周一开盘前，变天了

| CNN今日头条：Une photo américaine en gros plan avec une étiquette « Breaking News » (information urgente). Dans le résumé de l’image, il est indiqué qu’il s’agit de la première fois depuis mars de cette année que des militaires américains meurent à la suite d’attaques de l’Iran

—— Le niveau de risque doit être relevé dès l’ouverture du marché lundi. Cette fois, ce n’est pas une simple nouvelle escalade « Moyen-Orient encore », mais on entre dans une phase plus sensible : l’armée américaine subit des pertes directes, et le marché réévaluera immédiatement la force de la riposte américaine.

Le scénario à l’ouverture de lundi a complètement changé :

D’après un article de l’AP, les forces armées américaines ont confirmé qu’après l’attaque lancée par l’Iran contre la Jordanie, deux militaires américains sont morts, quatre ont été blessés et un est porté disparu.

L’Iran a annoncé samedi qu’il ne respectera plus les conditions de l’accord de paix temporaire.

Premièrement, la nouvelle de pertes militaires américaines pousse la guerre vers un tout nouveau niveau d’intensité. Auparavant, le marché pouvait encore comprendre le conflit américano-iranien comme une « escalade maîtrisable » : tu frappes, je réponds, le prix du pétrole monte pendant un moment, puis on attend que les signaux de négociation se calment. Tant qu’il n’y avait pas de victimes côté américain, la Maison-Blanche pouvait encore choisir la retenue, envoyer des signaux de négociation et laisser une marge au marché. Mais avec des décès de militaires américains, la pression à laquelle fait face Trump augmente de façon exponentielle : il est difficile de ne répondre qu’avec des mots, il faut une riposte militaire « équivalente voire renforcée ». Désormais, ce qui préoccupe le marché n’est pas ce que dit l’Iran, mais où les États-Unis frapperont ensuite. Si la réponse s’étend aux ressources énergétiques iraniennes, aux ports ou au transport maritime, la prime de risque sur le brut augmentera rapidement.

Deuxièmement, le vendredi dernier, le marché venait de pousser ses inquiétudes concernant l’IA vers un nouveau sommet, et la crainte liée au conflit au Moyen-Orient monte aussi vers un niveau encore plus élevé. Il est particulièrement à noter que la baisse du vendredi a été uniquement portée par la panique de liquidité et l’écrasement des valorisations gonflées, le pétrole n’ayant quasiment pas augmenté ce jour-là (la géopolitique n’était même pas encore la lame principale à ce moment-là). Jusqu’ici, le marché séparait toujours l’IA et l’énergie comme deux logiques indépendantes. Mais si, lundi, le pétrole grimpe fortement, ces deux lignes vont pour la première fois se rejoindre, et déclencher une nouvelle phase de rééquilibrage des actifs à l’échelle de tout le marché.

Troisièmement, d’après notre enquête publiée samedi, les investisseurs sont légèrement baissiers sur le prix de l’or de la semaine prochaine (42% haussier, 40% baissier), fortement haussiers sur le prix du pétrole de la semaine prochaine (70% haussier, 18% baissier) et baissiers sur les actions américaines (28% haussier, 63% baissier). À cet instant, le marché glisse vers une logique de tarification à la fois très tortueuse et dangereuse.

Quatrièmement, lundi, les marchés asiatiques vont d’abord faire porter la pression sur le marché américain, car celui-ci n’est pas encore ouvert : l’Asie doit d’abord absorber cette « facture ». La Corée est la plus sensible, car elle se trouve justement sur le front du désendettement lié à l’IA. Le marché chinois A, lui, est relativement plus stable, mais l’IA et les semi-conducteurs seront aussi freinés par la Corée et le Nasdaq américain (Nasdaq/Fed).

Ce que le marché craint vraiment, c’est que la guerre change la trajectoire de l’inflation ; ce qui est réellement dangereux, c’est qu’un repli de l’IA coïncide avec une cassure du pétrole. Si ces deux lignes se renforcent en même temps, le marché entrera dans un processus de réévaluation encore plus complexe.