Analyse : Les problèmes de liquidité de Strategy se sont améliorés, mais il reste nécessaire de mettre en place un cadre systématique d’achats et de ventes de Bitcoin.

Message de BlockBeats, 18 juillet : le directeur de la recherche de CryptoQuant, Julio Moreno, a déclaré que le cadre de capital des crédits numériques le plus récent lancé par Strategy avait pour l’essentiel résolu les problèmes de liquidité à court terme de l’entreprise, mais qu’il fallait encore mettre en place des mécanismes d’achat et de vente du Bitcoin plus disciplinés.

CryptoQuant indique qu’après la publication de ce nouveau cadre, Strategy a vendu 3 588 BTC (environ 216 millions de dollars) pour compléter ses réserves en dollars, et a financé 466,7 millions de dollars via la vente d’actions de MSTR, faisant passer les réserves en dollars de 144 millions de dollars à environ 3 milliards de dollars. La période de couverture des dividendes des actions privilégiées est également passée d’environ 14 mois à 29 mois. À ce jour, les avoirs de l’entreprise en Bitcoin restent inchangés à 843 775 BTC.

Toutefois, CryptoQuant estime que Strategy n’a toujours pas résolu deux questions clés : d’une part, à quel moment reprendre l’achat de Bitcoin : le cadre actuel ne fait qu’encadrer la manière de se financer, sans instaurer un modèle d’accumulation systématique basé sur la valorisation, et l’entreprise pourrait à l’avenir rejouer une situation de « achats continus à un niveau élevé ». D’autre part, comment vendre une partie des Bitcoin lors de la prochaine phase haussière : le cadre actuel permet de vendre des BTC pour compléter les réserves, payer des dividendes et procéder à des rachats d’actions, mais n’a pas encore défini une stratégie de gestion du capital à long terme visant des réductions de positions par tranches aux sommets du cycle, ni une stratégie de couverture du risque.

CryptoQuant indique que mettre en place une discipline d’achat et de vente qui s’étende à l’ensemble du cycle haussier et baissier fera partie intégrante du système de gestion proactive du capital de Strategy.