Récemment, en regardant des projets qui tokenisent et mettent en chaîne des actifs RWA, plus je regarde, plus je me dis que la liquidité est un peu “factice”. Franchement, même si ton actif sous-jacent est très solide, s’il n’y a pas assez de profondeur de carnet d’ordres pour les achats/ventes on-chain et que les conditions de rachat sont cachées dans une pile de petites lignes, tout le monde est ravi quand ça monte. Mais quand tu dois partir en urgence, tu réalises que la liquidité n’est qu’une illusion…

Je ressens un peu la même chose que lors des récents effondrements dans la chaîne de jeux (“chain gaming”). Le modèle économique est conçu avec des promesses à n’en plus finir, mais dès qu’un studio entre en jeu, c’est une spirale d’inflation : le prix du token chute comme une pierre qui tombe.

Pourquoi je peux rester calme maintenant ? J’ai pris une habitude : pour n’importe quel soi-disant “actif de qualité” mis en chaîne, ma première réaction n’est pas de calculer le rendement annualisé, c’est d’aller disséquer ses conditions de rachat et la profondeur des pools de liquidité. Les gens sensibles aux frais de gas, qui ont pris l’habitude d’être radins, n’ont pas envie de payer à nouveau ce “taxe de connaissance”.