#USCoreCPIMissesExpectations

Les dernières données américaines sur l’inflation ont livré l’un des signaux macroéconomiques les plus importants pour les marchés financiers ces derniers mois. L’US Core Consumer Price Index (Core CPI) est ressorti en dessous des attentes du marché, indiquant que l’inflation sous-jacente continue de se calmer malgré l’incertitude géopolitique persistante et la volatilité élevée des marchés de l’énergie. Combiné au rapport plus faible de l’Producer Price Index (PPI), cela a renforcé les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait commencer à assouplir sa politique monétaire plus tard cette année si la tendance à la désinflation se poursuit.

Le Core CPI a augmenté de 2,6% sur un an en juin, contre 2,9% en mai, tandis que le Core CPI mensuel est resté presque inchangé, montrant que la pression sur les prix sous-jacente continue de modérer. Le CPI global a également ralenti à environ 3,5% sur un an, sous les 4,2% du mois précédent, confirmant que l’inflation évolue dans la bonne direction, même si elle reste encore au-dessus de l’objectif d’inflation à long terme de 2% de la Réserve fédérale. Au niveau des producteurs, le PPI a surpris le marché encore davantage. Le PPI global a ralenti à environ 5,5% sur un an, sous les attentes d’environ 6,2%, tandis que le PPI mensuel a reculé de 0,3%, marquant la plus forte baisse mensuelle des prix à la production depuis avril 2020. Des prix de production plus bas réduisent souvent l’inflation future côté consommateurs, car les entreprises subissent moins de pression pour augmenter les prix de détail.

Ces chiffres comptent parce que toute la politique monétaire de la Réserve fédérale repose sur l’inflation. Au cours des dernières années, des hausses agressives des taux d’intérêt ont fait entrer le Federal Funds Rate dans la fourchette de 3,50%–3,75% afin de ralentir l’inflation. Désormais que l’inflation se refroidit progressivement, les investisseurs estiment que la Fed dispose de plus de marge pour réduire éventuellement les taux d’intérêt.

D’après la tarification actuelle du marché, les attentes d’une hausse immédiate des taux en juillet ont fortement reculé, tandis que la probabilité d’une baisse des taux plus tard dans l’année a augmenté nettement si les prochains rapports sur l’inflation et l’emploi continuent de s’affaiblir.

Des taux d’intérêt plus bas augmentent généralement la liquidité mondiale. Quand l’emprunt devient moins coûteux, les entreprises investissent davantage, les consommateurs dépensent plus, les institutions financières deviennent plus actives et les investisseurs font progressivement pivoter le capital des liquidités et des obligations d’État vers des actifs plus risqués, notamment les actions, les valeurs technologiques et les cryptomonnaies. Ce cycle de liquidité a historiquement soutenu le Bitcoin et le marché plus large des actifs numériques.

Le Bitcoin s’échange actuellement autour de 64 600–64 700 dollars, avec un volume de transactions quotidien qui fluctue entre 32 milliards et 40 milliards de dollars, tandis que sa capitalisation boursière reste proche de 1,28 billion de dollars. La domination de BTC reste au-dessus de 56%, montrant que l’argent institutionnel continue de privilégier le Bitcoin avant de se rediriger vers des cryptomonnaies plus petites. Le support immédiat se situe près de 64 000 dollars, suivi de 62 800 et 60 000, tandis que les résistances majeures se placent autour de 65 600, 67 300, 70 000 et ensuite la zone psychologique des 75 000 dollars. Si une inflation plus faible continue d’améliorer les attentes envers la Fed et que les flux vers les ETF accélèrent à nouveau, le Bitcoin pourrait tenter un autre mouvement vers ces niveaux de résistance plus élevés.

Cependant, si l’inflation rebondit de façon inattendue ou si la Fed adopte un ton plus hawkish, la volatilité pourrait rapidement revenir.

L’activité des Spot Bitcoin ETF reste l’un des plus solides moteurs structurels soutenant le marché. Les investissements institutionnels continuent d’augmenter à mesure que les investisseurs traditionnels bénéficient d’un accès plus facile au Bitcoin via des produits d’investissement réglementés. Lors des dernières séances, les produits d’investissement crypto ont continué d’enregistrer des flux de capitaux sains, tandis que les actifs numériques mondiaux sous gestion restent proches des plus hauts historiques. Même des achats institutionnels modestes peuvent avoir un impact important, car l’offre liquide en circulation du Bitcoin continue de diminuer avec le temps.

Les conditions de liquidité sur l’ensemble des marchés crypto se sont aussi améliorées. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies reste proche de 4 billions de dollars, tandis que le volume de transactions crypto quotidien cumulé dépasse fréquemment 120–170 milliards de dollars pendant les séances de trading actives. À lui seul, le Bitcoin représente souvent près de 45%–50% du volume quotidien total des transactions crypto, confirmant que les participants institutionnels continuent de préférer le BTC dans des environnements macro incertains.

L’Ethereum a également bénéficié d’une amélioration de la perception macro. L’ETH s’échange actuellement autour de 1 880–1 930 dollars, maintenant un fort support au-dessus de 1 800 tout en tentant de reprendre 2 000. La capitalisation boursière d’Ethereum reste autour de 225–235 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien qui se situe fréquemment entre 18 milliards et 28 milliards de dollars selon l’activité du marché. Si la Réserve fédérale bascule progressivement vers un assouplissement de la politique monétaire, Ethereum pourrait en profiter non seulement grâce à une liquidité en hausse, mais aussi grâce à un nouvel intérêt institutionnel autour du staking, de l’adoption de la Layer-2 et des actifs du monde réel tokenisés. Les niveaux de résistance restent proches de 2 000, 2 200 et 2 500, tandis que le support majeur reste autour de 1 800 et 1 700.

La relation entre l’inflation et les cryptomonnaies s’est nettement renforcée au cours des dernières années, car les investisseurs institutionnels traitent désormais le Bitcoin comme une partie du cadre plus large d’allocation macro d’actifs.

Quand les rendements du Trésor baissent et que l’indice du Dollar US s’affaiblit, le capital se dirige fréquemment vers les actifs de croissance. Une inflation plus faible réduit la pression sur les rendements obligataires, rendant les actifs risqués relativement plus attractifs. Chaque baisse significative de l’inflation augmente la probabilité que les conditions financières deviennent plus faciles, améliorant la liquidité sur l’ensemble des marchés mondiaux.

Un autre point important est que l’inflation des producteurs se refroidit en parallèle avec l’inflation côté consommateurs. Les entreprises qui paient des coûts de production plus bas affichent généralement des marges bénéficiaires plus élevées, ce qui peut soutenir les résultats des entreprises et renforcer la confiance globale des investisseurs. Des marchés financiers plus sains encouragent souvent de plus grosses allocations vers des actifs alternatifs, y compris les cryptomonnaies.

Malgré ces évolutions encourageantes, les investisseurs doivent rester conscients que l’inflation n’est pas encore revenue à l’objectif officiel de 2% de la Réserve fédérale. L’inflation sous-jacente reste au-dessus de la cible, ce qui signifie que les décideurs ne sont probablement pas prêts à se lancer dans des baisses de taux agressives. La Fed continuera de surveiller les données sur l’emploi, la croissance des salaires, les dépenses de consommation, l’inflation des services et les futures publications de CPI avant d’apporter tout ajustement majeur de politique.

Le volume de transactions et la liquidité resteront des indicateurs critiques dans les prochains mois. La hausse des prix soutenue par une hausse du volume indique généralement une participation saine du marché, tandis que des prix en hausse avec un volume en baisse suggèrent souvent un affaiblissement de l’élan. Les investisseurs devraient donc surveiller non seulement les rapports d’inflation, mais aussi les flux vers les ETF, les réserves des exchanges, l’intérêt ouvert sur les dérivés, les taux de financement futures et la liquidité des stablecoins, car ces indicateurs fournissent souvent des signaux précoces sur la solidité des tendances de marché.

Mon avis global reste prudemment optimiste.

Un Core CPI plus faible, associé à un PPI plus faible, crée un contexte macro constructif pour les actifs numériques, car il réduit les inquiétudes liées à l’inflation sans détériorer immédiatement les attentes de croissance économique. Si les futurs rapports d’inflation continuent de montrer une amélioration et si la Réserve fédérale s’oriente progressivement vers une politique plus accommodante, le Bitcoin pourrait construire une base plus solide au-dessus de 65 000 dollars avant de tenter 70 000, tandis qu’Ethereum pourrait gagner assez d’élan pour à nouveau défier la zone 2 000–2 200 dollars.

Cependant, des surprises macroéconomiques, des tensions géopolitiques ou une inflation inattendue particulièrement forte pourraient encore accroître la volatilité, rendant essentielle une gestion disciplinée du risque.

Pour les investisseurs à long terme, cet environnement continue de favoriser la patience plutôt que l’émotion. L’amélioration des données d’inflation, l’augmentation de la participation institutionnelle, une demande d’ETF plus forte, des conditions de liquidité plus saines et l’adoption croissante des actifs numériques créent ensemble un récit favorable à long terme. La volatilité à court terme doit être anticipée, mais tant que les tendances de l’inflation continuent de s’améliorer et que les conditions financières s’assouplissent progressivement, la perspective globale pour le marché crypto reste constructive.

@Gate_Square