Je viens juste de jeter un œil au « waterfall » de liquidation, et ça m’a remis en tête un souci de classement d’une chaîne dont je parlais il y a quelques jours. Les données ont été vues partout — diffusées — mais au moment du tri, le trieur a accroché un instant, et la finalité n’a pas eu le temps de se faire : il a directement mangé l’écart de prix de liquidation de l’un de mes prêts… Franchement, j’en ai saigné du nez.

Pour dire vrai, avant je ne regardais que la courbe des taux. Mais maintenant je me rends compte que la disponibilité des données et la finalité, c’est la vraie limite invisible. Surtout si ta position est un peu lourde : une différence de timing, et tu te fais frotter en un rien de temps.

Ces derniers temps, beaucoup de gens discutent des flux de capitaux des ETF et de la corrélation avec l’appétit pour le risque sur le marché boursier américain. Du coup, je me surprends à actualiser de temps en temps mon tableau de prêts — je ne sais pas si c’est de l’anxiété ou de la vigilance. En tout cas, en creusant jusqu’au bout, je constate que tout dépend de la stabilité des quelques lignes du niveau sous-jacent. Le reste, c’est surtout un amplificateur d’émotions.

Bref, je commence de plus en plus à croire cette phrase d’un protocole : d’abord regarder la finalité, puis les taux. Ne pas inverser les priorités. Voilà, je retourne suivre le marché.