L’inversion du siècle de la loi de Gresham : pourquoi « la mauvaise monnaie » ne peut pas chasser « la bonne monnaie » cette fois

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La loi de Gresham — « la mauvaise monnaie chasse la bonne monnaie » — est l’une des plus anciennes règles de l’économie. Quand l’or et l’argent circulent en même temps, les gens cachent les pièces dont la teneur est meilleure et dépensent celles dont la teneur est inférieure. Pendant 500 ans, cette règle de fer n’a jamais été brisée.
Mais Bitcoin a inversé cette loi pour la première fois. Quand les gens détiennent du bitcoin, ils ne veulent pas le dépenser — non pas parce qu’il serait de meilleure qualité, mais parce qu’il prend de la valeur. Ils dépensent les monnaies fiduciaires qui se déprécient et accumulent les bitcoins qui s’apprécient. La mauvaise monnaie est dépensée, la bonne monnaie est laissée de côté — et elle l’est de plus en plus.
Que signifie cela ? Un actif qui sert à la fois de « monnaie » et de réserve, mais qui n’est pas destiné à être dépensé : il est seulement accumulé. Ce n’est pas la mauvaise monnaie qui chasse la bonne monnaie, c’est la bonne monnaie qui chasse la mauvaise monnaie — quelque chose qui n’a jamais eu lieu depuis 500 ans.
Quand une loi de fer est inversée, les fondations du vieux monde commencent à se fissurer.