#USPPIComesInBelowExpectations

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L’inflation de gros vient de ralentir plus que quiconque ne s’y attendait — et les marchés le remarquent.

L’Indice des prix à la production (PPI) américain a reculé de 0,3% MoM en juin, annulant le gain de 0,6% de mai et passant sous la prévision de 0,0%. Sur un an, le PPI a ralenti à 5,5% contre 6,0%, manquant aussi les estimations de 6,2%.

Le PPI hors produits alimentaires et énergie (core PPI) a progressé de seulement 0,2% MoM contre 0,4% attendu. Le taux annuel hors core est passé à 4,7% depuis 4,6%, mais il reste en dessous du consensus de 5,2%.

Qu’est-ce qui l’explique ? Des coûts énergétiques plus faibles. L’énergie de gros a baissé de 6,4% MoM, le diesel reculant de 18%, et les prix des biens ont chuté de 1,4% au total. Il s’agit de la plus forte baisse mensuelle des prix producteurs en 14 mois.

L’effet a été immédiat. Les contrats à terme sur actions ont grimpé, les rendements des Treasuries se sont détendus, et les probabilités de hausse des taux de la Fed pour juillet sont tombées à ∼10%. CME FedWatch indique désormais seulement 52% de chances de hausse en septembre, contre 88% plus tôt.

Mise en garde : le président de la Fed, Kevin Warsh, a qualifié ces données de « mesure imparfaite » et a déclaré que l’inflation semble toujours « moins bonne ». Avec le pétrole qui rebondit sous l’effet des tensions au Moyen-Orient, ce répit pourrait être temporaire.

Pour l’instant toutefois, un PPI plus faible + un CPI plus faible = une marge de manœuvre pour les actifs à risque.
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