#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

Le 15 juillet 2026, Gate a ouvert les souscriptions à des certificats d’actifs d’OpenAI (OPENAI) dans sa phase 2 de Pre-IPOs, en acceptant à la fois USDT et GUSD.

En l’espace d’une heure, les souscriptions cumulées ont dépassé 148 millions de dollars, portant le taux de sursouscription à 639%.

L’offre totale était d’environ 20 millions de dollars, avec l’émission de 27 700 certificats OPENAI à un prix de 722 dollars par unité.

Ces chiffres ne reflètent pas seulement la demande.

Ils indiquent à quel point le marché convoite l’accès précoce à la plus grande licorne de l’IA avant qu’elle n’entre sur les bourses publiques.

Les Pre-IPOs, en substance, sont un mécanisme qui permet aux investisseurs particuliers de se placer dans la fenêtre de valorisation d’une entreprise privée à forte croissance avant sa cotation officielle.

Traditionnellement, cet espace appartenait aux sociétés de capital-risque, aux fonds de private equity et aux initiés ultra-aisés qui obtenaient des positions à des valorisations bien plus faibles.

Les investisseurs particuliers étaient contraints d’attendre le jour de l’IPO, achetant souvent à des prix au sommet après que les premiers détenteurs aient déjà capturé les gains les plus importants.

Les Pre-IPOs de Gate changent cet équation.

La plateforme émet des billets miroirs, appelés certificats d’actifs, qui suivent la valeur du marché avant la cotation de la société cible.

Les souscripteurs obtiennent une exposition aux variations de valeur avant et après l’IPO, sans avoir besoin de relations ni d’engagements minimums que les marchés privés traditionnels exigent.

Les certificats OPENAI se débloquent en trois phases :

• 25% le 17 juillet

• 35% le 17 août

• 40% le 17 septembre

Une fois débloqués, ils entrent dans un trading pré-marché continu 24/7 dans la zone Pre-IPOs à partir du 20 juillet, avec des prix déterminés entièrement par l’offre et la demande.

Après l’éventuelle IPO d’OpenAI et la fin de la période de lock-up, les détenteurs peuvent convertir leurs certificats en actions, en actions tokenisées, ou sortir au prix de marché en temps réel en USDT.

Le mécanisme d’allocation utilise le solde immobilisé moyen par heure comme base de distribution, ce qui signifie que la participation plus précoce et les périodes de détention plus longues entraînent un poids d’allocation plus élevé.

La position d’OpenAI dans le paysage de l’IA est sans précédent.

ChatGPT a franchi 900 millions d’utilisateurs actifs hebdomadaires, soit environ une personne sur huit sur Terre.

La société a généré 13 milliards de dollars de revenus en 2025, contre 3,7 milliards de dollars en 2024, et tourne désormais à environ 2 milliards de dollars par mois.

Les revenus enterprise représentent plus de 40% du total et sont en bonne voie pour atteindre la parité avec les revenus grand public d’ici la fin de 2026.

En mars 2026, OpenAI a clôturé une levée de fonds de 122 milliards de dollars avec une valorisation post-money de 852 milliards de dollars, ce qui en fait l’un des plus grands financements privés de l’histoire de la tech.

Goldman Sachs et Morgan Stanley mènent la préparation de l’IPO, avec un S-1 confidentiel déposé auprès de la SEC le 22 mai 2026.

Des rapports indiquent qu’OpenAI vise une valorisation comprise entre 852 milliards de dollars et 1 billion de dollars, bien que la volatilité récente des marchés ait conduit des conseillers à suggérer un report potentiel en 2027.

La contradiction au cœur de l’histoire d’OpenAI est frappante.

La croissance des revenus est extraordinaire, avec un rythme quatre fois plus rapide que celui qu’Alphabet et Meta ont connu à des stades comparables.

Pourtant, les pertes de la société sont tout aussi impressionnantes.

La perte nette a gonflé de 5,09 milliards de dollars en 2024 à 38,53 milliards de dollars en 2025, la recherche et développement à elle seule ayant consommé 19,18 milliards de dollars l’an dernier.

OpenAI ne prévoit la rentabilité qu’à l’horizon 2030.

Cette tension entre une croissance explosive et des déficits qui s’approfondissent est précisément ce qui rend la participation aux Pre-IPO aussi nuancée.

Les investisseurs n’achètent pas des bénéfices actuels.

Ils se positionnent en vue d’une domination future du marché.

Le secteur plus large de l’IA renforce ce récit.

La recherche de Morgan Stanley a révélé que 21% des entreprises du S&P 500 citent désormais au moins un bénéfice mesurable lié à l’IA dans leurs appels de résultats, contre 10% en 2024.

L’investissement mondial des entreprises dans l’IA a bondi à 252 milliards de dollars en 2024, soit une hausse de 13 fois depuis 2014.

Les secteurs portés par l’IA affichent des gains de productivité plus élevés même lorsque la croissance de l’emploi ralentit, signalant une transformation économique réelle plutôt qu’un simple effet d’emballement spéculatif.

Pourtant, les credit spreads de certaines entreprises liées à l’IA ont commencé à s’élargir, indiquant que les marchés financiers évaluent le risque en même temps que l’optimisme.

Ce contexte macro est important, car la valorisation éventuelle d’OpenAI dépendra non seulement de sa trajectoire propre, mais aussi de savoir si le cycle d’investissement IA global continue de s’accélérer ou commence à se refroidir.

En quoi le modèle Pre-IPOs de Gate se compare-t-il à l’investissement traditionnel en IPO ?

Dans une IPO conventionnelle, l’accès des particuliers est limité à ce que les courtiers allouent, souvent une petite fraction de l’offre totale.

Les périodes de lock-up restreignent la vente précoce.

La volatilité après la cotation peut être extrême, les acteurs institutionnels dominant le flux d’ordres.

Les certificats Pre-IPO contournent plusieurs de ces contraintes.

Ils s’échangent 24/7 avant la cotation, permettant de construire une position et d’entrer progressivement.

La structure de déblocage par phases réduit le risque de concentration.

Le mécanisme de conversion offre une voie de sortie claire, liée à un prix de marché réel après l’IPO.

Côté risques, la société sous-jacente n’a pas de date de cotation déterminée, et les billets miroirs n’apportent aucune garantie de performance des prix.

Les certificats ne représentent pas de la participation réelle dans OpenAI.

Ce sont des instruments dérivés qui reflètent une exposition de couverture, et la société elle-même n’a ni autorisé, ni avalisé, ni participé à cette offre.

L’état d’esprit actuel du marché autour d’OpenAI est complexe.

L’appétit est indéniable, comme le prouvent les 148 millions de dollars de souscriptions lors de la première heure.

Mais la psychologie des investisseurs est nuancée, avec des réserves.

L’IPO de SpaceX en juin 2026 a fait ses débuts à une valorisation de 2 billions de dollars, mais son titre a chuté peu après, envoyant un signal d’alerte sur l’enthousiasme en matière de prix lors des méga-IPO.

Les conseillers d’OpenAI ont signalé des préoccupations similaires, et la possibilité d’un report en 2027 signifie que les détenteurs de certificats pourraient devoir attendre plus longtemps que prévu avant un événement de conversion.

En revanche, la perspective à long terme reste structurellement haussière.

La “moat” compétitive d’OpenAI, mesurée par la base d’utilisateurs, le déploiement en entreprise et la largeur de l’offre produit, s’élargit.

Le partenariat Microsoft restructuré, avec une licence IP non exclusive prolongée jusqu’en 2032, donne à OpenAI une flexibilité multi-cloud qui renforce son positionnement de plateforme.

Le fait que Bank of America prolonge une ligne de crédit de 520 millions de dollars en juillet 2026 renforce encore le signal de confiance institutionnelle dans l’architecture financière de la société.

Analyse par 2in1 :

La vraie opportunité ici ne consiste pas à courir après un prix dès le premier jour.

Il s’agit de sécuriser une position dans la formation de la valeur avant la cotation, là où l’écart entre la valorisation privée et la tarification du marché public est le plus large.

Les investisseurs qui comprennent que cet écart se réduit avec le temps, et que la prise de position précoce comporte à la fois un potentiel de hausse plus élevé et une incertitude plus élevée, sont ceux qui sauront naviguer le mieux dans ce contexte.

La question que chaque investisseur devrait se poser est simple.

Si vous pensez que l’IA va remodeler l’économie mondiale au cours de la prochaine décennie, quel est le bon point d’entrée, et êtes-vous prêt à tenir malgré l’incertitude qui l’accompagne ?

2 in 1