Je viens de passer en revue des données de jeux blockchain : sur un certain projet, les volumes de “gain” ont fortement grimpé, mais la profondeur du pool est tellement faible qu’elle ressemble à du papier. Les rendements sont envoyés dans le pool, le prix chute en flèche, l’APY a l’air alléchant, mais le capital finit par presque s’épuiser. En clair, le modèle d’inflation n’a pas été bien contrôlé : la production attire des mineurs plutôt que des joueurs, et la liquidité s’enfuit plus vite que quiconque.

J’avais même étudié à l’époque la répartition des frais dans ce type de pool : en calculant, au final, tout semble servir à faire travailler des “petits investisseurs” au profit du protocole.

Récemment, il y a eu beaucoup de bruit côté taux de financement : certains parlent d’un scénario extrême comme d’un signal de retournement, d’autres disent qu’il faut continuer à faire éclater la bulle. De mon côté, peu importe la direction du marché : si un rendement peut casser le fond d’un pool, n’y touchez pas. Jouer avec une enclume, quoi.