Je viens de voir quelqu’un dire que, puisque l’offre totale de stablecoins a augmenté, l’ETF va forcément décoller. En réalité, les données on-chain et les flux de capitaux hors-bourse ne correspondent pas toujours.

L’augmentation de l’émission de stablecoins peut aussi venir de teneurs de marché qui réajustent leurs positions, ou d’arbitrages en mouvement. Ne tirez pas de conclusions trop vite. Récemment, lors de la vague de piratages de ponts inter-chaînes et d’anomalies de prix des oracles, après coup tout le monde disait « attendons la confirmation ». Mais à ce moment-là, combien de personnes sont entrées en courant pour ramasser le couteau ?

Quoi qu’il en soit, quand je regarde aujourd’hui les données on-chain, je les considère surtout comme une référence. Pour savoir si l’argent « réel » entre sur le marché, il faut regarder les flux de liquidité effectifs. La corrélation n’est pas une causalité : c’est une leçon que la crypto a coûté cher à beaucoup de gens avant qu’ils s’en souviennent.

Si je ne devais garder qu’une seule habitude : d’abord regarder les flux des données on-chain, puis décider ou non de bouger ses positions.