Récemment, il y a eu encore des gens qui ont republié sans raison ce papier qui relie les ETF et les stablecoins, disant que dès que l’appétit pour le risque à Wall Street se contracte, la crypto baisse dans la foulée, et même USDT se met à paniquer. En fait, si on parle sérieusement du détachement de l’ancrage des stablecoins, c’est au fond un problème de psychologie : dès que tout le monde voit les mots « transparence des réserves », chacun commence à imaginer, dans un rapport d’audit, quelque chose de louche — puis la panique et la ruée aux retraits arrivent.

Hélas, pour être franc, je suis vraiment agacé par ce genre de discours qui emballe des mécanismes complexes dans une sorte de « logique très profonde » : des histoires de protocoles, de taux de collatéralisation, d’opportunités d’arbitrage, on tourne en rond. Moi, en tout cas, je pense que considérer la complexité comme un ennemi, c’est ce qui vous permet de faire le jugement le plus simple qui soit : stabiliser les esprits est plus important que tout.

Et si un de ces jours je dessinais un schéma : « la ruée aux retraits » comme une foule qui court dans le noir en se bousculant, et la « transparence des réserves » comme l’instant où on allume brusquement la lumière— et là, tout le monde se dit : ah, d’accord, les bancs étaient bien là.