train de se mettre en place — les consommateurs votent avec leurs pieds, en rachetant près de 4 000 dollars. Cela s’aligne parfaitement avec le rebond technique de vendredi sur les marchés internationaux de l’or.

II. Analyse des indicateurs techniques :

En données journalières : le premier rayon de soleil après une série de huit baisses

Depuis la fin juin, l’or en chandeliers journaliers a dessiné un « huit baisses consécutives » étouffant — la plus longue séquence de baisse continue depuis novembre 2025. Cette semaine, sur cinq séances de bourse, l’or a clôturé avec une combinaison « trois baisses, deux hausses », mais la bougie haussière de vendredi, avec un corps d’environ 12 dollars, est le rebond journalier le plus solide des deux dernières semaines. Elle n’a pas pu englober la bougie baissière de lundi (28 dollars), mais ressemble à une allumette dans la nuit : elle n’éclaire pas toute la scène, mais suffit à indiquer la direction.

Moyennes mobiles : une fissure dans la forteresse des vendeurs

Le système de moyennes mobiles en données journalières reste disposé à la baisse côté vendeurs : la moyenne 5 jours se situe vers 4 040 dollars, la moyenne 10 jours vers 4 080 dollars, la moyenne 20 jours vers 4 150 dollars, et la moyenne 60 jours bien au-dessus de 4 300 dollars. Le prix se déplace en dessous de toutes les principales moyennes mobiles ; à chaque rebond, il subit des compressions successives. Mais l’élément clé est le suivant : le cours de clôture de vendredi est à 4 016 dollars, soit à seulement 24 dollars de la moyenne mobile 5 jours. ‌En analyse technique, cette distance signifie « à portée de main » : si dès le début de la semaine prochaine le prix se redresse rapidement au-dessus de 4 040 dollars, la configuration vendeuse sera entamée par une ouverture.‌

MACD : les barres vertes se raccourcissent, une croix “à découvert” se prépare

Le MACD journalier montre que le DIF et le DEA forment une croix de la mort sous l’axe zéro, mais après le rebond de vendredi, les barres vertes sont passées de -5,1 jeudi à -4,3. C’est la première fois depuis près de deux semaines que les barres vertes se raccourcissent, ce qui signifie que la dynamique de baisse s’affaiblit. Si la hausse se poursuit la semaine prochaine, le MACD pourrait former une « croix sous l’eau » sous l’axe zéro — un signal classique de points bas à moyen terme.

RSI et bandes de Bollinger : réparation après la zone de survente

Le RSI sur 14 jours a touché un plus bas cette semaine à 31,2, à un pas seulement de la ligne de survente à 30. Vendredi, il est remonté à 37,8. La bande inférieure de Bollinger s’est repliée rapidement à 3 980 dollars cette semaine. Jeudi, lorsque l’or a touché au plus bas 3 995 dollars, il s’est précisément appuyé juste au-dessus de la bande inférieure avant de rebondir. ‌L’intervalle de 3 980 à 4 000 dollars est à la fois la bande inférieure de Bollinger et le seuil psychologique entier ; c’est aussi le plus bas de la semaine — la confluence de trois soutiens superposés en fait l’endroit de défense le plus solide à l’heure actuelle.‌

En données hebdomadaires : le « retournement après l’extrême » après cinq baisses

En étendant le regard aux données hebdomadaires, l’or a clôturé en baisse sur cinq semaines consécutives, avec une baisse cumulée d’environ 10,5 %, passant de 4 538 dollars à 4 016 dollars. Le MACD hebdomadaire élargit la croix de la mort, et le RSI est passé de 62 à 40. Mais l’expérience historique nous dit qu’après cinq semaines de baisse, on observe souvent l’apparition d’un point bas de type phase 6e ou 7e semaine. ‌La peur s’accumule, et quand la peur atteint son paroxysme, elle annonce souvent la veille du tournant.

III. Soutiens et résistances clés :

‌Côté soutiens, on en distingue trois lignes, de proche en loin.‌ La première est la zone de 4 000 à 4 010 dollars : c’est la convergence à trois niveaux, avec le seuil entier, le cours de clôture de vendredi et la bande inférieure de Bollinger ; elle correspond aussi au « rempart d’achats physiques » que le samedi au niveau domestique signale avec la hausse collective des prix de l’or dans les enseignes de marque. La deuxième est à 3 980 dollars : c’est le plus bas de la semaine et la position précise de la bande inférieure de Bollinger ; si cette ligne cède, cela signifie que le plus bas de la semaine n’est pas un plancher mais une simple étape. La troisième est à 3 920 dollars : c’est le plus bas hebdomadaire du 26 juin ; si le prix descend jusqu’ici, le risque est que la hausse annuelle retombe à zéro.

‌Côté résistances, là aussi trois niveaux.‌ La plus proche est la zone de 4 040 à 4 050 dollars : elle correspond à la moyenne mobile 5 jours, proche des plus hauts de vendredi, et c’est la première « bosse » que les acheteurs doivent absolument franchir. Au-dessus, on trouve 4 080 à 4 100 dollars : zone qui chevauche la moyenne mobile 10 jours et le seuil entier ; pour dire que le rebond a un contenu réel, il faut franchir cet endroit. Le niveau le plus éloigné est 4 150 à 4 200 dollars : double test avec la moyenne mobile 20 jours et l’ancienne zone de soutien devenue résistance — compte tenu de la force actuelle du rebond, la difficulté de franchissement à court terme est très élevée.

‌La logique centrale est très simple : tant que 4 000 dollars tient, on a le droit de parler de rebond ; tant que 4 040 dollars est franchi, on a le droit de parler de retournement.

IV. Fondamentaux : trois montagnes et un courant sous la surface

‌La première montagne, c’est le dollar.‌ L’indice du dollar cette semaine a oscillé de manière plutôt forte dans une fourchette de 102,5 à 103,5, ce qui a exercé une pression directe sur l’or. La décision de taux de la Réserve fédérale du 30 juillet approche : le récit « plus haut et plus longtemps » reste le thème principal sur lequel le marché price.

‌La deuxième montagne, ce sont les taux réels.‌ Le rendement des TIPS à 10 ans des États-Unis se maintient entre 1,85 % et 1,95 % : en tant qu’actif ne versant aucun intérêt, l’or a des coûts de détention trop élevés, ce qui freine continuellement la demande d’allocation.

‌La troisième montagne, c’est le « dysfonctionnement » de la géopolitique.‌ Le conflit Iran-Émirats, les tensions au détroit d’Ormuz — ce sont des facteurs censés apporter un soutien de refuge à l’or, mais cette semaine ils ont été occultés par la force du dollar et des taux. L’atout « valeur refuge » n’a pas disparu, il est seulement temporairement comprimé.

‌Mais un courant sous la surface est en train de se former : la migration des fonds de la Coupe du monde.‌ La Coupe du monde 2026 États-Unis-Canada-Mexique arrive à sa fin : environ 300 milliards à 450 milliards de dollars de fonds sur les marchés mondiaux de paris sportifs cherchent maintenant le prochain terrain. Ces fonds recoupent fortement les investisseurs en crypto, mais incluent aussi une grande quantité de capitaux spéculatifs en quête de forte volatilité et de rendements élevés. L’or, en tant que l’un des actifs refuges les plus liquides au monde, pourrait tout à fait devenir la « deuxième étape » pour cette vague de capitaux.‌ Même si seulement 1 % des fonds de paris revenait vers le marché de l’or, ce serait un flux net de 3 milliards à 4,5 milliards de dollars d’achats — de quoi soulever une vraie vague dans un marché actuellement atone.

V. Perspectives : la semaine prochaine scelle le sort, à moyen terme, viser 4 000

‌À court terme, la semaine prochaine est une période de « décision du sort ».‌ Le prix de l’or engagera un duel dans la fourchette de 4 000 à 4 040 dollars. Si 4 000 dollars est maintenu et que 4 040 dollars est dépassé, l’objectif se déplace vers 4 080 à 4 100 dollars ; les conditions pourraient être un repli du dollar, des signaux plus « accommodants » de la Réserve fédérale, ou une accélération de l’entrée des fonds liés à la Coupe du monde. Si, au contraire, le prix repasse à nouveau sous 4 000 dollars, alors 3 980 voire 3 920 dollars deviendront la prochaine étape : une déclaration plus « faucon » de la Réserve fédérale ou un franchissement du dollar au-dessus de 104 pourrait servir de déclencheur.

‌À moyen terme, 4 000 dollars constitue une frontière stratégique.‌ S’il tient, le prix de l’or peut construire un creux de moyen terme entre 4 000 et 4 200 dollars : achats continus des banques centrales (achats nets de plus de 1 000 tonnes en 2025), réactivation de la prime de risque géopolitique, et entrée potentielle de fonds de la Coupe du monde — trois forces qui rechargeront le rebond pour le second semestre. S’il échoue, 3 920 voire 3 800 dollars deviendront pratiquement inévitables ; mais un fort repli déclencherait justement de gros achats à contre-tendance — car les banques centrales n’arrêteront pas, l’inflation ne disparaîtra pas, et la demande de refuge ne s’éteindra pas.

‌Les données du PIB T2 et du PCE américain du 21 au 25 juillet, la décision de taux de la Réserve fédérale du 30 juillet, et les données de l’emploi non agricole du début août‌ — ces trois événements seront les points clés qui détermineront le destin à court terme de l’or.