Franchement, en ce moment, ce marché est assez ennuyeux : quand les anticipations de taux changent, l’appétit pour le risque tremble aussitôt, et les positions ont l’air d’être posées sur un fil. Les gros transferts on-chain que certains interprètent comme « de l’argent intelligent »… j’ai envie de rire : les variations entre portefeuilles froids et chauds derrière pourraient simplement correspondre à un repositionnement de market makers, ou à des opérations de rotation de la part d’un fonds — bref, ce n’est pas vraiment une question de “grand scénario”. Au final, moi je surveille surtout le carnet d’ordres et la liquidité : quand les taux baissent, j’augmente un peu l’exposition ; quand ça monte, je réduis. En clair, je fais du trading en suivant la volatilité pour survivre. Ne croyez pas aux « consensus éternels ». On en reparle la prochaine fois.