Récemment, les deux géants sud-coréens des puces mémoire, SK hynix et Samsung Electronics, ont connu un net recul sur les marchés étrangers. Le 13 juillet 2026, SK hynix a chuté de 15,37% en une seule journée, et depuis son plus haut de juin, la baisse cumulée avoisine près de 40% ; le même jour, Samsung Electronics a reculé de 10,7%, avec une baisse cumulée de plus de 30%, tout en provoquant un arrêt des cotations de l’indice sud-coréen KOSPI, pesant sur le secteur mondial des semi-conducteurs.

Ce recul s’explique principalement par un décalage par rapport aux attentes et par une synchronisation des flux de capitaux. Les prévisions de résultats indiquent que le bénéfice opérationnel de SK hynix au deuxième trimestre s’élèverait à 60,4 billions de wons sud-coréens, en hausse spectaculaire d’une année sur l’autre, mais en deçà des 65 billions de wons attendus par le marché. Comme les contrats à long terme verrouillent le prix du HBM, sa hausse du prix moyen est plus faible que celle du marché au comptant ; l’élasticité des bénéfices est donc moins bonne que chez ses pairs, déclenchant une prise de profits après un “bonnes nouvelles déjà intégrées”.

Sur les plans macroéconomique et concurrentiel, la pression est également forte. Les anticipations de relèvement des taux par la banque centrale sud-coréenne se renforcent, ce qui pénalise les actions de croissance trop chères. En parallèle, les investisseurs étrangers réallouent systématiquement leurs portefeuilles et quittent le peloton de l’IA. Du côté des concurrents, les fabricants chinois accélèrent leur montée en puissance : Yangtze Memory (NAND, part de marché de 13%) et CXMT (DRAM, part de marché de 7,7%). Ils captent davantage de commandes sur les nœuds matures et sur les segments milieu de gamme et entrée de gamme, grâce à leurs avantages en coûts et en sécurité de la chaîne d’approvisionnement. Cela pousse les entreprises sud-coréennes à se tourner davantage vers le HBM haut de gamme, tandis que la part de marché sur les segments généralistes risque de s’éroder durablement.

Malgré le fait que la logique de “super cycle” de l’IA ne soit pas rompue, le marché anticipe déjà, de façon plus précoce, les inquiétudes liées à un excès de capacité après 2028 et à un sommet du cycle. À court terme, il s’agit d’une correction technique alimentée par la performance et la purge du levier ; à long terme, cela reflète la reconfiguration de la structure mondiale des mémoires, passant du schéma “monopole entre les États-Unis et la Corée” vers une compétition “multipolaire”.