Un an plus tard, la loi GENIUS vient de rendre les stablecoins plus faciles à vendre

À la veille du premier anniversaire de la loi GENIUS, le marché des stablecoins pèse environ 310 milliards de dollars, dont quelque 184 milliards de dollars en USDT et 73 milliards de dollars en USDC.

Le président Donald Trump a signé la loi le 18 juillet 2025, créant un cadre fédéral avec des réserves liquides un pour un, des droits de rachat et des divulgations mensuelles des réserves pour un marché qui a évolué plus vite que le manuel de règles.

Des chercheurs de la Réserve fédérale ont évalué la capitalisation des stablecoins à 317 milliards de dollars le 6 avril, en hausse de plus de 50% par rapport au début de 2025, et ont enregistré une augmentation de 50% du volume des transactions en stablecoins sur Ethereum depuis l’adoption de la loi. Au 17 juillet, les mesures centrales de mise en œuvre restent sous forme de propositions.

Kyle Sonlin, président et cofondateur de Global Settlement Network, a déclaré que ses échanges avec les gouvernements et les institutions partent désormais de l’acceptation des stablecoins comme infrastructure financière, et que son équipe passe « bien moins de temps à expliquer pourquoi les stablecoins comptent ».

| Indicateur | Valeur actuelle / récente | Pourquoi c’est important | | --- | --- | --- | | Capitalisation totale du marché des stablecoins | ~$310B | Montre que GENIUS encadre un marché vaste et d’importance systémique | | Estimation de la capitalisation du marché des stablecoins par la Fed au 6 avril | $317B | Confirme que le marché a franchi le seuil $300B durant la première année de GENIUS | | Croissance de la capitalisation depuis le début de 2025 | >50% | Montre que l’adoption s’est accélérée avant la fin de la mise en œuvre | | Capitalisation du marché USDT | ~$184B | Met en avant la domination continue de Tether | | Capitalisation du marché USDC | ~$73B | Montre que Circle reste le plus grand concurrent aligné sur le cadre réglementaire américain | | Volume des transactions en stablecoins sur Ethereum depuis l’adoption | +50% | Montre que l’activité a augmenté au même rythme que la capitalisation |

La permission est atteinte, direction le desk de vente

Sonlin a décrit GENIUS comme une orientation fédérale crédible qui a permis aux banques, entreprises de paiement et fournisseurs d’infrastructure d’engager des fonds dans des plans à plus long terme.

Il a déclaré que l’infrastructure financière se réorganise rarement en 12 mois, et que les entreprises continuaient à se préparer à un marché de stablecoins réglementé pendant que les agences travaillaient sur la mise en œuvre.

Le PDG de Triple-A, Eric Barbier, voit le résultat commercial dans le funnel des ventes aux entreprises. Sa société de paiement a enregistré davantage d’entreprises passant de l’évaluation à la mise en œuvre, ainsi qu’une « réduction marquée » des cycles de vente pour les clients entreprises qui activent les paiements en stablecoins via sa plateforme.

La preuve de Barbier couvre le pipeline de Triple-A lui-même, apportant la thèse de légitimité avec une mesure opérationnelle concrète.

L’expansion de Visa offre un repère institutionnel plus large : son pilote de règlement en stablecoins a soutenu neuf blockchains d’ici avril et a atteint un rythme annualisé de règlements de 7 milliards de dollars, en hausse de 50% par rapport au trimestre précédent.

Le 16 juillet, Visa a lancé une plateforme entreprise qui donne aux institutions financières et aux sociétés fintech l’accès au stockage des stablecoins, au rachat, au minage et à la combustion via un environnement unique géré par Visa.

L’environnement commercial a désormais un produit reconnu, une orientation fédérale et des acteurs historiques du paiement qui construisent des couches d’accès.

Le déploiement dépend des banques, des arrangements de custody, des opérations de réserves et des équipes de conformité qui interprètent des règles encore inachevées pour chaque relation.

La friction bancaire survit

Diogo Cassinelli, responsable ventes et partenariats chez Trace Finance, a déclaré que la clarté sur l’émission a résolu la moitié du problème opérationnel.

Les entreprises de paiement transfrontalières doivent encore que chaque partenaire bancaire rende un jugement de conformité indépendant sur la manière dont les stablecoins entrent dans les comptes, en sortent et se règlent entre juridictions.

Cassinelli a déclaré que ces examens ajoutent « des mois à des échéances qui devraient prendre des semaines », et que le coût se répète dès qu’un opérateur entre dans un nouveau pays ou ajoute une autre banque.

Les fournisseurs de stablecoins peuvent conclure un client plus vite avec GENIUS, puis passer plus de temps à relier ce client aux banques et aux prestataires de paiement qui font circuler l’argent.

La loi GENIUS a raccourci les cycles de vente clients, tandis que la conformité bancaire, de banque en banque, ainsi que les examens de custody et de règlement continuaient de ralentir l’intégration des stablecoins. Les acheteurs entreprises comprennent désormais le cas d’usage et acceptent l’orientation fédérale. Les partenaires bancaires ont encore besoin d’une norme juridique et de supervision partagée qui permette aux équipes de conformité d’approuver la même activité de manière cohérente.

Edwin Mata, PDG et cofondateur de Brickken, a placé cette plomberie dans une architecture plus large des marchés de capitaux.

Les dollars réglementés peuvent fournir la jambe en cash pour des titres tokenisés, le crédit privé, des fonds d’investissement et le servicing d’actifs. La fenêtre américaine s’étend de l’acceptation des paiements à l’émission, la distribution et le règlement sur des produits financiers on-chain.

L’accès réglementaire fixe le terrain

Alex Witt, general partner chez Verda Ventures, a donné au verdict de la première année un tranchant plus dur. Il a crédité GENIUS d’avoir légitimé le secteur et attiré des entreprises institutionnelles dans le périmètre fédéral.

CryptoSlate Daily Brief

Des signaux quotidiens, zéro bruit.

Des titres qui font bouger le marché et du contexte livrés chaque matin en une lecture concise.

Résumé en 5 minutes 100k+ lecteurs

Gratuit. Pas de spam. Désinscription à tout moment.

Oups, on dirait qu’il y a eu un problème. Veuillez réessayer.

Vous êtes abonné. Bienvenue à bord.

Witt a aussi soutenu que les décisions de charte et les lancements de produits peuvent donner un avantage anticipé à des firmes sélectionnées avant que les régulateurs finalisent les règles opérationnelles.

Le Bureau du contrôleur de la monnaie (Office of the Comptroller of the Currency) a approuvé conditionnellement des demandes de banque de fiducie nationale ou des conversions impliquant Ripple, Fidelity Digital Assets, BitGo, Paxos et First National Digital Currency Bank en décembre 2025.

Tether a lancé USA₮ en janvier 2026, avec Anchorage Digital Bank comme émetteur et Cantor Fitzgerald comme dépositaire des réserves et dealer principal privilégié.

Ces évolutions montrent des entreprises qui se positionnent en direction de GENIUS avant sa date d’entrée en vigueur. Elles concentrent aussi l’accès anticipé parmi des acteurs disposant déjà de capitaux, d’équipes juridiques, de partenaires bancaires et de relations fédérales.

Les startups font face au même cadre encore inachevé, mais avec moins de ressources pour absorber des examens de conformité répétés.

L’OCC a ouvert en février sa large proposition de mise en œuvre, et les agences fédérales ont publié en juin une proposition inter-agences d’identification des clients. Les commentaires publics restent ouverts jusqu’au 21 août, plus d’un mois après la date limite d’anniversaire fixée pour les réglementations par le Congrès.

Le test de janvier

Le Comité bancaire du Sénat a fait avancer le CLARITY Act 15-9 le 14 mai, en laissant le projet de loi en deçà d’un vote en séance plénière.

Dans le scénario haussier, les règles finales de GENIUS et les progrès additionnels du CLARITY donnent aux banques une référence de conformité commune, des délais d’intégration contractuels, et transforment les stablecoins réglementés en actifs de règlement routiniers pour les paiements et les marchés tokenisés.

Le scénario baissier donne un accès anticipé à une valeur durable : des approbations de charte conditionnelles, des réseaux de paiement installés et des partenariats bancaires établis permettent à un petit groupe de définir la distribution avant que des entreprises plus petites puissent se conformer à un rythme comparable.

GENIUS légitime ensuite la catégorie et oriente une grande partie de sa valeur commerciale vers les entreprises qui ont franchi le périmètre fédéral en premier.

| Scénario | Que se passe-t-il avant le 18 janv. 2027 | Gagnants | Risque | | --- | --- | --- | --- | | Scénario haussier : les règles réduisent les coûts de connexion | Les règles finales de GENIUS donnent aux banques une référence de conformité commune ; progrès du CLARITY | Entreprises de paiement, émetteurs de stablecoins, plateformes d’actifs tokenisés, banques | Les délais d’intégration se raccourcissent et les stablecoins deviennent des rails de règlement de routine | | Scénario central : la légitimité reste devant la plomberie | Les règles restent incomplètes ou interprétées de façon inégale ; les banques continuent les examens individuels | Les grandes entreprises avec équipes de conformité et relations bancaires existantes | Les stablecoins restent plus faciles à vendre qu’à déployer | | Scénario baissier : l’accès anticipé se durcit | Chartes conditionnelles, accès aux réseaux de paiement et relations bancaires définissent d’abord la distribution | Les acteurs historiques et les firmes bien capitalisées | Les startups font face à des coûts de conformité plus élevés et à un accès au marché plus lent | | Scénario de report de politique : l’incertitude persiste | Périodes de commentaires, coordination des agences et retards du CLARITY s’étirent au-delà des attentes | Les firmes capables d’attendre et d’absorber les coûts juridiques | L’adoption continue, mais la fragmentation opérationnelle persiste |

La loi entre en vigueur à la date la plus proche entre le 18 janvier 2027, ou 120 jours à partir de la date à laquelle les régulateurs fédéraux publient les règlements finaux de mise en œuvre.

La première année a abaissé le coût de la persuasion, et les six mois jusqu’au 18 janvier montreront si les règles fédérales peuvent aussi réduire le coût de la connexion.