Récemment, en regardant les données on-chain, les APY des LST sont plutôt impressionnants, mais au fond je n’arrive pas à être totalement serein. Dit simplement : une grande partie des rendements de la ré-entrave vient des incitations en tokens du protocole, et ce n’est pas vraiment des flux de trésorerie issus du DeFi de base. Ça ressemble un peu à une tour construite dans le ciel.

En matière de risques, au-delà des smart contracts, je crains surtout que les « nœuds de ré-entrave » fassent des bêtises eux-mêmes et soient sanctionnés : le slashing, ce n’est pas à prendre à la légère. Et ce n’est pas nouveau — on entend souvent des critiques disant que les revenus des mineurs / validateurs reposent surtout sur le MEV, et que l’équité du mécanisme de classement est aussi scrutée. En fait, si les nœuds dans la ré-entrave jouent eux aussi cette carte, les petits investisseurs ne seront peut-être pas si faciles à protéger.

Bref, je vais essayer avec une petite position, pour voir comment la structure de frais se présente. On en reparle la prochaine fois.