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L’indice américain Core CPI sort en dessous des prévisions : l’inflation se calme, mais le travail de la Fed n’est pas terminé

De nouvelles données fraîches sur l’inflation aux États-Unis ont de nouveau surpris les marchés financiers : le Core CPI a progressé de 2,7 % en glissement annuel, sous l’attente de 2,8 %, signalant que les pressions inflationnistes sous-jacentes s’atténuent progressivement. Dans le même temps, l’indice CPI “headline” a enregistré une baisse mensuelle de 0,1 %, marquant sa première lecture mensuelle négative depuis des années, alors que la chute des prix de l’énergie a apporté un soulagement significatif. Le rapport, plus faible que prévu, a immédiatement fait bouger les anticipations des investisseurs : les rendements des Treasuries ont baissé et la probabilité d’une nouvelle hausse de taux à court terme de la Réserve fédérale a diminué.

Ce que les chiffres nous disent

Même si le chiffre “headline” a bénéficié de coûts plus faibles pour l’essence et l’énergie, le tableau général de l’inflation reste plus complexe. Les catégories essentielles de services — dont le logement, les soins médicaux, l’assurance et plusieurs secteurs très gourmands en main-d’œuvre — continuent de subir des tensions persistantes sur les prix. Ces domaines représentent une part importante des dépenses des consommateurs et constituent le plus grand défi pour les décideurs qui tentent de ramener l’inflation à l’objectif à long terme de 2 % de la Réserve fédérale.

Le dernier rapport suggère que l’inflation évolue dans la bonne direction, mais le rythme d’amélioration reste graduel plutôt que décisif.

Pourquoi les marchés ont réagi si vite

Les marchés financiers s’ajustent en permanence aux nouvelles données économiques, et l’inflation fait partie des indicateurs les plus influents.

Après la publication du CPI :

• Les rendements des Treasuries ont baissé, les investisseurs révisant à la baisse leurs anticipations de resserrement supplémentaire de la politique monétaire.
• Le dollar américain s’est affaibli face à plusieurs grandes devises.
• Les marchés boursiers ont accueilli favorablement les données, notamment les valeurs de croissance et de technologie, qui tirent généralement profit de perspectives de taux plus faibles.
• Bitcoin et d’autres actifs numériques ont connu un regain d’intérêt à l’achat, alors que les investisseurs se repositionnaient sur les actifs “risk-on”.

Bien que la réaction immédiate ait été positive, les traders savent qu’un seul rapport sur l’inflation est peu susceptible de modifier la stratégie plus large de la Réserve fédérale.

Le prochain défi de la Réserve fédérale

Malgré des progrès encourageants, l’inflation reste au-dessus de la cible de la banque centrale. Les responsables de la Réserve fédérale ont à plusieurs reprises souligné qu’ils ont besoin de preuves cohérentes sur plusieurs mois avant d’envisager un assouplissement de politique monificatif.

Les commentaires récents des responsables continuent d’insister sur la patience. La Fed veut une confirmation que l’inflation ralentit de manière durable, plutôt que de simplement réagir à des baisses temporaires dans des catégories volatiles comme l’énergie.

Pour cette raison, les prochaines données de Core PCE, les rapports sur l’emploi, la croissance des salaires et les chiffres des dépenses de consommation pourraient avoir encore plus d’importance que la publication du CPI d’aujourd’hui.

Ce que cela signifie pour Bitcoin

Bitcoin est devenu de plus en plus sensible aux évolutions macroéconomiques.

Des attentes d’inflation plus faibles améliorent généralement la liquidité du marché et réduisent la pression liée à des taux d’intérêt réels plus élevés, ce qui crée un environnement plus favorable aux cryptomonnaies. Toutefois, les actifs numériques restent fortement dépendants des orientations de la Réserve fédérale.

Si les futurs rapports sur l’inflation continuent de montrer une amélioration, les investisseurs pourraient commencer à anticiper des baisses de taux plus tard dans l’année, ce qui pourrait apporter un soutien supplémentaire à Bitcoin et au marché crypto au sens large.

En revanche, si l’inflation accélère à nouveau de façon inattendue, les anticipations de taux durablement plus élevés pourraient revenir rapidement, augmentant la volatilité sur l’ensemble des actifs numériques.

Mon point de vue de marché

À mon avis, le rapport d’inflation d’aujourd’hui est encourageant, mais il ne faut pas l’interpréter comme la fin de la bataille contre l’inflation. Les progrès sont clairement visibles, mais les composantes les plus persistantes de l’inflation — en particulier les services et le logement — continuent de maintenir les pressions globales sur les prix au-dessus de la zone de confort de la Réserve fédérale.

Je pense que les marchés pourraient profiter, à court terme, d’un sentiment amélioré à mesure que les investisseurs accueillent des données d’inflation plus faibles, mais l’élan haussier durable dépendra de plusieurs mois supplémentaires d’amélioration cohérente. La Réserve fédérale devrait rester dépendante des données : à partir de maintenant, chaque publication économique majeure a le potentiel de remodeler les anticipations.

Pour les traders, c’est un marché où la discipline vaut plus que l’émotion. Plutôt que de réagir à un seul titre, il est plus sage de suivre la tendance plus large de l’inflation, la solidité du marché du travail, les rendements obligataires et la communication de la Réserve fédérale. Si la désinflation continue tandis que la croissance économique reste résiliente, les marchés boursiers comme celui des cryptomonnaies pourraient y gagner à moyen terme. Toutefois, la volatilité devrait encore être au rendez-vous jusqu’à ce que l’inflation se rapproche beaucoup plus de l’objectif de 2 % de la Fed et que les décideurs aient suffisamment confiance pour commencer à assouplir la politique monétaire.