À trois heures du matin, j’ai laissé infuser une tasse de thé, je me suis assis devant l’ordinateur et je suis resté là à rêvasser. D’un coup, j’ai pensé à un truc : on dit que l’acheteur d’options parie sur la volatilité, tandis que le vendeur mange le temps… mais franchement, c’est plutôt intéressant. La valeur temps, en clair, c’est comme si elle te grignotait petit à petit ce qu’il reste de “l’argent d’attente” sur ton compte. L’acheteur se dit : ça monte je prends du gras, ça baisse je coupe les pertes, au pire je tiens quelques jours ; mais est-ce que ce “temps-là” est vraiment quelque chose avec lequel tu peux jouer ? L’érosion se fait chaque jour, ne serait-ce qu’un tout petit peu ; et quand arrive l’échéance, si tu n’as toujours pas trouvé de direction, alors le flottant qui fait mal finit vraiment par devenir une perte réelle.

Moi, ce genre de trader d’arbitrage, j’ai surtout l’habitude de jouer le rôle du vendeur : les particuliers achètent, et en face, il y a quelqu’un qui gagne non seulement sur la volatilité, mais aussi sur ces quelques “revenus” de temps qui servent à faire cuire le pain. Mais maintenant, avec tout le battage autour des blockchains modulaires, les développeurs sont surexcités, tandis que les utilisateurs sont complètement perdus. Est-ce que, dans la couche DA aussi, la valeur temps finit par grignoter discrètement les frais de gaz sur la chaîne ? En tout cas, à la fin, tous les récits techniques doivent forcément se transformer en récit de coûts ; sinon, à quoi bon raconter des histoires ?